来源：华尔街见闻

　　随着特朗普此前公布其全面的全球关税计划，华尔街此前的普遍共识是，美国可能会面临经济衰退，或者至少陷入“滞胀”局面：即经济增长乏力、通胀高企以及失业率上升。

　　在第一季度经济萎缩0.6%之后，这些经济预测似乎一度正在变为现实。然而，在随后的几个月里，GDP增长率在第二季度反弹至3.8%，并在7月至9月期间达到了4.3%。

　　如果亚特兰大联储备受关注的GDPNow模型对第四季度3%的增长预测准确无误，那么全年经济增长率将达到2.8%——这一数字高于“蓝筹经济指标”预测共识的2.1%。

　　尽管各项调查继续凸显消费者对物价居高不下的不满，但数据显示通胀已经企稳，11月份回落至2.7%。

　　在总统第二任期的第一年，消费价格上涨了约2%，相比之下，拜登任期第一年的涨幅约为6%。

　　特朗普推行的关税政策也帮助白宫实现了缩小贸易逆差的目标。

　　9月份，美国贸易逆差意外收窄至528亿美元，创下自2020年6月以来的最低水平。这主要得益于出口的大幅增加和进口的微幅增长。

　　特朗普将这些改善归功于本届政府的贸易举措。

　　“关税正在为美国创造巨大的财富和前所未有的国家安全，”特朗普在12月27日发布于“真相社交”（Truth Social）的帖子中写道。“贸易逆差削减了60%，这简直闻所未闻。GDP增长4.3%，而且还在大幅上升。没有通胀！我们作为一个国家再次赢得了尊重。”

　　与此同时，就业状况已从新冠疫情后那个火热的时期持续降温。

　　11月份失业率升至4.6%，为2021年9月以来的最高水平。尽管这在历史上仍处于低位，但市场观察人士担心，经济不确定性可能会对就业人数产生不利影响，从而延长近期“低裁员、低招聘”的趋势。

　　尽管美国经济在2025年遭遇了多重阻力——包括政府停摆、富人享受更强劲增长的“K型”趋势以及关税——但国家还是克服了这些困难。

　　展望未来，经济观察家们对2026年持乐观态度，尽管仍有所保留。

　　随着一系列利好因素支持美国市场，这个世界最大的经济体可能会迎来繁荣时期。高盛（Goldman Sachs）预测明年的增长率为2.6%。法国巴黎银行（BNP Paribas）和圣路易斯联储2025年12月的“蓝筹经济指标”显示，2026年GDP增长率的共识预测为1.9%。

　　“预计2026年经济将表现稳健，”Siebert Financial首席信息官马克·马莱克（Mark Malek）表示。“《大而美法案》带来的财政刺激即将生效，加上持续的人工智能资本支出、贸易逆差缩小以及美联储的政策支持。”

　　白宫官员押注《大而美法案》带来的财政刺激将成为实体经济和华尔街的胜利，从而提振增长前景。

　　“我们将回归那种非通胀性增长，即普通工薪阶层的表现优于管理层。低收入家庭将过得很好，”财政部长贝森特本月早些时候告诉福克斯商业频道。

　　“实体经济和华尔街都能表现良好。我的猜测是，明年两者都会迎来非常好的一年。”

　　美联储较为宽松的货币政策立场可能是经济格局的另一个福音。

　　官员们在2025年三次降息，预计美联储将在2026年至少再降息一次。虽然市场已经消化了低利率的预期，但随着明年的推进，这些措施可能会开始在经济中发挥作用。

　　与此同时，央行下半年的政策路径仍存变数，因为预计总统将在现任主席鲍威尔5月任期届满时将其替换。

　　“现在的焦点转移到了1月和2026年的门槛上，以及鲍威尔能否可信地发出暂停降息的信号，”Thornburg Investment Management固定收益主管克里斯蒂安·霍夫曼（Christian Hoffman）表示。“鉴于2026年和2027年各仅计划了一次降息，美联储正在风险管理和不完全忽视通胀之间进行艰难的平衡。”

　　人工智能（AI）建设的持续推进、美国股市预测的上涨以及家庭资产负债表的强劲表现，都可能成为国内生产总值（GDP）的额外贡献因素。

　　但Bow River Capital经济学家兼首席战略官瑞克·佩德森（Rick Pederson）表示，尽管有理由感到乐观，但前方可能仍存在风险。

　　“我对2026年的经济持积极态度，但有所保留，”佩德森说。“我不认为衰退会来临，原因有很多，但这并不意味着没有风险。这将是有趣的一年。我预计经济会出现正增长，但这期间难免会出现一些微观层面的意外。”