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　　来源：证券市场周刊市场号

　　文 | 尚扬

　　在监管收紧杠杆、获利盘集中了结、资金分歧、外围扰动等一系列因素共振影响下，A股连续两日高位休整，1月15日主要股指相继调整。但业内认为，前期热门板块的回调，属于市场过热后的“降温式调整”而非趋势反转，维持慢牛基调仍保持不变，对于政策支持的产业，调整实则是等待布局的良机，特别是业绩开启高增长，且未来成长潜力明确的新产业。

　　虽然1月15日科技板块出现明显调整，但AI+工业互联网带来的产业机会不会消退。IDC调研显示，中国工业企业应用大模型及智能体的比例从2024年的9.6%提升至2025年的47.5%；中国信通院也预计，未来三年领先工业AI渗透率将达60%。

　　AI应用商业化具备广阔发展空间

　　1月14日盘中再创十年新高后，1月15日，沪综指、深成指、北证50等一众主要股指相继高位调整，核心主要是监管收紧杠杆、获利盘集中了结、资金分歧与外围扰动的共振影响。

　　1月14日午间，沪深北交易所同步将融资保证金比例从80%上调至100%，直接压缩杠杆资金规模约20%。而当前，指数与板块均处高位，沪综指自3800点上升至4100点上方，AI应用、商业航天等热门赛道短期涨幅显著，获利盘集中了结抛压明显。另外，近两个交易日，北向资金虽逆势净流入，但仍难抵内资抛压，资金分歧压制市场风险偏好。叠加1月14日美股三大指数集体下跌，科技股走弱，情绪也传导至A股，对科技成长板块形成心理压制。

　　但消息面上则有多重利好，如1月14日阿里巴巴预告，1月15日10：00召开千问App发布会，见证AI如何“开启办事时代”。2025年11月17日，阿里巴巴公布“千问”项目，全力进军AI to C市场。其同名APP公测版于当日上线，面向用户提供免费服务。2025年12月10日，阿里巴巴宣布，11月17日开始公测后仅23天，千问月活跃用户数（含APP、Web、PC端）已突破3000万，成为全球增长最快的AI应用。

　　1月13日，工业和信息化部印发的《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》提出，到2028年，工业互联网平台高质量发展取得积极成效，“专业型+行业型+协作型”多层次平台体系持续壮大，具有一定影响力的平台超450家；平台的要素资源连接能力大幅增强，重点平台的数据增值、模型沉淀和人工智能开发应用能力显著提升，工业设备连接数突破1.2亿台（套）；平台普及率达到55%以上，基本建成泛在互联、数智融合、深度协同、开源开放的新一代工业互联网平台生态。

　　市场人士表示，当前AI产业催化不断，AI应用商业化具备广阔发展空间，以生成式搜索（GEO）为代表的AI应用方向正在不断探索、发展中。同时，除内容生成外，内容交互亦正成为重要突破点。

　　2025年A股整体业绩重回正增长

　　除了科技股的投资机会，1月20日，上市A股2025年年报将正式开启披露，深市主板公司沃华医药（维权）预计“打响年报第一枪”，创业板公司指南针位列其后，预计于1月31日完成正式年报的披露工作，1月份只有上述两家公司预约披露正式年报。

　　但近日，A股已迎来年报业绩预告的披露高峰，1月15日，共有40家公司发布业绩预告，1月14日、1月13日也分别有40家、36家公司发布了业绩预告，截至目前沪深北三市已有214家公司发布年报业绩预告。

　　结合预告类型来看，预增、略增、续盈、扭亏等预喜公司合计87家，预减、略减、首亏、续亏等预忧公司合计122家，另外还有5家公司的盈利情况尚不确定，预喜公司仅占当前已披露业绩预告公司比重约40.65%。

