​“连续12天涨价，终于稳住了！”12月26日，长江有色金属网数据显示，长江综合钨粉均价报111万元/吨，较前一交易日持平，终结了自12月9日以来的“12日连涨”行情。作为高端制造的“工业牙齿”，钨粉价格的一举一动都牵动着硬质合金、光伏、半导体等行业的神经。此次“止涨企稳”，是短期需求放缓的信号，还是长期价值支撑下的“蓄力调整”？拨开迷雾，我们能看到钨市场“紧平衡”格局下的真实脉动。

一、需求端：补库收尾+高位观望，短期“拉动力”减弱​

钨粉价格此前的“12日连涨”，核心动力是下游“集中补库”——就像家里囤年货，企业年底前集中采购原料。但如今“囤货期”已过，需求端进入“按需采购”的理性阶段，短期拉动力明显减弱。

1. 硬质合金：高端需求旺，但“买涨不买跌”心态变了​

硬质合金是钨粉的最大“买家”（占消费总量60%以上）。2025年三季度，章源钨业高端硬质合金营收占比已提升至35%（同比增80%），半导体切割、新能源汽车零部件等高端需求确实火爆。但年末备货完成后，下游厂商采购节奏放缓：12月下旬硬质合金行业开工率较中旬回落3个百分点，部分中小厂商因“钨粉太贵”选择“低库存运营”，避免高位接盘。

2. 光伏与半导体：需求稳健，但“增量还没来”​

光伏钨丝：2025年需求同比激增60%，0.015mm超细钨丝适配大硅片技术成熟，但龙头厂商（如厦门钨业）产能扩张有序，短期需求释放平稳，没“超预期”拉动价格；

半导体切割工具：中芯国际等龙头订单排到2026年二季度，但短期订单已消化完毕，对钨粉的“额外需求”有限。

3. 废钨“分流”：回收市场缓解原生钨压力​

废钨市场近期因“获利套现”出现波动，回收商压价收购，废钨棒材价格较年初涨195.5%，但短期供应增加分流了部分原生钨粉需求，进一步巩固了钨粉价格的“持稳”基础。

二、供应端：政策“紧箍咒”+龙头“稳价”，价格“跌不动”​

尽管需求短期放缓，但钨粉价格“跌不动”，核心在于供应端的“紧平衡”格局未改——就像“巧妇难为无米之炊”，原料少、龙头稳价，价格自然“下有支撑”。

1. 政策“卡脖子”：开采配额收紧，原料成本居高不下​

2025年国内钨矿开采配额第一批仅5.8万吨（同比降6.45%），江西主产区降幅超10%，叠加出口管制加码，原料“源头”被收紧。目前65%黑钨精矿价格报46万元/吨（较年初涨222.81%），相当于钨粉的“成本价”大幅抬升，企业“低价出货”意愿低。

2. 龙头“稳价”：收购+扩产，给市场吃“定心丸”​

中钨高新：拟8.21亿元收购远景钨业（保有钨金属量15.45万吨），叠加此前收购的柿竹园矿山，钨矿自给率显著提升，长期供应有保障；

厦门钨业：年内股价涨121.57%，其在机构调研中明确“供给增量有限，长期紧平衡”，龙头“看多”言论抑制了价格下跌预期。

3. 库存“低位”：短期“没货砸盘”​

行业整体库存处于低位，钨精矿库存仅够短期消费。虽然这不足以推动价格继续上涨，但“没货抛售”的局面也压缩了下行空间，形成“供应紧、库存低、价格稳”的格局。

三、资金与情绪：年末“落袋为安”，市场“歇脚观望”​

年末资金回笼压力+投机资金撤离，成为钨粉“止涨”的直接催化剂。

贸易商“稳价出货”：连续上涨后，贸易商选择“锁定利润”，避免年末波动风险，12月25日以来废钨市场的“获利套现”情绪也传导至原生钨粉，推动市场从“追涨”转向“稳价”；

投机资金“离场”：中钨高新、厦门钨业等钨业股年内涨幅超200%，但近期股价震荡调整，反映资本市场对“短期涨价”的谨慎态度；

等待“长单指引”：市场普遍关注江西、广东大型钨企12月下半月长单价格，在明确信号前，买卖双方均“按兵不动”，进一步加剧“持稳”态势。

四、后市展望：短期“高位震荡”，长期“价值可期”​

1. 短期（1-3个月）：高位震荡，关注110万-112万元/吨区间​

年末资金压力和观望情绪仍存，钨粉价格大概率在110万元/吨（支撑位）至112万元/吨（阻力位）​ 区间震荡。需警惕两个风险：一是龙头企业长单降价，二是下游补库需求突然重启（如春节前备货）。

2. 长期（1年以上）：高端需求爆发，价格中枢“稳中有升”​

供应端：开采配额收紧、出口管制、海外产能不足（全球钨资源70%依赖中国），“紧平衡”格局难改；

需求端：光伏钨丝（大硅片技术普及）、半导体切割（AI芯片需求）、新能源汽车（零部件精密加工）等高端领域需求未来5年复合增速超10%，2026年全球硬质合金市场规模预计突破415亿元，将持续拉动钨粉消费；

产业升级：章源钨业、厦门钨业等企业加码高端产品研发（如超细晶硬质合金），产品附加值提升，支撑“高价有市场”。

【结语】​

钨粉价格从“12日连涨”到“持稳调整”，不是“涨不动了”，而是市场在“高位”的理性回归。短期看，需求放缓和资金回笼带来“休整期”；长期看，高端制造的需求爆发和政策对资源的保护，让钨粉的“价值底色”依然坚实。“钨是‘工业牙齿’，只要高端制造在发展，钨的价值就不会消失。” 当光伏板上的钨丝更细、半导体芯片的切割更准、新能源汽车的零件更耐用，钨粉的“高位震荡”，不过是长期价值增长中的一个“逗号”。

声明：本文基于公开数据分析，旨在传递市场趋势，不构成投资建议。钨价波动受供需、政策等多重因素影响，请以实时行情为准。