（来源：北京商报）

保险公司资产负债管理规则将调整！12月19日，金融监管总局研究制定了《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），拟加强保险业资产负债监管，设立有效久期缺口、综合投资收益覆盖率等作为监管指标，明确指标阈值，对不达标的公司将采取监管措施。

有效的资产负债管理是金融机构可持续经营的基础。金融监管总局表示，《办法》是贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》精神、提升保险业经营韧性、健全审慎监管制度体系的重要措施。

资产负债管理环境大变样

谈及《办法》发布的背景，金融监管总局有关司局负责人表示，2018年以来，监管部门发布了《保险资产负债管理监管暂行办法》和五项监管规则，初步构建了符合国内保险行业特征的资产负债管理和监管体系。

不过，近年来，我国保险业发展的外部环境和内部条件均发生重大变化，对保险公司资产负债提出新要求。金融监管总局有关司局负责人表示，2024年《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》明确提出“强化资产负债联动监管”。此外，2026年保险业全面实施新会计准则，资产负债匹配指标口径将随之发生调整，利率波动对资产和负债的影响显著增加，对资产负债管理提出更高要求。

天职国际保险咨询主管合伙人周瑾进一步分析，和2018年相比，现在资产负债管理的市场环境发生了很大的变化，一是利率下行明显，尤其是2024年以来的市场利率中枢大幅下行，投资收益率快速下降，固收资产的再投资风险较大，导致2023年前的保证利率保单出现了潜在利差损风险，资产负债错配的久期缺口带来的负面影响显著。二是资本的约束加剧，投资人的出资能力和意愿都有所下降，行业面临着资本压力，会制约业务的发展。再叠加新会计准则的实施，导致资产负债的多目标平衡要求更加动态化，技术难度更高。

在周瑾看来，这个背景下，保险公司要稳健经营，做好资产负债的长期匹配，关注业务的长期价值，投资也要长周期考核，从而实现穿越利率周期的经营。

因此，《办法》聚焦资产和负债管理脱节、政策和程序不清晰、指标缺乏监管标准以及监管措施不足等问题，补足制度短板。

在具体内容方面，《办法》首先提出了设置专业部门的要求。拟定保险公司应当设置资产负债管理部门，配备履行资产负债管理职责所需要的人力、物力资源，履职应当保持独立性，不受保险业务和投资管理部门干预。

金融监管总局有关司局负责人指出，《办法》将过去分散在暂行办法和五项监管规则的相关要求进行整合，监管框架更加完整。健全组织架构，压实保险公司资产负债管理各层级责任，突出资产负债管理部门独立性，保障其履职能力。

此外，《办法》还拟定，保险公司应当根据公司的业务性质、规模、复杂程度和风险特征，制定资产负债管理政策和程序。保险公司应当运用适当方法和模型，对在正常和压力情景下的资产负债期限结构、成本收益、流动性等指标进行测算与分析，设置指标预警值和风险限额，制定资产负债管理方案，控制和管理资产负债错配风险。其中，财产保险公司应当采用合理方法预测沉淀资金，建立沉淀资金管理评估机制。人身保险公司应当合理确定预测假设，结合业务规划和资产配置政策，分别预测资产现金流和负债现金流。

明确实施长周期考核评价

北京商报记者注意到，《办法》拟定的相关要求中，最受业内关注的是明确了实施长周期考核评价。

《办法》拟定，保险公司应当规范资产负债匹配指标传导机制与限额管理，明确考核评价方法和标准，实施长周期考核评价，防止因过度追求业务扩张和短期利润而放松资产负债管理。保险公司应当将资产负债管理内容纳入年度培训计划，加大培训力度，确保相关人员具备必要的专业知识、经验和能力。保险公司负债端坚持长期稳健经营理念，优化负债结构，提升业务核心竞争力。资产端坚持长期稳健价值投资理念，遵循安全性、收益性、流动性原则。

今年7月，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》明确国有商业保险公司全面建立三年以上长周期考核机制，将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式，3年周期指标为“3年周期净资产收益率”，权重为50%；5年周期指标为“5年周期净资产收益率”，权重为20%。

在首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中看来，这一要求的核心考虑，是从根本上纠正行业因短期考核导致的经营行为扭曲，引导保险资金回归“长期、稳健、匹配”的本源。李文中表示，《办法》引导长周期考核，与财政部延长国有保险公司绩效考核周期的精神完全一致。这种双重政策合力，旨在鼓励险资加大对国家战略和实体经济中长期项目的支持力度，发挥“压舱石”作用。长周期考核能给予管理层更从容的空间，通过牺牲部分短期收益来换取长期资产负债的稳健匹配，从根源上遏制风险积累。

此外，《办法》还将完善监管措施。明确监管可以视情形采取监管谈话、下发监管意见书、专项压力测试、扩大检查范围、依法要求调整保险业务结构或资产配置结构。

金融监管总局表示，下一步，将根据公开征求意见情况以及行业测试结果，做好《办法》的修订完善和发布实施工作。

谈及未来《办法》落地可能给行业带来的影响，李文中表示，董事会、高管层对资产负债管理的责任被压实，资产负债管理部门的独立性和权威性将得到提升；明确的监管指标和阈值，将倒逼公司从决策源头贯穿匹配原则。将强化保险公司资产配置、风险对冲、流动性管理等复杂能力的建设。

北京商报记者 李秀梅