斯坦德二度冲刺“工业具身智能”
1月4日，斯坦德机器人（无锡）股份有限公司（以下简称“斯坦德”）再度向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券（600030.SH/06030.HK）、国泰君安国际。
这已是斯坦德继2025年6月首次递表失效后的第二次冲刺。若成功上市，其有望成为港股“工业具身智能第一股”。值得强调的是，尽管具身智能概念火热，但斯坦德起家研发与“具身智能”毫无瓜葛。
高增未改亏损
2016年，斯坦德由哈尔滨工业大学毕业生王永锟等创立，专注于激光导航AMR（自主移动机器人）及工业具身智能机器人解决方案。据其招股书，IPO募资将主要用于技术研发、全球销售网络扩展及产能提升。
灼识咨询报告称，按2024年销量计算，斯坦德位列全球工业智能移动机器人第五大供应商，在3C电子、汽车制造领域均位居全球第二。其核心技术优势在于全栈自研的“1+N+S=∞”体系，即1个技术平台、N类机器人产品和RoboVerse智能协同系统，可实现多机器人群体智能协作。
财务数据显示，斯坦德营收从2022年的0.96亿元增长至2024年的2.51亿元，复合年增长率达61.3%，毛利率从12.9%提升至38.8%。但高速扩张并未扭转亏损局面，三年累计净亏损达2.73亿元。高研发投入是亏损主因，2022-2024年研发费用占营收比重均超18%，显著高于行业平均水平。值得注意的是，2025年前九个月，斯坦德亏损骤增至1.63亿元，主要源于股份支付费用增加及市场拓展成本上升。
盈亏承压明显
斯坦德虽技术有所领先，但面临供应链依赖和盈利平衡的双重挑战。其核心零部件如谐波减速器长期依赖日本厂商，2022年曾因进口零部件断供导致生产线半成品积压，现金流一度紧张。尽管公司近年推动国产替代，但高端硬件与算法仍受制于海外供应商。
另一方面，行业价格战加剧盈利压力。国内中低端AMR，市场价格已跌至8万-10万元/台；而斯坦德主力机型价高达15万-25万元/台，2024年其应收账款周转天数延长至163天，现金流承压明显。
此外，斯坦德与小米集团（01810.HK）等大客户的深度绑定带来订单稳定性，但生态协议也限制了海外市场拓展灵活性与议价能力。
而国内具身智能代表宇树科技创始人王兴兴2025年8月曾表示，从技术层面看，目前硬件完全够用；但智能体机器人当下及未来最关键的挑战，还是机器人大模型或者说具身智能完全不够用，进而限制大规模应用。