Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年12月30日，深圳艾为电气技术股份有限公司（以下简称“艾为电气”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

艾为电气本次公开发行股票数量不超过1830.00万股，拟募集资金为9.30亿元，其中保荐机构为中国国际金融股份有限公司。

招股书显示，艾为电气的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，艾为电气已经触发14条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.15亿元、3.41亿元、4.42亿元，同比变动58.21%、29.69%；净利润分别为5737.00万元、8641.71万元、1.06亿元，同比变动50.63%、22.46%；经营活动净现金流分别为793.99万元、4219.17万元、9734.22万元，同比变动431.39%、130.71%；毛利率分别为41.40%、42.55%、41.71%；净利率分别为26.64%、25.37%、23.95%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长58.37%，营业收入同比增长29.7%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为36.55%、38.91%、47.52%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.35、0.46、0.48。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为41.4%、42.55%、41.71%，最近两期同比变动分别为2.78%、-1.96%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为93.68%、74.36%、29.58%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为26.64%、25.37%、23.95%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为41.71%高于行业均值21.17%，存货周转率为3.13次低于行业均值4.52次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为41.71%高于行业均值21.17%，应收账款周转率为2.58次低于行业均值4.12次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.92低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为9.25%、14.29%、16.5%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.10亿元、3.50亿元、7.93亿元，占总资产之比分别为96.23%、95.63%、97.11%；非流动资产分别为824.72万元、1600.02万元、2357.68万元，占总资产之比分别为3.77%、4.37%、2.89%；总资产分别为2.19亿元、3.66亿元、8.17亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为76.25%、51.44%、29.62%；流动比率分别为1.29、1.91、3.31。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为25.71%、存货占总资产之比为12.65%，固定资产占总资产之比为0.95%，有息负债占总负债之比为2.21%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.58低于行业均值4.12。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.13低于行业均值4.52。

总资产周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率为0.75，同比大幅下降35.89%。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

三、募集资金情况

艾为电气本次公开发行股票数量不超过1830.00万股，拟募集资金为9.30亿元，其中54516.32万元用于新能源汽车高压控制部件智能制造基地项目，26455.73万元用于数字控制与电力电子技术研发中心项目，5034.56万元用于信息化系统建设项目，7000.00万元用于补充流动资金。

艾为电气主营业务为：新能源汽车热管理高压控制器产品的研发、销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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