上海汇得科技股份有限公司（以下简称“汇得科技”）近日就2025年度向特定对象发行A股股票事项，对上海证券交易所审核问询函进行了回复。公司拟募集资金5.8亿元，用于“江苏汇得新材料有限公司年产30.5万吨聚氨酯新材料项目”，项目建成后将新增12.5万吨聚酯多元醇类材料和18万吨聚氨酯新材料产能，预计税后内部收益率24.14%，综合毛利率15.41%。

项目概况与资金用途

本次募投项目总投资8亿元，募集资金将主要用于固定资产购置（3.62亿元，占比62.5%）、工程建设（1.85亿元，占比31.9%）及其他费用和铺底流动资金（合计0.33亿元，占比5.6%）。其中，工程建设费用包括建筑工程费7286.78万元、工程材料费6466.42万元及安装工程费4747.79万元，合计1.85亿元，单位面积工程建设费2936.36元/平方米，较2018年IPO募投项目的3167.28元/平方米略有下降，主要因规模效应及成本控制。

固定资产购置方面，主要设备投资1.84亿元，包括生产车间设备、储罐、环保设备等，与前次福鼎厂区项目相比，单位价格整体下降，其中生产车间设备单价下降16.61%，储罐单价下降35.03%，主要系工艺改良及不锈钢原材料价格下降。其他设备投资1.79亿元，包括2万只吨槽及90辆叉车等，吨槽单价因配套自动化仓储系统略有上升，叉车单价因采购防爆型设备增幅较大。

产能消化与市场前景

公司本次募投项目产品与现有业务协同性较强，主要为现有产品的产能扩张及应用领域延伸。公告显示，项目新增产能与公司现有产能、市场需求及在手订单匹配。截至2025年6月，公司可自由支配资金3.55亿元，未来三年预计经营活动现金流积累3.29亿元，但考虑最低现金保有量、新增资本支出等需求，资金缺口约7.5亿元，本次募资5.8亿元未超过缺口规模，融资规模具备合理性。

前次募投项目“年产18万吨聚氨酯树脂及其改性体项目”效益不及预期，主要因市场需求变化及产能建设调整。公司表示，本次项目通过优化产品结构、加强成本控制及拓展新应用领域，已采取措施规避类似风险，相关风险提示充分。

效益测算与财务指标

项目建设期为1年，投产期第1年生产负荷55%，第2年起达85%。测算显示，达产后年销售收入31.9亿元，综合毛利率15.41%。产品价格参考历史区间偏低水平，原材料价格选取前三年波动区间，且考虑价格传导机制，效益测算审慎。与同行业可比公司美瑞新材相比，本次项目单位产能投资2622.95元/吨，处于合理区间，低于美瑞新材2024年再融资项目的4924.73元/吨。

合规性与风险控制

本次募投项目非资本性支出占比5.61%，未超过募集资金总额的30%，符合《证券期货法律适用意见第18号》规定。公司不存在置换董事会前投入资金的情形，募集资金将全部用于项目建设。申报会计师核查认为，项目投资测算合理，产能与资金匹配，效益指标测算审慎，符合监管要求。

公司表示，本次扩产将进一步巩固其在聚氨酯材料领域的市场地位，提升产品竞争力。项目实施后，预计对公司未来经营业绩产生积极影响，但仍面临市场竞争、原材料价格波动等风险，投资者需理性判断。

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