中国国际航空股份有限公司（证券代码：601111，简称“中国国航”）近日发布公告，就上海证券交易所关于其向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了回复。公司拟通过定向增发募资不超过200亿元用于偿还债务和补充流动资金，控股股东中航集团及其全资子公司中航控股将全额认购。本次发行完成后，中航集团直接和间接持股比例将从53.71%提升至60.58%，公司控制权保持稳定。

根据回复公告，本次定向增发股票数量不超过30.44亿股，发行价格为6.57元/股。其中，中航集团拟认购不少于50亿元，对应股票数量不少于7.61亿股；中航控股拟认购不超过150亿元，对应股票数量不超过22.83亿股。发行前后股权结构变化如下：

关于发行定价合理性，中国国航表示，本次发行定价基准日为2025年10月31日（董事会决议公告日），定价6.57元/股不低于定价基准日前二十个交易日公司股价均价的80%。截至2026年1月9日，公司A股收盘价为8.98元/股，较定价基准日收盘价7.86元/股上涨14.25%，与中证全指航空运输指数同期14.44%的涨幅基本一致，且与同行业可比公司平均11.38%的涨幅水平接近，股价变动符合行业整体向好趋势。

在融资规模合理性方面，中国国航指出，截至2025年9月末，公司资产负债率为87.88%，带息债务合计超过2300亿元，其中短期有息负债超520亿元。尽管公司目前可支配资金约243.67亿元，但综合未来三年经营性现金流、飞机引进与租赁支出、利息支出及最低资金保有量等因素，预计资金缺口约315.98亿元。本次募资200亿元将有效缓解资金压力，优化资本结构，降低利息支出，提升抗风险能力。

公告还显示，2025年1-9月公司实现扣非归母净利润16.44亿元，同比大幅增长279.95%，成功实现扭亏为盈。主要驱动因素包括航空客运市场持续复苏（国内外航线客座率分别提升至83.16%和77.51%）、航油成本同比下降（航油单价从2024年的6128元/吨降至5575元/吨）以及公司降本增效措施的有效实施。中国国航认为，随着行业需求持续增长、油价保持稳定及汇率市场平稳运行，相关盈利驱动因素具有可持续性。

中介机构中信证券、北京市君合律师事务所及德勤华永会计师事务所均对本次定向增发相关事项出具了核查意见，认为发行方案符合相关法律法规要求，定价公允合理，融资规模具有必要性。本次发行尚需获得中国证监会注册批准。

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