12月29日，汇丰发布2026新年经济展望，预计全球经济增速将在2026年保持平稳，贸易出口增速或将放缓，人工智能领域的强劲投资将为未来两年内的投资和贸易增长提供一定支撑。亚洲地区的出口增速或将有所放缓，但出口表现仍将优于全球整体水平。此外，预计美联储在2026年或不会进一步降息，利率目标区间将维持在当前水平。

从中国来看，汇丰银行环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶表示，得益于2024年第四季度以来推出的一系列宽松政策对经济活动的托举，以及出口韧性提供的支持，预计中国将顺利实现2025年全年经济5%左右的增速目标。2026年是“十五五”开局之年，中国经济将继续推进结构性转型并保持合理增长，在进出口更加趋于平衡的同时，包括消费和投资在内的国内需求将成为驱动增长的主要动能。

“扩大内需将成为2026年主要的政策重点，也是中国实现经济高质量发展的关键战略。”在刘晶看来，“十五五”规划建议将居民消费率（2024年居民消费率为39.9%）的明显提高列为高质量发展重要目标之一，凸显出决策层对于提振消费的重视。

从短期来看，汇丰预计“以旧换新”政策仍将持续，但中长期来说，服务消费将是更为关键的增长领域。刘晶指出，国家发展改革委在2025年12月的署名文章中提到一系列健全扩大内需体制机制建设的措施，包括落实带薪错峰休假、稳步扩大免费教育范围、推行由常住地登记户口提供基本公共服务制度等。这些政策的稳步推进，将有效增加居民，尤其是城市新居民的可支配收入，为消费增长提供持续动能。

另一方面，汇丰预计固定资产投资将有所回暖，特别是基建投资有望在2026年初开始强劲反弹。2025年三季度以来，固定资产投资明显承压。“我们认为，地方政府缺乏必要的项目启动资金或是原因之一，而随着5000亿元新型政策性金融工具的推出，这一因素或得到明显缓解。”刘晶表示，该工具在2025年10月底已经全部完成投放，将支持2300多个项目、涉及总投资约7万亿元。同时，预计在2026年也将推出更多投资项目，涵盖核心技术领域、产业现代化，以及新型城镇化建设等。

从财政政策来看，中央经济工作会议提出要“保持必要的财政赤字”。汇丰预计，2026年中国的财政赤字率目标或维持在4%这一相对较高的水平。地方政府专项债和特别国债的发行规模亦可能与2025年的水平相当，以支持消费和重大项目投资。新型政策性金融工具或将继续发挥“准财政”工具的作用。而从货币政策来看，汇丰预计，2026年或仍有继续降息20个基点的空间，并可能降准50个基点。

经济高质量发展的另一大关键策略是规范供给侧竞争，确保资源更高效及市场化的配置。刘晶认为，从促进价格合理回升的角度分析，更多旨在遏制“内卷式”竞争的具体措施或将陆续出台，以推动公平竞争和产业整合。绿色转型则将成为推动碳密集型行业“优胜劣汰”的主要抓手。此外，中央经济工作会议亦承诺“制定全国统一大市场建设条例”，旨在完善要素流通、减少地方保护主义。汇丰预计，PPI同比有望在2026年第四季度实现转正，全年平均跌幅收窄至0.6%；CPI同比或保持温和回升态势，预计2026年录得0.7%的涨幅。

“在全球范围内贸易保护主义抬头，供应链安全性受到广泛关注的大背景下，外部需求的不确定性因素或将持续。”刘晶表示，面对挑战，中国将继续扩大高水平对外开放和国际合作，积极应对新的全球化趋势。值得一提的是，2025年中国创新驱动的增长模式有所加速，包括DeepSeek在内的AI领域突破以及创新药等领域的进展尤为突出。在世界知识产权组织发布的2025年全球创新指数报告中，中国首次跻身全球最有创新能力的十个国家。

汇丰预计，创新能力将成为中国在庞大生产能力、超大规模市场之外的第三大核心优势，有望持续吸引外资布局中国。与此同时，中国企业的 “出海”步伐不停，继续拓展全球足迹，增加对外直接投资，在更贴近最终消费者的地区生产、发展，这一变化也将带动中国服务贸易的出口，并推动货物贸易进出口更趋平衡。