容百科技（维权）摊上大事了！

1月18日，中国证券监督管理委员会官网的“证监会要闻”一栏发布一则重要新闻：证监会对容百科技重大合同公告涉嫌误导性陈述立案调查。

具体内容如下：

2026年1月14日，宁波容百新能源科技股份有限公司（简称容百科技）披露日常经营重大合同的公告，涉嫌误导性陈述。近日，我会已对容百科技立案调查。下一步，将在全面调查的基础上依法处理，切实维护市场健康稳定发展。

字越少，事越大。

中国证监会官网

01

被立案调查后，容百科技决定让董秘背锅！

1月18日晚间，容百科技发布了两则公告，除了收到证监会的立案告知书以外，还发布了对上交所问询函的回复公告。

容百科技称：

本次日常经营重大合同公告，由公司铁锂事业部在协议拟定期间向董事会秘书报告，并同步报告了协议签批进度，公司证券部接到董事会秘书通知后编制了 公告内容，经董事会秘书审查，并组织临时公告披露工作，但是未报董事长签发。

协议未约定采购金额，“1200亿元合同总金额”是公司估算得出，最终实际销售规模需根据实际订单签订时的原材料价格以及数量确定，销售金额具有不确定性。原公告对合同总金额表述不严谨。

容百科技的大概意思是，公司董事长对这次事件并不知情，至少是没审批签发。那言外之意是不是，即便捅了天大娄子（已被证监会立案调查），也是董秘负责。这事如果在公告前能让容百科技董事长白厚善审批一下，估计就不会签发、发生连夜被交易问询这种事了。

这应该是容百科技1200亿大单公告之后的又一次骚操作了，即使在赶碳号这种对信披比较外行的人眼中，也是不专业，不合规，也不合理。

首先，容百科技董秘即使想背这个锅，也背不动。

根据《证券法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》及容百科技自身《信息披露管理制度》，董秘是信息披露的直接执行者，负责公告的编制、流程推进，但需对董事长负责；董事长是上市公司信息披露的第一责任人（《科创板股票上市规则》第 4.1.4 条明确：“上市公司董事长、总经理、董事会秘书应当对公司临时公告信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性、公平性承担主要责任”），无论是否直接签发，均需对最终披露信息的合规性负责。

第二，从公司流程看，容百科技上述解释，恰恰证明了公司治理有严重问题。

容百科技制度明确规定，临时公告需经 “董事会秘书审查→董事长签发”，这是法定流程的延伸，而不是一个可选项——特别是这种涉及 “1200亿元合同”可能显著影响股价的重大信息。这种大事，董事长居然不过问题，带头违反公司制度，容百科技的公司治理堪忧！

第三，从常理看，董事长不知情，这事不合逻辑。

容百科技称 “公告未报董事长签发”，这一陈述本身是对 “流程事实” 的披露，但其隐含的 “董事长不知情则无责” 逻辑上存在致命问题。容百科技的言外之意是董事长没看过、不知道、没授权。这事有人相信吗？

千亿级合同公告的审批流程，公司董秘无权力、也无理由单独决定不送董事长签发，本质是公司层面流程失控。

另外，这已经严重违反了监管规则。根据《证券法》第 68 条，上市公司董事、监事、高级管理人员需 “保证上市公司所披露的信息真实、准确、完整”，董事长作为最高负责人，即使未直接签发，也需对 “公告内容不严谨、风险提示不足” 承担领导责任与最终责任，不能以 “未参与审批” 为由免责。

不过，容百科技董事长已经不是第一次在信披上出问题了。

2021年容百科技董事长白厚善曾因 “在小范围投资者交流会泄露未披露信息” 被上交所通报批评，当时监管已明确 “董事长对信披公平性负有核心责任”，本次事件属于再犯。

所以，赶碳号认为容百科技的这一系列操作堪称 “业余”，主要体现在以下两点：

一是流程上的低级疏漏：千亿级合同公告——相当于公司2025年营收的13 倍，竟能跳过董事长签发环节，不符合 “重大信息分级审批” 的基本逻辑 ，公司流程制度和内控形同虚设；

二是事后转嫁责任：将合规问题直接归咎于 “董秘未送签”，而非反思 “为何流程能被跳过”、“为何内容未审核充分”，暴露公司对信披责任的认知严重不足！

当然，容百科技被证监会立案调查不等于违法——虽然这么多年下来被立案调查、但没查出问题的上市公司少之又少。赶碳号还真了解了下，最近五年因信息披露违规被立案的上市公司中，约5%的案件最终未查出大问题或因为轻微不予处罚。我们相信证监会的调查结果将会给出答案。

02

宁德时代，还有哪些磷酸铁锂大单？

通过容百科技的问询函回复，我们发现，倒不是宁德时代的大单完全子虚乌有，而是容百科技这个”猪队友“实在太业余了。

下面说回今天文章的主角——宁德时代。

公开资料显示：容百科技是锂电池与钠离子电池正极材料及多元前驱体供应商。容百科技目前只6万吨磷酸铁锂产线，已披露拥有的建成磷酸铁锂产能与本次协议预计供应的产量相差甚远。因此，交易所连夜发放问询函，质疑容百科技大额合同履约能力。容百科技被迫紧急停牌，1月19日复牌后暴跌11.16%。

