每隔一段时间，A股似乎就有一条“主线”领涨。2025年底，这条主线轮到了“商业航天”。截至1月9日，中证卫星产业指数近一个月上涨幅度超过60%，且成交量不断放大。面对卫星产业的主题投资机会，机构投资者率先加仓，普通投资者却仍在犹豫：这是短暂的主题脉冲，还是新一轮景气周期的起点？这行情到底还能不能追？接下来给你拆一拆：卫星故事，到底是“一轮游”还是“新主线”？

卫星ETF易方达上市以来净值走势

卫星ETF易方达上市以来成交量

1.行情复盘：卫星主题投资价值已确立，可类比过往机器人行情

先给结论：卫星现在就像此前的机器人行情——谁都讲不清楚业绩，但谁都怕错过。机器人所处产业阶段和卫星类似：机器人目前处于原型机到小批量产阶段，远期空间巨大，短期无法兑现业绩且无法证伪。

之前的机器人行情炒什么？炒“小作文”：特斯拉链、华为链、新政策出台…… 复盘卫星的历史行情也类似，由事件把历次行情情绪点燃，比如：中国星网集团成立；星网第一次招投标；华为手机首次搭载卫星通信功能……

本轮卫星行情炒什么？随着25年10月初星星网新一轮招投标+11月、12月大运力及可回收火箭验证发射，卫星主题投资价值已在25年底确立。而展望2026年，随着卫星制造及发射成本在技术迭代、规模效应等带动下快速下降，国内星座建设将进入第一轮加速期，产业长期景气度将进一步确认，有望从主题投资过渡到产业投资。

2.行情持续性：26年仍有催化可期待，行情可持续

投资也怕“断更”，卫星这出剧却提前写好了剧本，故事不断档，行情就不断电，彩蛋一个接一个：

彩蛋1）还有多款可回收火箭“待飞”。

2025年12月，朱雀三号一级回收失败，但二级顺利入轨，市场反而拍手：“失败也值，说明技术路线对！”接下来26年，天龙三号、智神星一号、力箭二号排队首飞，失败也不怕——失败=还有下一次预期，成功=直接兑现，怎么都有理。

彩蛋2）IPO“火箭第一股”要来了。

蓝箭航天2025年7月启动辅导，12月底上交所已受理，按科创板第五套标准（不看盈利看“梦想”），预计在26年上半年有望上市。一旦蓝箭上市，整个板块估值锚直接催化拔高，情绪溢价有望催化产业行情。

彩蛋3）两大星座“抢车位”。

国内两大星座26年发射任务翻倍以上增长。2025年GW发射100+，G60才54颗；2026年计划直接干到300+和200+颗，发射量翻倍起步。发射和组网提速将意味着订单提前下放，业绩提前放量。

3.行情高度空间：天花板还可以更高

先看“刚需”：军用是铁底，航天战争是未来战争重要部分。2024年我军新设“军事航天部队”，直属中央军委，致力于维护我国航天安全，为打赢未来战争提供坚实保障。

再看“补缺”：民用是增量。5G基站建得再多，也盖不到南海渔船、塔克拉玛干沙漠、川藏无人区。低轨卫星就是“太空基站”，是万物互联的必选项。未来自动驾驶、工业互联网、AR眼镜，都得靠它“兜底”。

接着“做梦”：中美映射+太空算力，远期想象空间更大。Space X单公司目前估值8000亿美元，A股整个商业航天板块才约1万亿人民币，差得不是一星半点。一旦Space X 2026年IPO，海外映射有望打开进一步国内估值空间。更夸张的是“太空算力”——把AI芯片搬上天太空。算力直接绑定AI发展，理论上远期空间难设上限！

最后来总结一下：时间上有“连续剧”，空间上没有“天花板”，卫星行情不是“一日游”。但个股研究门槛比火箭还高，投资ETF更香。卫星ETF易方达（563530）跟踪中证卫星产业指数，应用端占比高。而应用端故事多，弹性大，更适合当下主题投资阶段的行情。想上车的，记得把代码563530先收藏，等下次回调别又说“没给机会”。天上不会掉馅饼，但会掉卫星——接住与否，就看你点不点“关注”了。