（来源：紫金天风期货研究所）

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【20260101】回望2025：PTA最值得关注的6个时刻

1.4月中美“贸易战”升级，PTA价格跌至新低。4月2日美国对我国加征34%“对等关税”，叠加此前税率后对华征收关税达54%。‌‌原油连续下跌超17美金，价格创年内低点，随着国内关税反制政策中美“关税战”打响，需求中断，清明节后PTA大幅低开，下跌至4016元/吨近4年以来低点。

2.5月中美谈判卓有进展，PTA底部明显反弹。‌5月12日‌中美发布《日内瓦经贸会谈联合声明》，美方取消4月加征的91%关税，并暂停24%的“对等关税”90天；中方相应取消91%反制关税，并暂停24%反制关税90天。PTA5月起连续反弹超600点，恢复至“关税战”前价格。

3.“以伊冲突”带动PTA大幅冲高回落。6月13日以色列打击伊朗核设施，随后伊朗反击，“以伊冲突”爆发，市场对伊朗油气设施意外和中东地区物流中断的担忧增加，成本原油大幅上涨，PTA跟随大涨。6月24日在冲突13天后双方接受停火方案，PTA大幅回调。

4. 9月化工品集体下跌“至暗时刻”。进入8月下旬后化工品整体供应相对过剩，产能短期难出清，需求季节性旺季表现不及预期，市场打压估值以期缓解供应压力，PTA等化工品被空配，价格持续下跌至10月下。

5.10月PTA和瓶片防范化解内卷式竞争座谈会召开。为防范化解精对苯二甲酸（PTA）及瓶级聚酯切片行业内卷式竞争，促进产业平稳运行，10月27日工信部原材料工业司发布《关于召开精对苯二甲酸PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会的通知》。持续低加工费下PTA行业自律性减产增加，PTA近端供需格局改善，价格重心底部抬升。

6.12月PTA预期格局改善，行情启动。年底市场进入26年年度格局展望期，PX和PTA投产放缓，有“反内卷”预期，年度格局偏紧，相比于其他化工品偏好，12月19日PTA和PX开启大幅增仓反弹。

作者：刘思琪

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