鹏华创业板新能源ETF季报解读：Q4净赎回2亿份 净值增长率-5.82%跑输基准
主要财务指标：本期利润亏损588万元 已实现收益875万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），鹏华创业板新能源ETF主要财务指标显示，基金本期已实现收益8,753,707.83元，本期利润-5,880,207.44元，期末基金资产净值70,423,247.93元，期末基金份额净值1.5371元。利润为负主要因公允价值变动收益拖累，而已实现收益为正反映出基金在利息、投资等方面的实际收益贡献。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 8,753,707.83元 |
| 本期利润 | -5,880,207.44元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0992元 |
| 期末基金资产净值 | 70,423,247.93元 |
| 期末基金份额净值 | 1.5371元 |
基金净值表现：近三月跑输基准0.13% 成立以来累计跑输4.41%
报告期内，基金净值表现呈现阶段性波动。过去三个月，基金份额净值增长率为-5.82%，同期业绩比较基准（创业板新能源指数收益率）增长率为-5.69%，跑输基准0.13个百分点；过去六个月净值增长率53.37%，基准54.18%，跑输0.81个百分点；自2025年6月25日基金合同生效起至报告期末，累计净值增长率53.71%，基准58.12%，跑输4.41个百分点。净值增长率标准差与基准接近，显示基金跟踪波动特征与指数基本一致。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.82% | -5.69% | -0.13% |
| 过去六个月 | 53.37% | 54.18% | -0.81% |
| 自基金合同生效起至今 | 53.71% | 58.12% | -4.41% |
投资策略与运作分析：紧密跟踪指数 储能与光伏行业成关键变量
报告期内，基金严格执行被动化指数投资策略，跟踪标的为国证创业板新能源指数（选取创业板50只市值较大的新能源及新能源汽车产业上市公司证券）。运作中，跟踪误差主要受基金仓位、大额申赎、成分股分红及定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制和调仓方案，日均跟踪偏离度和跟踪误差控制良好。
市场环境方面，报告期内上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，深证成指微跌0.01%，基金业绩比较基准跑输宽基指数。行业层面，多省份容量电价机制落地推动国内储能经济性拐点出现，海外储能需求受益于AI增长带来的电力缺口，带动锂电材料价格上涨；光伏行业在上半年抢装后需求回落，但行业反内卷推进下主链环节报价回暖。
基金业绩表现：Q4净值下跌5.82% 跑输基准0.13个百分点
截至报告期末，本报告期（2025年Q4）基金份额净值增长率为-5.82%，同期业绩比较基准增长率为-5.69%，基金跑输基准0.13个百分点。业绩差异主要源于成分股调整、申赎影响及跟踪误差控制等因素。
基金资产组合：权益投资占比98.78% 现金资产仅1.22%
报告期末，基金总资产70,914,299.60元，其中权益投资（全部为股票）金额70,050,154.09元，占基金总资产比例98.78%；银行存款和结算备付金合计864,145.51元，占比1.22%。基金保持高仓位运作，符合指数基金紧密跟踪标的指数的投资目标，现金资产占比低反映出对跟踪效率的重视。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 70,050,154.09 | 98.78 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 864,145.51 | 1.22 |
| 合计 | 70,914,299.60 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比98.86% 行业集中度极高
基金股票投资按行业分类显示，制造业公允价值69,620,122.09元，占基金资产净值比例98.86%；科学研究和技术服务业241,032.00元，占比0.34%；水利、环境和公共设施管理业189,000.00元，占比0.27%。行业配置高度集中于制造业，尤其是新能源产业链相关细分领域，与标的指数行业结构一致，但也带来行业单一风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 69,620,122.09 | 98.86 |
| 科学研究和技术服务业 | 241,032.00 | 0.34 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 189,000.00 | 0.27 |
| 合计 | 70,050,154.09 | 99.47 |
前十大重仓股：宁德时代、阳光电源合计占比28.38% 集中度显著
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计34,750,466.91元，占基金资产净值比例49.35%。其中，宁德时代（300750）以14.24%的占比居首，阳光电源（300274）占比14.14%，汇川技术（300124）占比11.86%，前三大重仓股合计占比40.24%，头部集中度显著。前十大个股均为新能源产业链核心企业，与指数成分股权重匹配。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 300750 | 宁德时代 | 10,026,198.00 | 14.24 |
| 300274 | 阳光电源 | 9,956,922.56 | 14.14 |
| 300124 | 汇川技术 | 8,354,097.00 | 11.86 |
| 300014 | 亿纬锂能 | 4,912,272.00 | 6.98 |
| 300450 | 先导智能 | 3,078,768.00 | 4.37 |
| 300207 | 欣旺达 | 1,994,852.75 | 2.83 |
| 300390 | 天华新能 | 1,764,995.20 | 2.51 |
| 300751 | 迈为股份 | 1,750,915.00 | 2.49 |
| 300724 | 捷佳伟创 | 1,463,062.40 | 2.08 |
| 301358 | 湖南裕能 | 1,448,384.00 | 2.06 |
开放式基金份额变动：Q4净赎回2000万份 规模缩水30.4%
报告期期初基金份额总额65,814,904.00份，报告期内总申购份额130,000,000.00份，总赎回份额150,000,000.00份，净赎回20,000,000.00份，期末份额总额45,814,904.00份，较期初减少30.4%。大额赎回可能对基金跟踪效率产生短期影响，需关注后续申赎稳定性。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 65,814,904.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 130,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 150,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 45,814,904.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金行业配置高度集中于制造业（98.86%），前三大重仓股占比超40%，若新能源行业政策调整、技术迭代或市场需求不及预期，可能导致净值波动加剧；Q4净赎回比例较高（30.4%），大额申赎可能增加跟踪误差；成立以来累计跑输基准4.41%，需关注长期跟踪效果。
投资机会：国内储能经济性拐点显现及海外储能需求增长，或带动锂电材料板块持续受益；光伏行业反内卷推进下，主链环节报价回暖，产业链龙头企业或具备配置价值。投资者需结合自身风险承受能力，关注新能源行业景气度及基金跟踪误差控制情况。
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