　　但中金公司最新研报认为，2025年全年A股盈利同比有望结束此前四年的增速连降，转为正增长。从2025年四季度宏观数据来看，内需方面，四季度社零增速延续放缓，1-11月社零总额同比+4%，以旧换新政策影响退坡；房地产量价走弱，房企投资仍偏谨慎；物价层面，2025年四季度物价水平边际改善，CPI同比由三季度的-0.2%转正至0.6%，PPI同比降幅收窄至-2.1%；外需方面，10月-11月人民币计价的出口金额同比分别为-0.8%、5.7%，2024年高基数为主要扰动，需求侧整体平稳。考虑到2024年四季度非金融盈利因减值造成的低基数，预计四季度单季盈利同比有望出现改善。2025年前三季度全部A股、金融、非金融盈利增速分别为5.4%、9.5%、1.7%。综合四季度的情况，预计2025年全年A股非金融企业盈利同比增速将较前三季度进一步提高，金融板块尤其非银，有望受益于市场的活跃度表现，预计金融板块全年盈利同比增速或接近10%，A股全年盈利同比增速在6.5%左右。

　　40家公司提前预告业绩翻倍增长

　　结合个股的预增情况，40家公司全年盈利额有望实现翻倍增长（见附表），回盛生物的预增幅度最为亮眼，全年2.35亿元-2.71亿元的归母净利润额，扭亏的同时预计将较2024年度大幅增长1265.93%-1444.54%。

　　对于业绩大幅增长的原因，公司表示，主要是受益于积极开拓海内外市场，营业收入实现国内、国外双增长，由此促进了净利润的增长。同时，公司技术创新升级，制剂与原料药产能利用率提升及原料药价格上涨等因素也驱动盈利能力的提升。

　　或受业绩大幅预增的利好催化，2026年年初以来，公司股价持续上涨，累计涨幅已超20%。

　　身为兽用药品龙头公司，在兽药行业整体复苏的背景下，公司率先受益。看一家公司赚的钱是不是纸面富贵，关键要看现金流，2025年三季报数据显示，公司经营现金流量净额暴涨超过24倍，达到1.82亿元，和净利润基本匹配，说明利润是真金白银，而不是一堆应收账款。

　　而如果说传统业务是基本盘，那么宠物药就是回盛生物最引人注目的增长新星。随着宠物医疗市场迎来爆发，回盛生物敏锐地抓住了这一趋势，数据显示，其宠物药板块在2024年营收约1.8亿元，虽然只占总收入的15%，但同比增幅高达280%，是公司内部增长最快的业务。

　　更值得期待的还有公司的战略布局，目前已与500多家宠物医院合作，并计划自建宠物医院，意图打造“药品+诊疗”的生态闭环。这片蓝海市场，很可能成为回盛生物未来最大的想象空间。

　　除了成功扭亏的公司，佰维存储则即将在持续盈利的前提下，归母净利润实现约427.19%-520.22%的快速增长。其惊人的业绩爆发力，不仅得益于存储价格的企稳回升，更源于其在AI端侧领域的高速增长以及晶圆级先进封装能力的持续强化。二级市场中，公司股价于1月15日也再度刷新了历史新高（见附图）。

　　佰维存储是业内最早布局研发封测一体化的公司，也是目前全球唯一具备晶圆级先进封测能力的独立存储解决方案厂商。凭借类似海力士的“封装绝技”，公司拿下了Meta这样的北美科技巨头，成为了AI眼镜市场的隐形王者。

　　AI眼镜对功耗极其敏感，佰维不仅提供硬件，还通过自研固件算法优化读写路径和休眠模式，帮客户省电。这种“硬件+算法+封装”的一条龙服务，纯贸易型的模组厂做不了，只懂晶圆制造的原厂又不擅长做这种细活。而这就形成了佰维独特的生态位。

　　财务数据显示，2024年，公司面向AI眼镜产品的收入约为1.06亿元，而根据公司2025年第一季度报告的展望，预计2025年面向AI眼镜产品的收入将同比增长超过500%。这说明，AI眼镜的放量才刚刚开始，而佰维已经卡住了身位。

　　且除了Meta，佰维在AI端侧的布局也是全方位的。在智能穿戴领域，除了AI眼镜，还覆盖了智能手表；在AI手机领域，已经突破了vivo、荣耀，并与OPPO、传音、摩托罗拉保持深度合作；在PC领域，新进入了小米，并与联想、Acer、HP等大厂持续合作。

　　业内认为，佰维存储业绩的爆发式增长说明了两点，一是存储行业确实进入了超级周期，量价齐升；二是公司的经营杠杆效应出来了，随着营收规模的扩大，前期投入的研发和产线成本被摊薄，利润弹性极大。

　　（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）