Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年12月31日，广东邦泽创科电器股份有限公司（以下简称“邦泽创科”）披露招股书。邦泽创科计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：办公电器和家用电器的自主研发、原创设计、跨国生产、全球商超渠道/互联网品牌销售、全球本地化服务

从收入结构看，办公电器及耗材业务收入占比为69.54%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，邦泽创科的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，邦泽创科已经触发14条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为10.71亿元、11.68亿元、15.10亿元，同比变动9.08%、29.25%；净利润分别为714.12万元、1.08亿元、1.48亿元，同比变动1407.06%、37.45%；经营活动净现金流分别为9079.85万元、9262.57万元、1.58亿元，同比变动2.01%、70.30%；毛利率分别为28.84%、39.43%、40.12%；净利率分别为0.67%、9.21%、9.80%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为10.7亿元、11.7亿元、15.1亿元，复合增长率为18.74%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长32.88%，营业收入同比增长29.25%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为4.59%、11.11%、11.43%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.8、0.63、0.69。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.84%、39.43%、40.12%，而行业均值分别为31.1%、31.32%、29.45%。

毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为28.84%、39.43%、40.12%，持续增长；应收账款周转率分别为19.59次、13.06次、9.99次，持续下降。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.51%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为2.51%，销售费用/营业收入为19.56%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.31亿元、4.48亿元、6.24亿元，占总资产之比分别为66.46%、71.95%、69.56%；非流动资产分别为1.67亿元、1.75亿元、2.73亿元，占总资产之比分别为33.54%、28.05%、30.44%；总资产分别为4.99亿元、6.23亿元、8.97亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为70.20%、59.55%、52.17%；流动比率分别为1.22、1.49、1.62。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为19.23%、存货占总资产之比为28.07%，固定资产占总资产之比为15.52%，有息负债占总负债之比为31.08%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为19.59，13.06，9.99，持续下降。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为444.8万元，较期初变动率为80.87%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长80.87%，营业成本同比增长27.78%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.1亿元，较期初增长4334.54%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为52.17%，高于行业均值35.58%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为37.45%，上一期增速为1407.06%，出现大幅下降。

四、募集资金情况

邦泽创科本次公开发行股票数量不超过1000.00万股，拟募集资金为4.00亿元，其中10239.39万元用于总部及研发中心项目，29792.73万元用于邦泽创科电器智能制造基地项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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