万家沪深300成长ETF季报解读：净赎回4400万份 本期利润-285.75万元
主要财务指标：本期利润亏损285.75万元
报告期内，万家沪深300成长ETF（基金代码：159656）主要财务指标显示，本期利润为-2,857,518.29元（即-285.75万元），加权平均基金份额本期利润-0.0130元。截至报告期末，基金资产净值242,193,841.95元，基金份额净值1.1305元。
基金净值表现：过去三个月跑赢基准1.11个百分点
不同阶段净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率 ① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.47% | 1.30% | -1.58% | 1.30% | 1.11% | 0.00% |
| 过去六个月 | 31.45% | 1.23% | 28.89% | 1.24% | 2.56% | -0.01% |
| 过去一年 | 34.70% | 1.19% | 29.52% | 1.20% | 5.18% | -0.01% |
| 过去三年 | 13.05% | 1.34% | 5.51% | 1.37% | 7.54% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.05% | 1.34% | 4.42% | 1.36% | 8.63% | -0.02% |
过去三个月，基金净值下跌0.47%，而业绩比较基准（沪深300成长指数）下跌1.58%，基金跑赢基准1.11个百分点，跟踪误差控制较好。长期来看，自基金合同生效以来（2022年12月28日至今），基金净值累计增长13.05%，大幅跑赢基准的4.42%，超额收益达8.63个百分点。
投资策略与运作分析：坚持完全复制法 跟踪误差控制在低位
基金管理人表示，2025年四季度中国经济复苏态势持续巩固，宏观政策聚焦短期需求提振与中长期增长动能培育，供给端优化结构、需求侧扩大内需成效显现。海外美联储降息扩表，美元走弱推动人民币汇率强势。市场方面，A股市值风格分化明显，中证2000指数上涨3.55%，沪深300指数下跌0.23%；行业轮动加快，石油石化、国防军工、有色金属、通信领涨，医药、房地产、计算机、传媒承压。
作为被动指数基金，本基金报告期内严格采用完全复制法跟踪沪深300成长指数，通过量化跟踪技术降低管理成本，努力减小跟踪误差，实际运作中跟踪偏离度和误差均控制在较低范围。
宏观与市场展望：2026年政策聚焦高质量发展 经济基本面有望改善
管理人展望2026年，认为其作为“十五五”规划开局元年，政策将延续积极财政政策与适度宽松货币政策，强化政策协同以激发消费潜能、促进消费结构升级。产业政策将推动科技自立自强与产业升级，培育战略性新兴产业及未来产业。在政策引导与市场活力释放下，中国经济正迈向高质量转型，基本面有望持续改善。
基金资产组合：权益投资占比98.75% 现金类资产仅1.25%
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 239,614,249.31 | 98.75 |
| 其中：股票 | 239,614,249.31 | 98.75 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,022,896.23 | 1.25 |
| 8 | 其他资产 | 17,442.81 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 242,654,588.35 | 100.00 |
报告期末，基金资产配置高度集中于权益类资产，股票投资占比达98.75%，现金及结算备付金合计占比1.25%，无债券、基金等其他资产配置，符合指数基金高仓位运作特征。
行业配置：制造业占比近70% 采矿业超8%
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 4,871,446.00 | 2.01 |
| B | 采矿业 | 19,873,315.00 | 8.21 |
| C | 制造业 | 169,325,735.16 | 69.91 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,547,303.00 | 0.64 |
| L | 租赁和商务服务业 | 934,670.00 | 0.39 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 5,423,010.88 | 2.24 |
| Q | 卫生和社会工作 | 1,097,264.34 | 0.45 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 512,694.00 | 0.21 |
| 合计 | 238,567,595.26 | 98.50 |
指数投资部分，制造业以69.91%的占比居首，采矿业（8.21%）、科学研究和技术服务业（2.24%）、农、林、牧、渔业（2.01%）紧随其后。积极投资部分规模较小，合计仅占基金资产净值的0.43%，其中制造业（0.39%）、采矿业（0.02%）为主要配置方向。
重仓股明细：宁德时代、贵州茅台占比超16%
报告期末指数投资前十名股票明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 56,629 | 20,797,566.54 | 8.59 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 13,500 | 18,591,930.00 | 7.68 |
| 3 | 300308 | 中际旭创 | 23,800 | 14,518,000.00 | 5.99 |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 352,400 | 12,147,228.00 | 5.02 |
| 5 | 300502 | 新易盛 | 21,220 | 9,143,273.60 | 3.78 |
| 6 | 688256 | 寒武纪 | 4,600 | 6,235,530.00 | 2.57 |
| 7 | 002475 | 立讯精密 | 109,100 | 6,187,061.00 | 2.55 |
| 8 | 600276 | 恒瑞医药 | 95,600 | 5,694,892.00 | 2.35 |
| 9 | 002594 | 比亚迪 | 58,000 | 5,667,760.00 | 2.34 |
| 10 | 300274 | 阳光电源 | 31,020 | 5,305,660.80 | 2.19 |
前十重仓股合计占基金资产净值的43.46%，其中宁德时代（8.59%）、贵州茅台（7.68%）为前两大重仓股，合计占比16.27%；中际旭创（5.99%）、紫金矿业（5.02%）、新易盛（3.78%）等成长风格个股亦占据较高权重，与沪深300成长指数的行业与个股特征高度匹配。
基金份额变动：净赎回4400万份 规模缩水17%
报告期开放式基金份额变动
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 258,238,451.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 34,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 78,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 214,238,451.00 |
报告期内，基金总申购3400万份，总赎回7800万份，净赎回4400万份，期末份额较期初减少4400万份，降幅17.04%。份额缩水可能与四季度大盘风格震荡、投资者偏好转向小盘风格有关。
风险提示：单一投资者占比29.27% 流动性风险需警惕
报告显示，报告期内存在单一投资者（联接基金）持有基金份额比例达29.27%的情况。基金管理人提示，若该投资者发生巨额赎回，可能导致基金无法及时变现资产，对净值产生冲击，极端情况下可能引发流动性风险，甚至面临转换运作方式、合并或终止合同的风险。投资者需关注这一集中度风险。
投资机会提示：聚焦高质量发展主线 成长风格长期配置价值凸显
管理人展望2026年“十五五”开局，政策将聚焦科技自立自强、产业升级与消费升级，与沪深300成长指数覆盖的优质成长企业高度契合。基金作为跟踪该指数的工具，长期可分享中国经济高质量转型红利，建议长期投资者逢市场调整布局，短期需注意风格轮动与流动性波动风险。
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