A股融资保证金比例再提高；新能源车电池回收新规发布。

中国外贸连续9年增长

1月14日，2025年中国外贸成绩单出炉。全年货物贸易进出口总值首破45万亿元，创历史新高；同比增长3.8%，自2017年起连续9年保持增长。其中出口同比增长6.1%，高技术产品、“新三样”产品出口同比分别增长13.2%、27.1%。

2025年12月，进出口达到4.26万亿元，同比增长4.9%，比上月加快0.8个百分点，刷新了月度规模最高纪录。

2025年，全球与我国有贸易往来的国家和地区达到249个，我国对第一大贸易伙伴东盟进出口突破万亿美元，与中亚国家贸易突破千亿美元；对欧盟、共建“一带一路”国家进出口同比分别增长6%、6.3%。

【点评】面对复杂多变的国际环境，2025年我国进出口仍然实现3.8%的较快增长，并连续9年保持增长，也是入世以来时间跨度最长的连续增长，展现出强大的韧性和活力。实属不易的增长背后，离不开一系列稳外贸政策“组合拳”显效发力。2026年外部环境不确定难预料因素增多，稳外贸压力依然较大。但我国有制度优势、市场优势、产业体系优势、人才资源优势，抗风险能力显著增强，外贸的基本盘将依然稳固。

央行：降准降息仍有空间

1月15日的国新办新闻发布会上，央行宣布先行推出两方面政策：一是下调各类结构性货币政策工具利率，提高银行重点领域信贷投放的积极性；二是完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化；同时释放了2026年降准降息仍有空间的政策信号。

当天央行发布的2025年金融数据显示，2025年全年，M2和社会融资规模增速均保持在较高水平。

其中，社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%；全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。

M2余额为340.29万亿元，同比增长8.5%，增速比上月高0.5个百分点，比上年同期高1.2个百分点；M1（狭义货币）同比增长3.8%。M2与M1剪刀差由上月的3.1个百分点扩大至4.7个百分点。

【点评】2025年全年，M2和社会融资规模增速均保持在较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。在2026年开年首场发布会上，央行推出八项重磅政策措施，将进一步助力经济结构转型优化。业内人士认为，今年央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是“加量降价”，即结构性货币政策工具额度增加，引导金融资源更多支持科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业，以及促消费、稳外贸等国民经济重点领域和薄弱环节。

A股融资保证金比例时隔十年再提高

1月14日，沪深北交易所齐发通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例，从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。

当天早盘A股震荡上行，沪指最高冲至4190.87点，逼近4200点。消息发出后，四大指数集体跳水。

2025年以来，随着A股行情上涨，两融余额屡创历史新高。截至14日，市场融资融券余额为26982亿元，再创历史新高。其中融资余额26806.04亿元。

【点评】业内人士认为，在市场行情上涨的背景下，融资余额和开户数量增加是正常现象，更需要关注的是融资占流通市值的比例。此轮行情中，融资余额占流通市值的比例最高不超过2.7%，但是2015年时融资余额占流通市值的比例超过4%，这意味着市场总体杠杆率不高。不过，在A股震荡上行、沪指逼近4200点之际，通过降低杠杆水平来降温还是有必要的，有助于帮助市场走得更长远。

新能源车电池回收新规发布

1月16日，工业和信息化部等6部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，自4月1日起施行。

管理办法明确，全渠道抓好电池生产、车辆报废、换电运营、维修更换等各类废旧动力电池产生源头的规范管理，重点设计“车电一体报废”等制度，明确“报废新能源汽车，动力电池缺失的，应当认定为车辆缺失，具体办法另行规定”，从而防止出现废旧动力电池流向难以掌握的情况。

此外，加强信息溯源管理，建立全国新能源汽车动力电池溯源信息平台，建立新能源汽车动力电池数字身份证管理制度，明确动力电池编码、信息报送等要求，运用数字化技术加强动力电池流向监测。

【点评】近年来我国新能源汽车产销迅速增长，动力电池也即将进入规模化退役阶段。据相关研究数据，2030年废旧动力电池产生量预计超过100万吨。从全链条来看，废旧动力电池回收利用涉及企业多、流程长、渠道复杂，监管难度大。在这一背景下，用法治化手段加强动力电池回收利用管理，有效规范各环节参与主体行为，十分及时且必要。

