Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

无锡鑫巨宏智能科技股份有限公司（以下简称“鑫巨宏”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

鑫巨宏本次公开发行股票数量不超过2105.00万股，拟募集资金为6.91亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京德恒律师事务所。

招股书显示，鑫巨宏的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，鑫巨宏已经触发19条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.51亿元、2.00亿元、4.65亿元，同比变动33.05%、132.34%；净利润分别为1978.31万元、1833.28万元、8700.19万元，同比变动-7.33%、374.57%；经营活动净现金流分别为181.36万元、440.51万元、5309.19万元，同比变动142.89%、1105.22%；毛利率分别为34.47%、30.92%、35.68%；净利率分别为13.14%、9.15%、18.69%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为132.34%，上一期增速为33.05%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为374.57%，上一期增速为-7.33%，出现大幅上升。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为34.47%、30.92%、35.68%，而行业均值分别为19.85%、18.23%、19.43%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为34.47%、30.92%、35.68%，最近两期同比变动分别为-10.32%、15.41%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为35.68%高于行业均值19.43%，存货周转率为4.22次低于行业均值4.92次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为35.68%高于行业均值19.43%，应收账款周转率为2.83次低于行业均值4.29次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.51%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.1亿元、0.1亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为7.93%、6.53%、4.51%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.61低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.33亿元、2.23亿元、3.93亿元，占总资产之比分别为61.28%、59.36%、66.49%；非流动资产分别为8391.15万元、1.53亿元、1.98亿元，占总资产之比分别为38.72%、40.64%、33.51%；总资产分别为2.17亿元、3.76亿元、5.91亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为31.21%、61.96%、58.64%；流动比率分别为2.10、1.11、1.33。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为36.66%、存货占总资产之比为13.01%，固定资产占总资产之比为19.15%，有息负债占总负债之比为32.27%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.83低于行业均值4.29。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.22低于行业均值4.92。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为208.2万元，较期初变动率为92.04%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.17%、0.49%、0.53%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为58.64%，高于行业均值42.35%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.5亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别181.4万元、440.5万元、0.5亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.2亿元、0.2亿元、0.9亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-7.33%、374.57%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为13.14%、9.15%、18.69%，最近两期同比变动分别为-30.35%、104.26%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为82.3%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

鑫巨宏本次公开发行股票数量不超过2105.00万股，拟募集资金为6.91亿元，其中35000.00万元用于精密光器件及车载光学产品扩能项目，18695.00万元用于精密光器件生产基地建设项目，9427.00万元用于研发中心建设项目，6000.00万元用于补充流动资金项目。

鑫巨宏主营业务为：主要从事精密光器件的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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