2026年1月7日，冰轮环境技术股份有限公司（以下简称“冰轮环境”）在公司会议室接待了银华基金、华泰证券等2家机构的调研。银华基金于蕾、王建、杨兆鑫、施航、杜鹃、杨丹、唐泽辉及华泰证券王龙钰参与调研，公司董事会秘书孙秀欣负责接待并介绍相关情况。本次调研围绕公司主营业务、数据中心液冷系统应用、核电领域产品布局、HRSG产品及热能管理板块等核心议题展开。

公司主营业务及产品布局

冰轮环境专注于能源和动力领域，提供先进系统解决方案及全生命周期服务，核心产品包括压缩机和换热装置，可实现-271℃至200℃温度区间的温控、增压等冷热能管理功能，具体涵盖螺杆式、离心式、活塞式、涡旋式压缩机，以及工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备等。

从应用领域看，公司产品覆盖商业制冷（食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪场馆等）、工业冷冻（能源化工工艺冷却、航天风洞等）、商用舒适空调（轨道交通、商业地产等）、工业特种空调（数据中心、核电站等），以及余热余能利用、气体压缩液化、储能系统、新能源装备等多个场景。2025年前三季度，公司低温制冷板块营收略有下滑但降幅逐季收敛，特种空调和热管理板块则实现同比增长。

数据中心液冷系统：顿汉布什产品服务国内外大型项目

调研中，机构重点关注了公司在数据中心液冷系统的应用及产能情况。冰轮环境表示，旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置。

顿汉布什拥有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队，其“变频离心式冷水机组”（含高压变频和磁悬浮变频两类）和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》。国内市场方面，顿汉布什已服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等众多项目；海外市场则通过与本土集成商合作，拓展至北美、澳洲、东南亚、中东等地区，市场景气度持续高企。

冰轮换热技术公司则提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔、干冷器等设备。公司指出，IDC冷水机组存在国别专用标准，对工况、抗震度、可靠性等要求较高，且需依托海外工厂支撑全球售后服务，形成较高行业门槛。目前IDC冷水机组中螺杆式占比下降，离心式（尤其是磁悬浮）占比提升并成为主流，顿汉布什在离心式压缩机领域技术积累深厚，1965年推出首台离心式压缩机，2014年实现磁悬浮压缩机量产。产能方面，公司海外制造基地正在扩产，境内基地已开始支援海外市场。

核电领域：聚焦核岛冷却与核能供热 中标小型堆项目

针对近期国家核电建设提速信号，冰轮环境介绍了其在核电领域的布局。公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、冷却余热回收、安全壳内无动力空冷器等创新技术，服务国内红沿河、宁德、阳江、防城港等多个核电站。

具体来看，旗下换热技术公司为全球首座商用四代技术高温气冷堆批量供货安全壳内屏蔽冷却水系统无动力空冷器；顿汉布什作为全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国家能源局《核空气和气体处理规范》相关标准的主要起草单位，核岛制冷机品种齐全且应用覆盖核岛各区域，近期已中标浮动小型核反应堆冷机项目，伴随国内小型堆分布式能源发展。此外，子公司华源泰盟与清华大学合作研发的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术，已应用于国家电投“暖核一号”核能供暖项目，该项目被央视新闻以“我国首个跨城核能供热项目正式投运”报道。

HRSG产品与热能管理板块：政策驱动下需求确定性强

调研还涉及公司联营企业烟台现代冰轮重工的HRSG产品（联合循环燃气电厂余热锅炉）。该公司成立于2004年，承接韩国现代重工技术，与GE、西门子、三菱等合作，2024年营收逾7亿元，今年市场需求持续旺盛。

热能管理板块方面，公司以全系列工业热泵为核心，重点布局子公司北京华源泰盟。该公司为国家级专精特新“小巨人”企业，拥有吸收式大温差换热机组、烟气余热回收机组等四大核心技术群，多项技术入选国家绿色技术推广目录、工业节能技术推荐目录等，相关项目入选国家节能中心重点节能技术应用典型案例。冰轮环境表示，该板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，受益于城市更新热网升级改造，随着《碳达峰碳中和的中国行动》政策推进，余热回收、高温热泵等技术有望从“可选项”变为高耗能企业的“必选项”，需求具备长期性和确定性。

其他技术应用：航天燃料液化与AIDC冷却方案

此外，公司还介绍了在航天燃料液化领域的布局，其研发的“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”2020年被国家能源局遴选为能源领域首台（套）重大技术装备项目，可用于氢气、氧气、甲烷等航天燃料的液化制备。针对芯片“温水冷却”，公司认为该技术局限于严苛工况且成本较高，不具备普遍工程意义，高效的一次侧冷水机组低温冷却仍是AIDC冷却主流方案。同时，公司溴化锂吸收式制冷机可通过回收燃气轮机发电侧余热实现“发电+制冷”联供，提升能源综合利用率，适用于AIDC冷却需求。

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