（来源：财报分析解读）

稀土，现代工业的“维生素”。

我国的稀土储量、产量均居世界第一，在稀土产业中，向来占据着得天独厚的优势。这不仅意味着，我国拥有顶尖的提纯技术和完整的产业链，也在全球稀土供给中扮演着至关重要的角色。

12月5日，《上海证券报》报道：国内稀土永磁材料领军企业金力永磁已获得通用出口许可证，与之同样获批的还有中科三环、宁波韵升两家企业。

作为全球最大的稀土永磁材料供应商，金力永磁的获批绝非偶然。这家企业，到底拥有怎样一手“绝活”？

原材料价格起伏

影响业绩波动大

首先我们还是要知道：什么是稀土永磁材料？

简单来说，“永磁”代表的是磁性恒定、能够持续产生磁场，铁氧体、金属合金均可成为永磁材料。其中，钕铁硼被称为“磁王”，是目前性能最高的商业化永磁体。

弗若斯特沙利文的报告显示，全球高性能稀土永磁材料消费量由2018年的4.75万吨增至2023年的10.25万吨，复合年增长率高达16.6%。据预测，到2028年，这一数据有望达到22.71万吨，需求十分广阔。

金力永磁生产的钕铁硼磁材，产品线涵盖了多个代表性系列牌号，如50H、45EH系列。其打造的电声器件、永磁电机等产品，广泛应用于新能源汽车、风力发电、节能变频空调、机器人等领域，在行业中具有较强竞争力。

要想生产钕铁硼磁材，金属镨钕是必不可少的原料。而作为稀土元素，金属镨钕的价格也呈现出较为明显的周期性波动。

根据中国稀土行业协会数据，从2020年到2022年初，金属镨钕平均价格成倍上涨，由不到40万元/吨增至近130元/吨；此后又快速跌落，2024年4月恢复至40万元/吨左右的平均水平。

今年以来，稀土价格稳中有升，2025年7月平均价格为58万元/吨，较1月均价50万元/吨上升约16%。

受金属镨钕价格走势影响，金力永磁的业绩有着较为相似的波动。

2020年-2024年，金力永磁总营收从24亿提高至67亿，年复合增长率达29.33%；2025年前三季度，实现营收53.73亿，同比继续增长7.16%。

相较之下，金力永磁的净利润起伏波动更大。2020年-2022年，公司净利润从2.5亿增至7亿高峰，此后呈下降趋势，2024年为2.9亿，同比减少48.37%。进入2025年，金力永磁穷追猛赶，前三季度实现净利润5.16亿，同比大增161.81%。

看到这里，我们不难发现：金力永磁的业绩受金属镨钕的价格影响是不假，但2025年前三季度，金属镨钕的价格并没有明显的大幅增长，金力永磁的净利润又为何会突飞猛进呢？

低价备货降成本

盈利能力同业占优

对于制造业而言，原材料价格的下降，不仅代表着产品价格承压，也意味着生产成本减少。如果能利用周期波动打出“时间差”，那么，以更低成本获得更高利润就可以实现。

2025年以来，金力永磁的经营，刚好证明了这一点。

在财报中，公司明确提到，其生产模式是“以销定产”，根据在手订单提前采购稀土原材料及辅材。2025年上半年，公司的存货账面价值达30.93亿，相较2024年底的21.78亿大增42%。

拆解来看，在产品和库存商品的绝对值变动均在3亿左右，尚属正常波动范畴，唯有原材料一栏，从2024年底的5.59亿大幅增长至11.58亿，增幅达107%。

尽管金力永磁并未披露在手的具体订单金额，但从原材料的激增中不难看出，其下游市场需求不小，永磁材料不愁卖。

更重要的是，公司是在金属镨钕价格低点时买入，降低了原料成本，同时随后续周期波动变化，产成品价格上升，扩大了利润空间。

将金力永磁与同行企业进行对比，可以发现其利润率自2020年以来均有波动下降，但后期恢复速度有所不同。

2025年前三季度，金力永磁实现毛利率19.49%，超越了宁波韵升的18.36%，更明显领先于正海磁材的13.32%、中科三环的11.01%，盈利能力较强。

成本管控只是一方面，金力永磁的净利率表现更加优秀。

2024年，永磁材料企业净利率集体承压，金力永磁降至4.35%的水平，尽管如此，依然在行业中保持领先。

2025年前三季度，在期间费用率没有大幅变动的情况下，金力永磁的净利率反弹至9.76%，与宁波韵升的7%、正海磁材的4%和中科三环的2%形成了不同档位。

同样都是不错的永磁材料企业，也经历着相同的周期变动，为何金力永磁的盈利能力如此突出？

性能优销量高

深度布局产业链

高性能钕铁硼永磁体的生产技术门槛较高，同赛道的玩家其实并不算特别多。金力永磁专攻这一领域，以技术突破提高产品附加值，比拼的是硬实力。

下游应用领域的快速扩展，对钕铁硼磁材的矫顽力和温度稳定性提出更高要求。金力永磁掌握着业界领先的晶界渗透技术，不仅能够提高磁性能，同时降低了镝元素的消耗。

对比国内主要生产商的磁材性能，可以看出：金力永磁的单品矫顽力和磁能积“双强”，二者数值之和达81，超越了正海磁材、大地熊、中科三环等企业，处于国内领先水平。

除此之外，其耐久性能、物理机械性能也同步“开花”，几乎没有弱项，表现可圈可点。

这也难怪金力永磁会在年报中披露，其2024年共销售高性能磁材成品约2.09万吨，已成为全国乃至全球稀土永磁材料行业产销量排名第一的企业。

在11月27日的投资者关系活动记录表中，金力永磁披露道：2021年，公司制定的“年产4万吨高性能稀土永磁材料产能”目标，已经基本实现；未来，公司还将投建新的项目，争取到2027年建成6万吨稀土永磁材料产能。

另外，值得一提的是，在金力永磁的产业链布局中，除了普通的生产流程之外，还有一项特殊的业务——回收。

2022年，公司收购了银海新材51%股权，投建对磁泥、废旧磁钢的回收再利用项目，不仅能节约稀土资源，更建成年产5000吨多种单一稀土化合物产品的产能。

林林总总的产能加起来，6万吨，不是小数目。即便公司已经获批通用出口许可证，事实上其主要市场依然在国内。

金力永磁是如何销售的？

这就不得不提，其高明的一点在于，在稀土这种特殊产业链中，公司实现了上下游的深度绑定。

上游企业，就是包括北方稀土、中国稀土在内的主要原材料供应商；下游企业，则以新能源车企、空调、风电企业为主。其中更有第五大股东金风投资，截至2025年9月30日持股占比为2.84%，进一步强化了金力永磁与下游企业金风科技之间的合作与联系。

金力永磁不仅打通了产业链上下游，还真正做到了深度绑定，从生产到销售，想来都会更有保障。

以稀土为代表的金属产业，注定要在周期中直面风浪。

从短期来看，金力永磁抓住“时间差”，以低成本换业绩回升；按照长期经营方式分析，金力永磁强化了自身在产业链中的参与程度，同时其技术实力、盈利水平又在同行中脱颖而出，不难实现持续性发展。

未来，随着稀土永磁材料需求量的不断增加，金力永磁的在手订单有望同步增长。若能顺利提升产能、深化产业链合作，公司有望凭借自身优势，在世界舞台上取得更高成就。