本报记者 董红艳 北京报道

“祥源系”金融暴雷事件持续发酵背景下，实控人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施的消息，让祥源文旅（维权）（600576.SH）、交建股份（维权）（603815.SH）、海昌海洋公园（02255.HK）三家公司的股价雪上加霜。不过，12月24日，三家上市公司股价集体小幅回调。

对此，业内专家分析认为，市场情绪确实有短期修复的表现，但要说利空出尽还为时尚早，核心风险其实还没完全解除。

市场上仍然存在资金占用方面疑虑。对此，祥源文旅、交建股份工作人员均向《华夏时报》记者回应，称当前自查无类似情况。

上市主体股价集体回调

12月22日晚，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园同步发布公告称，实控人俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施，案件正在调查过程中。

在上述消息的打击下，12月23日，祥源文旅股价下跌2.80%。同为“祥源系”上市公司的交建股价下跌4.89%，海昌海洋公园跌7.29%。

“买了祥源的朋友真累，天天担忧这，担忧那。”12月24日，有股民在互动平台吐槽。总体看来，自11月底，“祥源系”金融产品被爆兑付违约以来，“祥源系”三家上市公司的股价都遭受了不同程度的冲击。

11月28日起，由祥源控股及实控人俞发祥提供连带担保的多款金融产品，陆续出现到期无法兑付或收益兑付困难的情况。公开信息显示，其中涉及产品超200款，待兑付规模超200亿元，投资者近万人，产品到期集中在2025年12月至2026年4月。

在相关事件的冲击下，三家上市公司在12月份的股价已经大幅下调。据东方财富数据，海昌海洋公园、祥源文旅、交建股份的股份，在本月内跌幅分别为35.71%、19.89%、37.09%。

不过，12月24日，“祥源系”三家上市公司的股价都出现了小幅回升。当日收盘，A股的祥源文旅收盘报5.92元，较前一交易日微涨0.17%，日内波动区间收窄，换手率4.31%；交建股份收盘报7.65元，涨幅0.92%，日内走势稳健，换手率4.97%。港股的海昌海洋公园收盘报0.450港元，涨幅1.12%，

上述情况让不少投资者产生了“利空出尽”的期许。不过，总体看来，三家上市公司股价的反弹幅度小、成交量未显著放大。

对此，知名财税审专家刘志耕向《华夏时报》记者分析指出，从今天股价回弹来看，市场情绪确实有短期修复的表现，但要说利空出尽还为时尚早，核心风险其实还没完全解除。包括‌实控人涉案影响深远、‌资产冻结和流动性压力以及‌投资者维权和监管风险等问题。

兑付问题仍存不确定性

此前，兑付相关问题已在解决当中。据公告，绍兴市组建帮扶祥源控股集团工作组已于12月12日起进驻企业。帮扶工作组将迅速深入了解企业生产经营中存在的困难，统筹各方力量，依法帮扶，支持企业提振发展信心、稳定生产经营。

同时，上述公告内容还称，对发现的涉嫌违法犯罪线索移交公安机关依法予以查处。而紧接着，俞发祥被披露涉案。市场人士普遍认为二者高度相关、因果关联显著，是同一风险链条的不同环节。

刘志耕指出，从现有信息来看，祥源系金融产品兑付违约与实际控制人俞发祥被采取刑事强制措施之间存在高度关联。‌俞发祥作为实际控制人，其法律责任与兑付危机直接绑定。‌他不仅担任祥源控股董事长，而且相关金融产品的兑付义务由祥源控股及俞发祥本人承担连带保证责任。

据此前公开报道资料，祥源系暴雷金融产品的底层资产以祥源控股体系内地产/文旅项目应收账款为主，通过“保理/融资租赁受让+合伙企业收益权拆分+浙金中心挂牌”的模式发行，增信多由祥源控股及俞发祥提供连带承诺。

而值得关注的是，此前，祥源系的多个项目被曝停工或者缓建。其中，商办项目合肥祥源中心于2015年高价拿地、2023年9月封顶。但截至2025年12月，项目外立面未完工，工地无实质施工；安徽新祥源、祥源房地产集团为被执行人，受限消令；阜阳祥源文旅城观光小火车计划总投资约5亿元，于2024年起停摆，无复工时间表。

结合当前房地产/文旅资产的市场行情和案件整体情况，有相关律师向《华夏时报》记者分析称，俞发祥等相关人员和企业很可能涉及集资诈骗、非法吸收公众存款等罪行。不过，被采取刑事强制措施对相关受害者的总体影响比较有限。问题的解决应更多寄希望于相关资产的盘点和整合，为受损的投资人争取更大的利益。

不过，截至12月24日，官方尚未公布俞发祥被采取刑事强制措施的具体罪名与完整案情，相关的刑事定性与量刑具有不确定性。

资金占用问题还会出现？

从暴雷初期，三家上市公司均表示经营不受相关事件的影响。对于俞发祥的涉案，三家上市公司均表示，暂时未接到协助调查通知，控制权未变，生产经营正常。

但值得一提的是，俞发祥除实控人外，还担任海昌海洋公园董事会主席、执行董事兼行政总裁，其涉案后已委托公司执行董事欧阳明代行相关职责，且非执行董事俞红华同步辞任。

为了进一步了解情况，12月24日，《华夏时报》记者向浙金资产运营股份有限公司（原浙江金融资产交易中心）、祥源文旅和交建股份方面致电。祥源文旅和交建股份董秘办均表示，目前不方便接受相关内容的采访。而浙金资产运营股份有限公司方面的电话始终未能接通。

虽然几家公司均极力撇清关联，但需要注意的是，2024年底，祥源文旅曾未按规定披露实际控制人及其关联方非经营性资金占用，2022年累计发生额4.1亿元，最终祥源文旅被罚款200万元，俞发祥被罚款300万元。如此过往，也增加了部分投资者的担忧情绪。

那么类似的资金占用问题是否还存在？祥源文旅和交建股份工作人员均向《华夏时报》记者表示，公司自查当前均不存在类似的资金占用问题。

对于三家上市公司的风险问题，刘志耕表示，‌祥源系三家上市公司目前面临的核心风险是实控人涉案引发的连锁反应，包括‌股权冻结风险、‌股价波动风险、‌投资者维权风险。‌祥源系的风险隔离需多管齐下，要从法律上划清界限，经营上稳住基本面，监管上保持透明。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