但是，投资者忽略了宁德时代在同一时间的另外一则重要消息：

宁德时代战略入股富临精工获12%股份，计划3年拟向富临精工采购300万吨磷酸铁锂。

仅仅在一天之内，宁德时代就绑定了605万吨磷酸铁锂产能。考虑到富临精工的主要产品是高压实密度磷酸铁锂，产品偏高端，宁德时代对富临精工的采购期是3年，因此也可以说，宁德时代给到富临精工的订单更大！

但是，宁王的爱不只给了容百科技、富临精工这两个新秀……赶碳号统计了一下，现在宁德时代至少已经锁定了800万吨磷酸铁锂。

未来这几年，磷酸铁锂真的如此紧缺、以至于宁德时代这样的行业龙头必须锁定产能吗？还是其另有图谋？

除了容百科技、富临精工外，宁德时代也没有放弃老客户，雨露均沾，疯狂下单！

2025年5月，万润新能公告：2025年5月至2030年预计对宁德时代的总供货量约132.31万吨。宁德时代承诺，2025-2030年期间每月度采购量不低于公司承诺量的80%，每年的月度交付计划双方于前一年10月1日前另行签订补充协议约定。

简单算下来，宁德时代仅通过容百科技、富临精工、万润新能3家企业就已经锁定了737.31万吨的磷酸铁锂。但是，这还不是全部。

宁德时代在扶持容百科技、富临精工之前，就已经和湖南裕能、德方纳米等有深入合作。

现在，宁德时代是湖南裕能的第三大股东。湖南裕能磷酸盐正极材料出货量自2020年以来稳居全球第一，宁德时代也是其第一大客户。他们之间具体销售额暂时未披露，但是根据湖南裕能关联交易计划，2025年预计向宁德时代及其子公司销售磷酸铁锂等，金额≤180.82 亿元。

因为股权关系的存在，以及湖南裕能在市场上的地位，未来宁德时代不可能不继续向其采购磷酸铁锂。

赶碳号根据公开信息整理

此外，宁德时代与德方纳米之间不仅存在长期的磷酸铁锂供应关系，还通过成立合资公司、联合投资项目等方式，共同持股曲靖市麟铁科技有限公司（德方纳米持股60%，宁德时代持股40%），并共同向其增资以满足项目建设需求。

赶碳号仅统计了近一年、上市公司披露的与宁德时代的订单，早期、非知名企业没有统计。

宁德时代在市场上对磷酸铁锂的锁单量，或许有近千万吨！按5.5万元/吨的平均市场价计算，宁德时代的锁定的大单价值已超5000亿！

03

宁德时代的大饼

宁德时代的锁单量，是一个什么概念呢。我们还是通过一组数据来说明问题。

2025 年全球磷酸铁锂（LFP）正极材料产量、销量及消耗量合并简表

注：2025年正极材料市场情况，数据以SMM2026年1月回顾统计（行业权威）为核心参考，消耗量结构基于终端电池产量推算，与实际需求高度一致。

（1）2025年，全球生产了377万吨，宁德时代一家企业目前的锁单量，大约是2025年全球总产量的两到三倍！

（2）根据2025年最新的行业数据，宁德时代在磷酸铁锂电池市场（中国国内）的占有率约为35%-37%，稳居行业第一。粗略估计，宁德时代2025年对磷酸铁的消耗量，在100万吨左右。宁德时代的锁单量，是其2025年消耗量的10倍！

（3）SMM预测，未来三年全球磷酸铁锂产量分别为560-580万吨、784-812 万吨、1019-1056万吨。宁德时代锁定的大单，相当于2028年全球全年的产量。

结合上述数据，大家觉得宁德时代给新老供应商们的订单，算不算是天量呢？

不管怎么说，有宁德时代的大订单在手，正极材料企业就必须撸起袖子加油干了。

宁德时代对富临精工的支持是肉眼可见的。

2025年9月，富临精工、宁德时代宣布拟共同对江西升华增资扩股。其中，富临精工、宁德时代拟分别增资10.00亿元和25.63亿元。现在该计划终止。

2026年1月13日晚间，富临精工披露公告，公司拟以13.62元/股价格向宁德时代定向发行股票，宁德时代拟以现金方式一次性全额认购，宁德时代持股比例将达到12%。此次发行股票数量为2.33亿股，募集资金总额为31.75亿元，募投项目就包括年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目。

容百科技主业是前驱体材料，现在为了履行与宁德时代的合同，容百科技势必要梭哈磷酸铁锂正极材料。

交易所质疑其履约能力，容百科技除了要说明拟建、在建产能、收购计划、资金储备及战略规划，或也需要说明宁德时代将会给多少帮助吧；宁德时代若是违约，又将会付出什么代价吧。

