Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

淮南文峰光电科技股份有限公司（以下简称“文峰光电”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

文峰光电本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为2.77亿元，其中保荐机构为国元证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为安徽天禾律师事务所。

招股书显示，文峰光电的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，文峰光电已经触发30条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.67亿元、2.07亿元、1.94亿元，同比变动-22.67%、-6.08%；净利润分别为1.07亿元、6952.12万元、5812.82万元，同比变动-35.22%、-16.39%；经营活动净现金流分别为7014.58万元、4591.08万元、9251.15万元，同比变动-34.55%、101.50%；毛利率分别为65.88%、62.94%、55.16%；净利率分别为40.17%、33.65%、29.96%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.7亿元、2.1亿元、1.9亿元，复合增长率为-14.77%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-6.08%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.1亿元、0.7亿元、0.6亿元，复合增长率为-26.4%。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-6.08%，净利润同比增长-16.39%。

在收入质量上，需要关注：

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为79.16%、92.09%、97.82%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为97.82%，高于行业均值42.52%

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降6.08%，经营活动净现金流同比增长101.5%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为65.88%、62.94%、55.16%，最近两期同比变动分别为-4.46%、-12.37%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为28.14%、15.81%、11.79%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为40.17%、33.65%、29.96%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为55.16%高于行业均值23.43%，存货周转率为2.94次低于行业均值5.11次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为55.16%高于行业均值23.43%，应收账款周转率为1.02次低于行业均值3.33次。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为5.26%，销售费用/营业收入为6.7%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.73亿元、4.06亿元、4.51亿元，占总资产之比分别为77.94%、80.31%、82.46%；非流动资产分别为1.06亿元、9952.03万元、9586.07万元，占总资产之比分别为22.06%、19.69%、17.54%；总资产分别为4.79亿元、5.06亿元、5.46亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为15.42%、6.12%、5.81%；流动比率分别为5.10、13.13、14.19。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为34.74%、存货占总资产之比为4.95%，固定资产占总资产之比为12.48%，有息负债占总负债之比为0.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为1.42，1.03，1.02，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.02低于行业均值3.33。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.94低于行业均值5.11。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.58，0.42，0.37，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.37低于行业均值0.73。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为190.8万元，较期初变动率为175.7%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长175.7%，营业成本同比增长13.65%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长40.83%，应收账款较期初增长-0.24%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为3.44、2.86、2.84，持续下降。

在经营可持续性上，需要关注：

营收规模持续下降。报告期内，公司营收分别为2.7亿元、2.1亿元、1.9亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-22.67%、-6.08%。

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为1.1亿元、0.7亿元、0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-35.22%、-16.39%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为65.88%、62.94%、55.16%，最近两期同比变动分别为-4.46%、-12.37%。

收入成本两端均承压。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降6.08%，营业成本同比上升13.65%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为73.26%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为69.15%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

文峰光电本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为2.77亿元，其中8525.46万元用于航空航天用轻型线缆扩建项目，13319.34万元用于特种综合缆及光电组件扩建项目，5824.97万元用于研发中心建设项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为5.81%。

文峰光电主营业务为：公司主要从事高性能、高可靠性特种线缆及光电组件等产品的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。