企业年金扩围，建立程序简化

人力资源和社会保障部、财政部1月15日发布关于进一步做好企业年金工作的意见，提出扩大企业年金制度覆盖范围、简化建立程序，并规定了灵活的缴费比例。

意见明确，除了各类企业，社会团体、基金会、民办非企业单位以及其他参加企业职工基本养老保险的用人单位及其职工，均可建立企业年金。

简化程序方面，意见明确，用人单位已建立职工代表大会制度的，企业年金方案提交职工代表大会讨论通过；未建立职工代表大会制度的，企业年金方案可以经全体职工讨论、公示等其他民主程序通过。

意见还规定用人单位可灵活选择缴费比例。经济负担能力较强的用人单位和职工可以按照较高比例或额度缴纳企业年金，如单位缴费8%、个人缴费4%；经济负担能力有限的，可以较低比例起步，如单位缴费2%或与职工一致，职工缴费1%，有条件后再逐步提高。用人单位持续缴费不足时，可以降低缴费标准或者中止缴费。

【点评】加快发展企业年金，有利于健全完善多层次多支柱养老保险制度体系，更好保障退休人员生活，积极应对人口老龄化。针对当前用人单位和职工参与度有待提高，受益面有待进一步拓宽的痛点，新规通过“扩面+简化”改革，并赋予用人单位更大的自主权和灵活性，以打消用人单位对建立企业年金的后顾之忧，让更多职工享有企业年金。

贾国龙再发声，西贝将关闭102家门店

1月16日晚间，西贝创始人贾国龙在“西贝人心声”账号发布题为《西贝遭罗永浩污蔑回应（一）》的微博。

贾国龙表示：“我在这里，作出全面回应。这是第一篇。因为今天，罗永浩公开回应的最后一句，再一次恶意煽动公共情绪。”“自去年9月10日至今，我本人和公司所有员工，没有针对罗永浩报过一次警，这些年西贝依法纳税合法经营，从来没搞过任何蝇营狗苟之事。”

在此之前，贾国龙证实，西贝将一次性关闭全国102家门店，占门店总数的30%。

【点评】2025年9月，西贝遭受预制菜舆论风波后，客流量大受影响，即使进行了一系列优惠活动，也难以扭转大局。业内人士认为，这次西贝大量关店，可以在一定程度上及时止损，但最终可能仍需通过优化菜单组合、提供更多新服务产品，甚至建立新品牌来吸引流失的客人，同时预制菜国标也要尽快出台。

“死了么”APP下架

1月15日，独居安全App“死了么”（Demumu）APP在苹果、安卓商店下架，美区App Store付费榜还在。

13日晚，“死了么”宣布，经团队审慎评估，将在新版本中启用全球化品牌名“Demumu”，原中文名称将不再作为主标识使用。下一步将继续坚持安全守护定位，把源自中国的服务方案推广到海外，服务更多独居人群。

“死了么”APP因聚焦独居者安全与身后事提醒而爆火，上线不到一周，就登顶苹果商店付费榜榜首。“死了么”创始人郭孟初此前对媒体表示，已有超过60位投资人主动联系他们，公司新一轮融资的估值接近1亿元，并计划于近期完成该轮融资。

【点评】“死了么”走红的原因，主要是切中了当下社会对老龄化与独居趋势背后的深层焦虑。但业内人士认为，从商业模式来看，它仍停留在早期探索阶段，形态比较单薄。对资本而言，它最终能否从一次现象级走红，走向一个可持续的服务体系，仍有待时间与产品形态的进一步验证。

美联储主席鲍威尔被刑事调查

当地时间1月11日消息，美国联邦检察官对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，主要涉及美联储办公大楼翻修项目，以及鲍威尔是否就该项目规模向国会作虚假陈述。

鲍威尔当天发表声明回应称，美国联邦检察官对其相关指控都是“借口”，意在对美联储施压。美国政府对他提出刑事指控威胁，是因为美联储依据对公众利益的最佳评估来设定利率，而不是遵从总统的意愿。

美国总统特朗普则表示，对鲍威尔接受调查“一无所知”，并称鲍威尔在美联储“做得当然不够好”。

【点评】对鲍威尔的调查，表明白宫权力与美联储独立性的冲突已升级为公开交锋。特朗普政府试图通过“盘外招”，逼迫美联储就范。这不仅让美联储政策不确定性急剧上升，更将直接影响全球市场对美国货币政策的公信力。