不少投资者都想趁着金价高涨的时候，卖出手中部分黄金，以锁定获利。而在连续增持了10多年黄金后，有些央行也开始这么做。

俄罗斯中央银行日前确认，该行已开始出售储备的实物黄金，以弥补国家预算所需资金。虽然俄央行未透露销售实物黄金的时间或规模，但至少今年前9个月俄央行已经卖出了3.11吨黄金，在10月和11月可能又在市场上有所行动。

之前的3吨多黄金对俄央行储备来说并不伤筋动骨，据IMF（国际货币基金组织）的数据，俄罗斯现持有超过2300吨黄金，是全球第五大黄金储备国，黄金在俄罗斯储备资产中占比略高于40％。虽然卖出了一些黄金，但受益于金价上涨，截至11月初，俄罗斯央行金库中黄金储备价值约为2998亿美元，而一年前为2077亿美元。这意味着俄罗斯的黄金储备在过去12个月里增加了创纪录的920亿美元，价值增幅超过了此前4年的总和。

俄罗斯央行赚的这笔钱，是基于之前10多年连续购金的红利。俄罗斯央行从2006年开始增持黄金，到2024年累计增加了1949吨储备。这期间，俄官方黄金储备的变化呈现“先快速增长、后小幅调整、近期启动出售”的阶段性特征。交易行为的核心驱动因素包括地缘政治制裁、财政压力和去美元化战略调整。

俄央行的黄金销售可以看作是不得已之选。今年以来，国际油价长期在每桶60美元上下徘徊，俄作为财政支柱的石油和天然气收入大幅下滑，同时军事支出激增，导致财政捉襟见肘。这种情况下卖出黄金，可以向市场注入货币以支撑卢布汇率，弥补国家预算缺口，应对财政压力。俄央行将黄金卖给国内银行、珠宝商和投资者，将取得的资金注入国家财富基金，这套操作再次证实了黄金的财富储备功能和支付手段功能。

俄央行的黄金出售到哪里值得关注。这次俄央行在国内市场直接出售实物黄金，2022年后俄罗斯金条被禁止进入西方市场，英国伦敦金银市场协会也不再接受俄罗斯黄金。为应对这一局面，俄罗斯取消针对零售黄金购买的增值税以刺激国内需求，并帮助受制裁矿企寻找出口替代方案。

值得注意的是，中国海关公布的数据显示，今年上半年，中国自俄罗斯进口的黄金、白银等贵金属及精矿总额达10亿美元，较去年同比增长80％。这意味着即使扣除价格上涨因素，贵金属交易的绝对数量也有不小的增长。

今年以来，国际金价连续创造历史纪录，让之前囤金的不少央行都动了心。截至今年第三季度，乌兹别克斯坦央行卖出了21.15吨，是卖出黄金最多的央行。紧随其后的是新加坡央行，卖出了15.83吨。它们卖出的数量远高于俄央行。虽然这些国家不像俄罗斯那样预算捉襟见肘，但也不想错过获利窗口。这种转向，可能会逐渐修正央行的储金模式。