每经记者｜王砚丹    每经编辑｜彭水萍    

2026年作为“十五五”规划开局之年，中国经济将迈入高质量发展的关键转型期。银河证券首席经济学家章俊指出，伴随经济再平衡进程推进、温和再通胀格局形成，叠加内外环境阶段性改善，2026年投资中国股票市场有望获得显著超额回报，资本市场将在新旧动能转换中发挥核心枢纽作用，带动中长期资金入市与居民存款搬家形成正向循环。

章俊团队构建的“银河时钟”资产配置框架显示，在房价逐步触底、汇率稳步升值的双重积极信号下，中国大类资产配置将从第四象限迈入第一象限，股票资产将成为本轮周期的核心受益品种。这一判断背后，是经济基本面改善、政策协同发力、外部环境缓和三大核心支撑逻辑的共振。

三重积极因素：支撑股市超额回报

章俊指出，2026年中国经济将开启三大再平衡进程，为股票市场提供坚实基本面支撑。

具体来看，一是供给稳增长向需求稳增长的再平衡，二是外需驱动向内需驱动的再平衡，三是投资拉动向消费拉动的再平衡。这一转型过程中，经济将呈现“增长保持韧性+物价低位回升”的良性组合，为企业盈利修复与市场信心提振奠定基础。

从核心经济数据预测来看，章俊团队预计2026年实际GDP增长5.0%。物价低位回升和名义GDP中枢上移，将直接推动企业盈利和居民信心同步修复，这使得股市上涨的行业覆盖面将更为广泛，而非局部结构性行情。

章俊认为，除了经济基本面的内生改善，三大外部与政策层面的积极因素进一步强化了股市的配置价值：

其一，外部环境阶段性改善，美国政策重心内移，中美迎来一年宝贵的缓和期，美联储主席换届和劳动力市场结构重塑为降息提供保障，预计2026年底前基准利率降至2.75%至3%区间（3次降息），全球流动性宽松格局将为中国资本市场带来有利外部环境。

其二，资本市场功能定位持续强化。资本市场作为新旧动能转换的重要枢纽，在“乘势而上”支持科技和高质量发展、“因势利导”提振信心和财富效应方面均发挥关键作用。中长期资金入市和股市上涨之间将形成正循环，进而带动居民存款搬家，为股市提供源源不断的增量资金。

其三，宏观政策保持连续性稳定性，为经济和市场托底。财政政策方面，预计2026年将延续积极取向；货币政策将维持适度宽松基调，流动性合理充裕的环境将降低市场融资成本，利好股市估值修复。

大类资产展望：股票领衔，债券前高后低

基于经济再平衡与政策协同的核心判断，章俊团队对2026年大类资产配置做出明确指引，其中股票资产被寄予厚望，有望斩获超额回报。

股票市场方面，章俊指出，除了经济基本面改善和政策支撑，资本市场改革深化将进一步提升市场活力与吸引力。中长期资金入市渠道持续拓宽，养老金、保险资金等长线资金占比将稳步提升，与股市上涨形成正循环；同时，资本市场对科技企业的支持力度不断加大，新质生产力相关领域将成为市场核心主线，带动市场整体估值修复。从行业机会来看，科技、高端制造、消费服务、绿色能源等领域有望迎来持续上涨行情。

债券市场方面，受到通胀温和复苏、房价逐步触底、风险溢价下行、股债跷跷板效应以及央行货币宽松的共同影响，预计10年期国债收益率保持在1.6%~1.95%之间，走势整体前高后低。

大宗商品市场中，铜价被认为具备更确定的上行机会。章俊表示，从供需格局来看，2026年全球铜矿供应或将持续偏紧，而需求端受益于新能源车、电力电网、储能、电子制造等行业的快速发展，对铜的用量持续增长，形成结构性支撑。铜作为高度工业化与新能源转型挂钩的金属，将成为大宗商品中的核心配置品种。

不过，章俊也提示了2026年经济和市场可能面临的风险因素，包括美国经济复苏不及预期可能影响全球贸易需求，进而拖累中国出口等。