第一创业证券总裁王芳：科创债发展和债市国际化将是新长期趋势
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1月16日，由第一创业证券（002797.SZ）联合国家金融与发展实验室主办、第一创业债券研究院承办的“2026债券市场年度论坛”在北京举行。
第一创业证券总裁王芳致辞称，展望2026年，“十五五”规划的宏伟蓝图已经展开，政策基调已初步明确。去年末中央经济工作会议提出的宏观政策组合，为债市奠定流动性整体充裕、同时积极财政可能加大供给与波动的基础环境。同时，在因地制宜发展新质生产力和中国商品在产业链中高端全面、快速走向全球的大背景下，科创债的发展和债券市场的国际化也将是新的长期趋势。
王芳提到，2025年对中国经济而言是跌宕起伏的一年，包括去年末贸易顺差创出超万亿美元的历史纪录等，无不充分显示中国经济的韧性和全球竞争力。另一面，也需看到中国经济面临的挑战，外部环境变化影响持续加深、国内供强需弱矛盾较为突出、重点领域风险隐患仍需警惕。回望过去一年的中国债券市场，整体规模持续扩容，重点服务实体经济及国家重大战略领域；创新活力不断迸发，同时外资机构增持也使人民币资产的避风港属性得到强化。
王芳表示，债券市场作为金融支持实体经济的核心载体、防范化解金融风险的关键阵地，正站在“巩固成果、深化改革、创新突破”的重要关口。
论坛上，第一创业债券研究院副理事长李扬强调，中国融资结构正经历历史性转变，间接融资占比十年间从85%大幅降至约60%，这一深刻变革正为债券市场乃至整个资本市场打开前所未有的发展空间。伴随利率进入长期下行通道、财政货币政策协同成熟，以及REITs扩围与商业银行深度参与等多重利好叠加，我国债券市场在“十五五”规划期间有望实现质与量的全面提升。
国家金融与发展实验室主任张晓晶则围绕“债务灰犀牛”问题建言，提出通过降息降准、盘活存量资产、优化债务评估体系等举措应对新挑战。具体来看，一是进一步降息降准，直至CPI回升至2%左右，通过降低利率减轻债务负担；二是优化制度环境，避免干预风险定价，确保信贷资源流向高效领域；三是兼顾债务与资产端，扩大中央政府资产负债表，盘活地方存量资产；四是调整核算与债务评估体系，将人力资本贡献纳入框架，采用跨期动态评估方式，适配从投资于物到投资于人的战略转变。