融通中证A500ETF季报解读：份额激增119.6% 净值跑赢基准0.75%
基金份额规模翻倍增长119.6%
报告期内，融通中证A500ETF（基金代码：159379）份额规模实现显著扩张。数据显示，报告期初基金份额总额为92,821,471.00份，报告期内总申购份额达120,000,000.00份，总赎回份额9,000,000.00份，期末份额总额增至203,821,471.00份，较期初增长119.58%，近乎翻倍。
从持有人结构看，机构投资者为主要持有者，持有份额162,995,971.00份，占比高达79.97%，个人投资者持有比例极低。这一高度集中的持有人结构需警惕单一机构大额赎回可能引发的净值波动及流动性风险。
| 项目 | 数值（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 92,821,471.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 120,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 9,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 203,821,471.00 |
| 机构投资者持有份额 | 162,995,971.00 |
| 机构持有占比 | 79.97% |
主要财务指标：本期利润675万元 期末净值2.64亿元
2025年第四季度，融通中证A500ETF实现本期已实现收益3,999,739.48元，本期利润6,752,828.89元，加权平均基金份额本期利润0.0479元。截至报告期末，基金资产净值为263,536,510.22元，基金份额净值1.2930元。
利润构成方面，本期利润由已实现收益和公允价值变动收益共同构成，其中已实现收益占比59.23%，公允价值变动收益占比40.77%，显示基金收益既有实际兑现部分，也包含资产价格波动带来的浮盈。
| 主要财务指标 | 报告期数值（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,999,739.48 |
| 本期利润 | 6,752,828.89 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0479 |
| 期末基金资产净值 | 263,536,510.22 |
| 期末基金份额净值 | 1.2930 |
净值表现：三个月跑赢基准0.75% 成立以来超额收益1.87%
报告期内，基金净值表现优于业绩比较基准。过去三个月，基金份额净值增长率为1.18%，同期业绩比较基准（中证A500指数）收益率为0.43%，超额收益0.75个百分点；过去六个月净值增长率23.73%，基准收益率21.86%，超额1.87个百分点；自2025年1月9日基金合同生效以来，净值增长率29.30%，基准收益率27.43%，超额收益同样为1.87个百分点，长期跟踪效果稳定。
从波动性看，基金净值增长率标准差与基准基本一致，过去三个月均为1.05%，显示基金在获取超额收益的同时，风险水平与标的指数匹配。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.18% | 0.43% | 0.75% | 1.05% | 1.05% |
| 过去六个月 | 23.73% | 21.86% | 1.87% | 0.99% | 1.00% |
| 自合同生效起至今 | 29.30% | 27.43% | 1.87% | 1.01% | 1.04% |
投资策略与运作：完全复制跟踪指数 警惕杠杆资金波动风险
基金管理人表示，本基金采用完全复制法紧密跟踪中证A500指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。报告期内，中证A500指数上涨0.43%，沪深300下跌0.23%，中证500上涨0.72%，市场呈现中大盘价值占优格局，日均成交额约2万亿元，交投情绪保持火热但略有缩量。
管理人指出，当前市场估值呈现“短期高估、长期适中”特征，其中中盘成长板块短期高估较为严重，大盘成长相对合理。资金层面，融资市值占比突破2021年高位且持续走高，但边际流入有所减缓；偏股基金发行趋势向好但近期小幅放缓。风格方面，市场结构化严重，切换频繁，成长和盈利表现较好，小市值、低流动性风格表现较差。
资产组合：权益投资占比98.95% 现金储备1.05%
报告期末，基金总资产263,746,800.20元，其中权益投资（全部为股票）金额260,974,610.07元，占基金总资产比例98.95%，符合指数基金高仓位运作特征；银行存款和结算备付金合计2,772,190.13元，占比1.05%，无其他资产配置。高权益仓位意味着基金净值波动与股票市场关联度极高，投资者需关注市场系统性风险。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 260,974,610.07 | 98.95 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,772,190.13 | 1.05 |
| 合计 | 263,746,800.20 | 100.00 |
行业配置：金融业占比13.55% 信息传输业5.96%
指数投资部分，基金按行业配置的境内股票组合中，金融业以35,719,384.00元的公允价值位居首位，占基金资产净值比例13.55%；信息传输、软件和信息技术服务业次之，金额15,713,047.30元，占比5.96%；交通运输、仓储和邮政业占比2.74%，电力、热力、燃气及水生产和供应业占比2.40%。制造业在积极投资中仅占0.15%，整体行业配置与中证A500指数行业权重基本一致。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融业 | 35,719,384.00 | 13.55 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 15,713,047.30 | 5.96 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 7,216,052.00 | 2.74 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 6,317,549.00 | 2.40 |
| 建筑业 | 3,885,194.00 | 1.47 |
重仓股：宁德时代、贵州茅台、中国平安居前三
指数投资前十名股票中，宁德时代（300750）以8,814,240.00元公允价值位居第一，占基金资产净值比例3.34%；贵州茅台（600519）、中国平安（601318）紧随其后，占比分别为2.96%、2.52%。前十大重仓股合计占基金资产净值比例约18.81%，集中度适中。
积极投资部分规模极小，前五名股票公允价值合计292,672.13元，占基金资产净值比例仅0.11%，最高的摩尔线程（688795）占比0.06%，对基金整体业绩影响有限。值得注意的是，积极投资的五只股票均为科创板个股，且全部处于首发流通受限状态。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 8,814,240.00 | 3.34 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 7,797,593.16 | 2.96 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 6,627,960.00 | 2.52 |
| 4 | 300308 | 中际旭创 | 6,161,000.00 | 2.34 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 5,163,606.00 | 1.96 |
风险提示：机构持有集中与杠杆资金风险需警惕
管理人在展望中提示，当前市场情绪仍处高位，短期或维持窄幅震荡；估值修复或进入尾声，后续行情有望转向盈利驱动。需重点关注两大风险：一是杠杆资金流入过多带来的市场波动风险，融资市值占比已突破历史高位；二是机构持有高度集中风险，单一机构持有近80%份额，大额赎回可能引发净值剧烈波动。此外，中盘成长板块短期高估问题也需警惕，投资者应理性评估自身风险承受能力。
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