Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

珠海富士智能股份有限公司（以下简称“富士智能”）披露招股书。富士智能计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：铝制精密结构件的设计、研发、生产与销售。

从收入结构看，显示终端结构组件业务收入占比为54.47%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，富士智能的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，富士智能已经触发18条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.69亿元、8.62亿元、9.75亿元，同比变动51.51%、13.14%；净利润分别为2939.24万元、3143.86万元、8203.73万元，同比变动6.96%、160.94%；经营活动净现金流分别为3623.69万元、-2233.68万元、8651.71万元，同比变动-161.64%、487.33%；毛利率分别为19.96%、17.15%、21.76%；净利率分别为5.17%、3.65%、8.42%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为160.95%，上一期增速为6.96%，出现大幅上升。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.93、0.68、0.71。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.76%，低于行业均值29.45%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.96%、17.15%、21.76%，而行业均值分别为31.1%、31.32%、29.45%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.96%、17.15%、21.76%，最近两期同比变动分别为-14.11%、26.94%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.96%、17.15%、21.76%，最近两期同比变动分别为-14.11%、26.94%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为21.76%同比变动26.94%，存货周转率为5.29次同比变动-6.03%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为21.76%同比变动26.94%，应收账款周转率为3.42次同比变动-7.9%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.55%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.29亿元、6.12亿元、6.78亿元，占总资产之比分别为53.00%、57.06%、59.13%；非流动资产分别为3.80亿元、4.61亿元、4.69亿元，占总资产之比分别为47.00%、42.94%、40.87%；总资产分别为8.09亿元、10.73亿元、11.47亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为39.25%、48.36%、44.54%；流动比率分别为1.52、1.37、1.67。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为23.25%、存货占总资产之比为13.69%，固定资产占总资产之比为30.92%，有息负债占总负债之比为46.18%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为3.73，3.71，3.42，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.42低于行业均值4.29。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.7亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长56.74%，应收账款较期初增长-12.21%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为14.73%。

应收票据持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收票据与流动资产比值分别为11.3%、14.28%、14.73%，持续增长。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为44.54%，高于行业均值35.58%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为13.14%，上一期增速为51.51%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为5.17%、3.65%、8.42%，最近两期同比变动分别为-29.4%、130.64%。

四、募集资金情况

富士智能本次公开发行股票数量不超过3530.27万股，拟募集资金为3.08亿元，其中15738.13万元用于电芯精密结构件项目，6817.36万元用于车载摄像头精密结构件项目，5287.37万元用于研发创新中心建设项目，3000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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