核心要点

　　分析师称，受供应中断及人工智能领域巨额投资拉动，铜价的创纪录上涨行情将延续至 2026 年。

　　伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格周二上涨 1.5%，报每吨 12405 美元，此前一交易日曾触及每吨 12960 美元的历史峰值。日本阿斯垂斯咨询公司大宗商品策略师伊恩・罗珀向美国消费者新闻与商业频道（CNBC）表示：“铜早已是可再生能源、电动汽车产业扩张的最大受益者，如今，数据中心建设更是铜需求的核心增长引擎。”

　　受供应中断、美元走弱、中国经济增长预期向好，以及人工智能领域大手笔投资等多重因素推动，铜价迎来十余年来最大年度涨幅，铜市正迎来 2009 年以来表现最佳的一年。

　　分析师表示，这一红色工业金属的涨势有望在 2026 年延续，尤其是在供应担忧加剧、全球数据中心规模快速扩张的背景下。

　　伦敦金属交易所（LME）三个月期铜周二盘中上涨 1.5%，报每吨 12405 美元，在刷新历史新高后小幅回落；今年以来铜价累计涨幅达 41%，创下 2009 年以来的年度最佳表现 ——2009 年各国走出全球金融危机阴霾，铜价当年暴涨逾 140%。

　　纽约市场铜价自 2025 年初以来飙升超 40%，同样创下 2009 年以来最大年度涨幅，彼时该合约价格涨幅达 137.3%。

　　铜需求向来被视作经济景气度的晴雨表。这一基础金属是能源转型体系的核心原料，更是电动汽车、电网及风力发电机制造不可或缺的关键材料。

　　事实上，电气化进程、电网扩建与数据中心建设，均需要大量铜材用于线路铺设、电力传输及散热基础设施搭建。

　　日本阿斯垂斯咨询公司大宗商品策略师伊恩・罗珀指出，全球人工智能需求爆发是铜价最新上涨动力，而市场供应 “极度紧俏” 的格局，或推动这一红色金属 2026 年涨势进一步扩大。

　　12 月 23 日，罗珀在接受 CNBC 记者丹・墨菲采访时表示：“过去数年，铜价上涨的核心逻辑是绿色能源，这一点毋庸置疑。尽管中国房地产市场大幅下行，拖累钢材需求、铁矿石价格走低，但铜需求并未受明显冲击。”

　　他补充道：“铜早已是可再生能源、电动汽车产业扩张的最大受益者，如今，数据中心建设更是铜需求的核心增长引擎。”

　　人工智能与国防领域成新增量

　　摩根大通分析师在 11 月末发布的研报中称，伦敦金属交易所铜价 2026 年仍有上行空间，预计二季度均价将达每吨 12500 美元。

　　这家华尔街投行预计，2026 年全年伦铜均价为每吨 12075 美元，并指出，数据中心需求增长是铜价面临的 “极具现实意义的上行风险”。

　　摩根大通基础与贵金属策略主管格雷戈里・希勒在研报中表示：“综合来看，库存分布失衡、供应严重中断导致铜市持续收紧，这些独特的市场格局共同构成铜价的看涨基本面，足以推动 2026 年上半年铜价突破每吨 12000 美元。”

　　不过，并非所有机构都对铜价前景持乐观态度。

　　高盛研究院分析师认为，尽管铜的长期需求增长将逐步推升价格，但近期铜价将从历史高点回落。

　　高盛研究院在 12 月 11 日发布的研报中称，受电网及电力基础设施领域全球需求强劲增长支撑，叠加人工智能、国防等战略领域的投资加持，伦铜价格将维持在每吨 10000 至 11000 美元区间，不会跌破每吨 10000 美元关口。

　　分析师预计，2026 年上半年伦铜均价为每吨 10710 美元；长期来看，预计 2035 年伦铜价格将攀升至每吨 15000 美元，该预测值高于行业分析师的普遍共识。