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　　每经记者|肖芮冬    每经编辑|赵云    

　　刚过去的交易周（12月22日至26日），A股延续前一周的反弹势头，超预期地走强，甚至可以说，提前开启了“跨年红包”行情。

　　Wind数据显示，本周有3410家股票累计上涨，为12月以来最好一周。

　　全A平均股价全周上涨3.15%，周中最高触及27.03元，追平了3个月前——9月18日盘中创下的年内高点，因此下周还有可能冲出新高。

　　其他主要股指本周走势也与之相仿，洋溢着乐观的气息。不过目前仅中证2000已创出新高。

　　此外，沪指自12月17日以来豪取8连阳，是自2024年“9.24”行情以来的第三次。

　　也让投资者多了一份期待——比如，能否再接再厉，在跨年之前站上4000点？

　　平心而论，“人心思涨”固然是美好的，但市场也有其客观规律。

　　比如本周五（12月27日）盘中突发集体跳水，其实就是分歧的预演。但谁能保证下一次急跌，日内仍可以“V”起来呢？

　　对股民而言，相比“爆赚”，今年最后三个交易日或许更需要“稳稳的幸福”。而说到求稳的方法，相信大家都懂——控制仓位，避免追高，及时止损，等等。

　　毕竟，只看未来三天，更多是短线博弈；

　　而放眼2026年，本轮行情还有更广阔的空间。

　　这里，我们结合机构观点和公开信息，为大家梳理一些注意事项。

　　对于近期市场持续反弹的原因，开源证券研报提到，A500ETF出现堪称“异常”的资金大幅净流入。

　　（1）下半年仅有12月这1个月，宽基型ETF呈现净流入，而且净流入规模较大，单月净流入规模达到1106亿元（截至12月25日）；

　　（2）这1106亿元当中竟然有1019亿来自于A500ETF，占比达到92.2%。与此同时，其余类型的宽基型ETF并没有相同数量级规模的净流出，这证明A500ETF的净流入资金更大概率是增量，而非是从其他宽基型ETF“腾挪”过来的。

　　该机构明确指出，强劲的增量资金，成为了12月下旬春季躁动的进一步推动力，叠加前期的积极要素，助力上证指数8连阳。

　　至于这波增量资金对未来市场的影响，其认为，如果资金是临时“冲量”，考虑到资金大概率是“新增”而非“腾挪”，意味着在年底“冲量”结束后资金或回流，因此在1月初或有资金面上的小扰动。

　　但本轮春季躁动的核心驱动力并非A500ETF的增量资金，因此这部分资金的变动对市场的大势影响不会太大。

　　如果是中长期资金，则对后市的冲击并不大。

　　华金证券研报则表示，复盘历史，春季行情提前启动时A股1月表现偏强，主要受政策和外部事件、流动性等因素影响。当前来看，明年1月春季行情可能延续，A股可能震荡偏强，原因在于：

　　（1）明年1月积极的政策预期可能上升，外部风险可能有限。

　　（2）明年1月流动性可能进一步宽松。

　　（3）明年1月经济和盈利可能延续弱修复趋势。

　　而基于春季行情提前启动的预期，其认为，明年1月科技成长和部分周期行业可能占优，建议继续均衡配置科技成长、部分周期和消费等行业。

　　浙商科创&海外策略团队提出，借助统计，一方面，从节奏角度，春季行情通常始于11月底或12月初，并运行至2月附近，统计创业板指的期间涨幅，通常在30%附近。

　　另一方面，从领涨主线角度，春季行情都延续了前期强势方向。

　　这种情况的原因或在于，牛市中的春季行情本质上是高景气产业在年底进行估值切换。估值切换通常发生在季度或年度财报发布前的“业绩真空期”，投资者因预期公司下一年度业绩而提前买入，从而推动估值上升至一个新的高度。

　　具体到本轮行情，其认为，从景气驱动的产业趋势投资角度，今年海外算力链是引领方向，板块景气于二季度附近确认，引领了今年从5月至9月的第一轮上涨。随着盈利逐季高增，以及市场对其延续高景气的预期，11月底附近，估值切换逻辑驱动下海外算力链开启了第二轮上涨。

　　如果参考过往计算机、半导体、新能源等案例的季节规律，那么年底估值切换逻辑驱动下，11月底至次年2月或是春季行情的演绎窗口，而3月附近或有阶段性高波动。

　　展望本轮春季行情，就投资线索而言，一方面关注高景气的光模块、PCB等领域，另一方面关注短期供应紧张的光芯片、液冷、高速铜缆等领域。

　　接下来，我们看看周末消息面。

　　国家统计局：前11个月规模以上工业企业利润增长0.1%

　　涉及人工智能拟人化互动服务管理 国家网信办公开征求意见

　　商业航空再迎利好：上交所发布商业火箭企业IPO指引

　　根据文件要求，发行人在申报时“至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果”。

　　目前已有至少10家商业航天企业开启IPO进程，5家主营业务为运载火箭。

　　贵金属全线暴涨

　　周五，COMEX黄金期货、现货黄金涨超1%，本周累涨约4%；COMEX白银期货、现货白银均涨超10%，本周累涨约18%。

　　现货钯金收涨超14%，本周累涨超12%；现货铂金收涨超10%，本周累涨逾24%。

　　中国ETF总规模达到6.03万亿，较年初3.73万亿增超6成

　　最后，来看看下周大事。

　　12月29日，周一

　　闪极发新品：航母联名+AI眼镜

　　知名科技品牌闪极（SHARGE）宣布，主题为“电磁无限，弹射进步”的线上发布会将于当日20：00开始，航母正版联名产品、全新AI眼镜等核心新品将集中登场。

　　当天起，国投白银LOF单日限购100元

　　12月30日，周二

　　2025中国绿氢产业大会，北京

　　可控核聚变第二届锦江论坛，上海

　　12月31日，周三

　　国家统计局将于当日9：30发布12月采购经理指数月度报告