毕竟，宁德时代已经通过股权的形式扶持了湖南裕能、德方纳米，正在扶持富临精工，若是扶持容百科技也属正常。若有宁王做靠山，容百科技估计是不用愁了。

关于违约责任，交易所向容百科技提出，补充披露协议约定的双方强制性义务及具体违约责任，如触发相关违 约责任对公司预计影响。

公司的回复再次震惊到了赶碳号：1200亿的大单，违约金竟然只要区区500万元：

甲乙双方未依本协议规定履行任何强制性义务，由违约方承担违约责任，违约方应当向守约方支付违约金单项或单次人民币500万元（若多次或多项违约， 则违约金将累加）。如前述违约金不足以弥补守约方遭受的损害，无论本协议终止与否，违约方应赔偿守约方遭受的损失。 若发生上述违约，单次违约金为500万元，对公司日常经营影响不大。

04

闻到了当年光伏大扩产的味道

如果宁德时代对未来的市场需求判断失误了，谁将会为这个错误买单呢?

宁德时代以行业龙头地位影响、撬动全行业资源的事，以前不是没干过——锂矿返利在事后被证明就像一个圈套，好在当时签约的企业并不多。

宁德时代疯狂锁单，这会给市场形成一种认识：未来磷酸铁锂将的市场空间非常大，或出现需求紧张局面。赶碳号闻到了一丝熟悉的味道——这一轮光伏大扩产，当时何尝不是如此？

其实，宁德时代一直在向市场传递这样的信号。

据媒体披露，2025年12月28日宁德时代供应商大会透露产能规划，公司提出“3年2倍、5年3倍”的激进目标，更披露2026年产能将直接冲刺1354GWh，年内第二轮扩产规模就达400-500GWh，到2030年整体产能更是剑指3.0TWh。

这则消息，赶碳号并不能确认真伪。不过，今天再回看时，这篇文章的链接已经被删除了。

若是真如以上的判断，那么现在锁定的磷酸铁锂产能，肯定就是越多越安全了。但是，锂电行业真的能够重回高增长轨道了吗？现在，的确是产业链快速扩张的最好时机吗?

其实，对于未来市场趋势是存在分歧的。锂电行业触底反弹是事实，但是行业内卷也是事实。

不少企业为了抢占市场，不计成本、肆意压价。在下游需求旺盛、锂电回暖之际，立刻上马新产能，准备开卷。行业主管部门已经注意到，并连续举行锂电行业的反内卷工作会议。

2025年11月28日，工信部召集宁德时代等多家电池企业、储能企业以及容百科技等多家材料企业举行座谈会，明确产业 “反内卷” 主线，要求依法治理非理性竞争。

2026年1月7日，工信部联合发改委、市场监管总局、国家能源局举行反内卷工作会议，部署20条措施，包括产能监测预警、价格执法、质量监督、打击侵权，严控地方盲目招商与重复建设，推动优质优价秩序。

但是，若未来市场的确高速增长，以容百科技为例，企业有这么大的订单，不扩产几乎是不可能的。

现在，市场中已经出现“锁单潮”。除宁德时代之外，储能新势力——楚能新能源也向龙蟠科技下达了天量订单：自2025年至2030年期间，龙蟠科技合计向楚能新能源销售130万吨磷酸铁锂正极材料产品。

很多锂电企业，他们就一口认定，未来是一个浩瀚的蓝海，现在不扩产，就是不尊重市场，扩产有理。如他们所述、所盼，固然好。但是，如果他们判断严重偏离事实呢？现在扩产的磷酸铁未来会不会过剩、重蹈今天多晶硅行业的覆辙呢？

两者唯一的不同之处在于，当年多晶硅大扩产时，很多光伏人都知道未来多晶硅一定是过剩的。但是，现在宁德时代这样的行业巨头带头锁定天量订单，其他锂电人就开始怀疑自己的判断了，现在或许只有跟随宁德时代才是正确的。

但是，如果宁德时代判断错了、下游产能严重过剩了，宁德时代又能给到供应商们什么样的保障呢？抑或是，坐看供应商展开激烈的价格战，而自己可以坐享渔翁之利呢？

果真如此，这样一个宁德时代，与那个主动维护价格体系、抵制锂电内卷的宁德时代真是判若两人了。

最后说句题外话，前不久市场中有传闻宁德时代或将并购某数字能源。此事如果为真，会否触及最近大家关心的反垄断，这需要专业人士进行判断。

赶碳号更关心的是，若该传闻属实并落地，一个超级巨无霸将诞生——其业务横跨整个锂电上下游所有环节与新能源终端场景，实现“原材料-核心部件-系统集成-终端应用” 完整贯通，其规模与产业渗透力，莫说是在新能源行业，就是在其它行业也不多见。

这样一个超级巨无霸，究竟会依托其产业链整合能力带动行业标准升级、协同降本，成为中小企业创造为其配套机会的“行业之福”呢，还是会因市场份额高度集中、竞争格局失衡，挤压中小玩家生存空间、成为削弱行业创新活力的“行业之祸”呢？我们保持关注。

编审：侦碳