◎记者 王彭 马嘉悦

全球资本的“迁徙”正在进行中。

2026年开年，亚洲科技股显著跑赢美股科技板块，折射出资金流向的深层逻辑：随着美联储进入降息通道、美元资产吸引力减弱，国际资本正在重新评估全球资产配置的风险与回报关系。过去十余年“资金单向流向美国”的格局正在出现松动，非美资产尤其是亚洲市场，似乎成了外资投资的“下一站”。

在此过程中，外资对中国资产的态度也逐渐从观望转为“计划布局”。同时，多位业内人士透露，开年外资机构关注的不再只是“long-short”策略（股票对冲策略），也包括“long only”策略（股票多头策略）。

非美资产吸引全球资本目光

2026年开年，全球股市分化明显。Choice数据显示，截至1月16日，韩国综合指数上涨14.87%，紧随其后的日经指数、深证成指和恒生指数，涨幅分别为7.14%、5.59%和4.74%。而同期美国纳斯达克指数涨幅为1.18%。

回顾2025年，在全球市场普遍上涨的背景下，新兴市场表现也明显领先于发达市场。联博基金市场策略负责人李长风表示，这反映了几个结构性趋势：首先，美联储降息周期开启，历史情况表明，随着美元资产吸引力相对下降、市场风险偏好上升，资金往往流向新兴市场；其次，多个新兴经济体推出了有利于资本市场的改革措施；最后，AI供应链主要集中在新兴市场，也带动了相关产业的活跃。李长风认为，2026年新兴市场表现优于发达市场的趋势有望延续。

“过去近二十年，资金流向美国，这一趋势在近几年美联储激进加息周期中进一步强化，导致美国股债资产在全球投资组合中的占比显著上升。但这一趋势未来或将逐渐反转。原因在于，美国与其他经济体的利差正在收敛，这将引导部分资金重新流向其他市场。从更长期的结构视角看，未来3到5年，资本市场将逐步推进‘去美元化’或寻求美元以外资产的分散化配置。”李长风称。

在这一过程中，亚洲科技股成为全球资金分散配置的重要方向。全球资管巨头贝莱德的最新调查报告显示，投资者正计划显著增持亚洲股票，这反映出市场对该地区作为全球增长引擎的信心日益增强。尤其是在全球人工智能建设浪潮中，亚洲扮演着供应链的关键角色，其优势覆盖核心零部件、基础设施与制造产能等多个不可或缺的环节。

施罗德投资表示，2026年AI热潮有望持续，并成为亚洲经济增长的主要动力。近年来，亚洲的AI资本开支已超过美国和欧洲，受益于人口结构优势与技术普及程度，这一趋势预计将延续至2026年。

“随着AI技术影响力不断增强，投资者对亚洲科技行业的信心也随之提升。此外，亚洲（除日本）科技板块相对于美国科技板块的市盈率差距显著，显示其估值仍具备吸引力。”施罗德投资称。

“聪明钱”正在重估中国资产

“开年就飞了一趟国外，2026年外资增配中国的需求可能不再仅是边际改善，而是迎来真正的拐点。”某百亿级量化私募创始人近期感受到了外资机构的态度变化。

他直言，以往外资最喜欢买的是“long-short”策略，即带对冲端的产品，但2026年越来越多外资机构开始关注量化多头策略，“long only”策略逐渐成为高频词，或将有更多长线资金增配中国资产。

“近期，海外机构来调研和交流的次数确实有所增多。”出海多年的淡水泉对于外资的积极变化也感同身受。2025年中国资产表现亮眼，全球型基金及新兴市场基金对中国资本市场的态度较此前更为积极，尽管目前其整体配置比例仍处于偏低水平，但叠加人民币升值趋势，外资增配中国资产的空间值得期待。总体来看，2025年以来外资机构对中国资产的配置情绪提高，如今一部分机构已经有加仓意愿和申购计划。

杭州某百亿级私募创始人也透露，开年与外资交流发现，其对中国资产的兴趣进一步提升，只是“long only”产品的申购对外资来说流程较长，但确实外资关注度有所提高，而且近期并非仅仅中东资本看好中国资产，欧美机构也在重估中国的投资价值。

在外资愈发关注中国资产的过程中，公私募悄然掀起了“出海潮”，以更好地与海外资金对接。

私募排排网最新数据显示，截至2026年1月19日，当前持有香港9号牌照的内地私募证券投资基金管理人已有133家。从管理规模来看，规模在50亿元以上的私募数量达63家，占总量的47.37%。

公募基金也不例外。截至目前，公募基金在境外设立子公司的数量已超20家。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭分析称，2026年开年，中国股市与人民币走势强劲，且这一态势有望延续。目前，中国股市估值仍处于合理区间，相较全球其他主要市场具备吸引力。

看好中国科技板块

目光转向中国的外资机构，看中了哪些机会？科技是绕不过去的话题。

“如果每个人都想买AI这张‘彩票’，那为什么不买半价的？”沪上一位外资私募负责人说。在他看来，当前估值显著低于美股科技巨头的中国科技股，就是这张半价的“AI彩票”。

富达创新驱动混合发起基金经理张笑牧表示，中国资本市场正经历深刻的底层重构。创新驱动的新经济展现出强劲的趋势性成长，不仅“A+H”上市热潮中新质生产力企业占据主流，科技板块的业绩增速也已显著领跑全市场。

“随着中长期资金配置共识的形成，我们认为2026年的核心投资机遇仍将锚定科技创新领域，尤其是自主可控的创新驱动产业。”张笑牧称。

Wind数据显示，截至1月19日，2026年以来外资机构合计调研A股上市公司241次。其中，华明装备获59家外资机构调研，排名首位；紧随其后的是奥普特、安集科技，分别获得34家、27家外资机构调研。分行业来看，外资调研标的主要集中在半导体材料与设备、电子设备等科技相关领域。

惠理集团投资组合总监盛今表示，科技仍然是2026年A股重要的投资主线之一。由AI驱动的投资主题有望延续，中国在AI等相关技术领域正在加速发展，且不断收窄与领先者的差距。