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　　来源：证券市场周刊市场号

　　文 | 尚扬

　　流光容易把人抛，红了樱桃，绿了芭蕉。时光匆匆，2025年即将收官，回看今年的A股市场，截至12月25日，上证指数累计上行超18%，虽然年内多次刷新十年新高，但涨幅相较全球主要股指并无太多优势。

　　不过，结合个股表现来看，也不乏走势强劲的公司，如上纬新材、天普股份，年内均已斩获逾十倍涨幅。

　　年内已诞生6只十倍股

　　今年以来，从区间最大涨幅来看，全A市场已有6家公司实现过十倍涨幅（见表1），但目前只有上纬新材、天普股份的累计涨幅依然在十倍以上。

　　主营环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料的研发、生产和销售的机器人概念股上纬新材，年内表现最为“惹眼”。年初至今累计上涨1562.33%（见图1），年内最大涨幅达2163.49%。股价飞速上行的核心是由智元机器人控股权收购引发的具身智能概念，带动了资金与市场情绪的共振，同时公司风电材料主业边际改善提供了基础支撑。

　　新能源车概念股天普股份，年内股价最高上涨1438.89%（见图2）。公司股价自8月以来的连续大涨，主要源于一份要约收购，8月21日晚间，天普股份发布公告，中昊芯英（杭州）科技有限公司（下称“中昊芯英”）等为主体，拟通过股权转让、增资控股股东、全面要约收购等一系列方式，取得天普股份控制权。由此市场将其与 “AI 芯片借壳上市” 强绑定，尽管公司多次澄清中昊芯英已启动独立IPO，未来 36 个月无借壳计划，但概念热度仍持续发酵。

　　虽然菲林格尔、*ST宇顺等公司年内也均斩获过十倍涨幅，但经过回调，目前自最低价以来累计涨幅都已重新回归十倍以下。

　　13家公司正在向十倍股前进

　　哪些公司有望在未来股价持续上行成长为新一批十倍股呢？

　　除了年内已经斩获过十倍涨幅的公司，目前有37家公司年内最高涨幅超过了500%，其中14家12月以来股价创出过年内高点，中际旭创、飞沃科技、国晟科技（维权）等公司近日还在继续刷新新高（见表2），且中际旭创、新易盛的年内最高涨幅均已十分接近十倍。

　　12月25日，CPO龙头公司中际旭创年内第33次刷新历史高点（见图3）。消息面上，据路透社报道，英伟达已告知中国客户，计划于2026年2月中旬，即中国农历春节前向中国客户交付其性能排名第二的人工智能 （AI） 芯片 H200。有消息人士称，英伟达计划动用库存履行首批订单，预计发货总量为5000套至10000套芯片模组，相当于约4万至8万颗H200芯片。业内人士看来，近期AI硬件的表现，其实是谷歌和英伟达共同推动的结果。据了解，谷歌TPU芯片会提升CPO和液冷的需求，当然就目前来看英伟达的发展仍是推动相关公司业绩的核心逻辑。

　　光模块龙头新易盛，年内最高涨幅为903.95%，虽然近几日出现小幅回调，但自4月9日低点以来区间涨幅仍高达797.01%。

　　这场光通信模块的狂欢，背后离不开硬核技术突破的催化。消息面上，上海交通大学科研人员近日在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片，相关成果12月19日发表于《科学》杂志。这次国产技术突破的消息，让市场看到了国内光通信产业链的发展潜力，叠加国产技术替代加速的逻辑，行业景气度有望持续攀升。

　　今年以来，彭祖多次在《解密行业龙头》《趋势大时代》两档直播栏目中分析了光模块、CPO等行业的投资逻辑，并多次明确表示“易中天”值得重点关注。彭祖表示，这轮AI算力的涨幅不会小于任何一轮牛市中的超级行业，“易中天”上涨的核心逻辑是产业链持续上修（见图4）。

　　业绩保驾护航

　　年内最高涨幅已超500%的公司中，结合三季报业绩来看，多家已具备较强的业绩支撑，前三季度盈利的同时，营业总收入、归母净利润均实现了双位数或以上的同比增长。

　　以源杰科技为例，今年前三季度，公司实现营业总收入3.83亿元，同比增长115.09%；实现归母净利润1.06亿元，同比大幅扭亏为盈。公司表示，业绩增长主要系数据中心市场的CW硅光光源产品逐步放量，公司营业收入同比增加，且高毛利率的数据中心板块业务大幅增加，产品结构进一步优化，利润总额及净利润增加所致。

　　当被问及公司明年在扩产方面的具体部署、时间节奏以及美国建厂的进展情况时，源杰科技称，公司持续加强设备投入，综合设备交付节奏以及调试等因素，预计产能将从今年底至明年逐步成长。美国建厂方面，今年主要是基础设施的建设及改造，以及设备的预定，为后续投产运营奠定基础，预计明年可能会陆续释放产能。在2025年第三季度业绩交流会上，公司针对投资者关于公司明后年的产品出货量和价格趋势时表示，目前来看，市场需求非常旺盛，降价压力非常小，产品出货量会增加。此外，谈及公司CPO领域光源产品的进展，源杰科技称，公司CPO领域光源产品的研发进展顺利，目前已与客户进行技术规格的对接交流。

　　同样业绩大幅增长的光集成芯片及光电芯片公司仕佳光子，前三季度实现营业收入15.6亿元，同比增长113.96%；实现归母净利润3亿元，同比增长727.74%。

　　对于业绩的变化，仕佳光子表示，受人工智能发展驱动，数通市场快速增长，公司适应市场需求，光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料的产品订单较上年同期实现不同程度增加。除了市场的高景气，业绩的爆发也离不开公司多年的潜心投入。从研发投入来看，仕佳光子的研发费用呈逐年增长态势。数据显示，2022年至2024年，公司的研发费用分别为8034.95万元、9602.7万元、1.03亿元，2024年首次突破1亿元；2025年前三季度，公司研发费用同比增长22.05%至9774.69万元。

　　（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）