（来源：金融小博士）

在可控核聚变领域，行业正迈入商业化关键拐点：

1. 美国重磅并购：特朗普媒体集团宣布与核聚变公司TAE合并，估值超60亿美元，计划2026年建厂为AI数据中心供电，该事件被视为行业发展里程碑；

2. 中国产业落地：A股核聚变板块同步走强，王子新材中标“聚变新能”核心部件、洁美科技布局超导材料，标志上市公司实质切入国家级工程供应链；

3. 国际节奏对比：相较于国际热核聚变实验堆（ITER）项目延期至2039年的进度，中美资本在核聚变赛道呈现明显“加速抢跑”态势。

从行业核心逻辑看，核聚变正从科研实验阶段向万亿级资本风口跨越，且已被确立为AI时代的“终极能源解决方案”。

1. 西部材料（002149）：稀有金属材料龙头，双赛道核心部件供应商

主营业务及亮点：稀有金属材料（钛、锆、钨等）研发生产，军工钛材龙头，钛/钢复合材料产能国内第一。

核聚变优势：提供核聚变第一壁、偏滤器用耐高温抗辐照钨钼合金，参与EAST、CRAFT、CFETR等项目，突破ITER级钨铜部件国际禁运技术。

核电优势：子公司天力复合为核电复合材料供应商，钛-钢复合材料用于核电站压力容器，产品覆盖核反应堆结构件。

2. 理工光科（300557）：光纤传感全链服务商，极端环境监测专家

主营业务及亮点：光纤传感监测设备、智能化系统与物联网解决方案提供商，拥有“材料-器件-系统-平台”全产业链能力。

核聚变优势：中标“中国环流三号”（HL-3）主机光纤传感监测系统，提供极端环境下高精度形变监测技术。

核电优势：为核电站提供分布式光纤测温、振动监测系统，应用于核反应堆安全监控和设备状态评估。

3. 太钢不锈（000825）：全球不锈钢领军者，核级材料全系列配套

主营业务及亮点：不锈钢冶炼与加工，全球不锈钢领军企业，独有“手撕钢”技术。

核聚变优势：ITER项目中国不锈钢供应商，提供316LN奥氏体不锈钢管材、型材，耐辐照性能满足聚变堆严苛要求。

核电优势：国内可全系列配套第三代/四代核电不锈钢材料企业，产品应用于“华龙一号”等核电机组堆内构件。

4. 雪人股份（002639）：低温设备“心脏”制造商，双赛道冷却系统核心

主营业务及亮点：热能动力技术为核心，冷链物流、工业制冷设备制造，国内制冰设备全产业链龙头。

核聚变优势：量产-271℃氦气压缩机，为EAST、中国环流三号、CFETR等提供低温系统“心脏”，保障超导磁体稳定运行。

核电优势：为核电站提供大型低温制冷设备，应用于核岛冷却系统和超导电缆低温维持，是国家液氦到超流氦温区制冷系统项目核心供应商。

5. 王子新材（002735）：薄膜电容隐形冠军，特种储能组件供应商

主营业务及亮点：高端包装材料、半导体封装材料、薄膜电容研发生产，“高增长（薄膜电容）+稳贡献（军工）+保基本（包装）”业务结构。

核聚变优势：子公司宁波新容中标聚变新能磁体电源储能系统，提供脉冲电容核心组件，是国内核聚变脉冲电容隐形冠军。

核电优势：为核电站提供特种电容和储能设备，应用于核反应堆控制系统和应急电源系统，产品抗辐射、耐高温。

6. 国机重装（601399）：极限制造独一档，超大型核能装备供应商

主营业务及亮点：高端重型装备制造，拥有8万吨模锻压机，极限制造能力独一档，可生产超大型核能装备。

核聚变优势：获BEST项目TF线圈盒订单、HH70项目支撑结构订单，为TAE提供核心部件制造。

核电优势：为“国和一号”“华龙一号”等提供大型铸锻件，是全球少数具备核岛压力容器整体制造能力的企业。

7. 华菱线缆（001208）：特种线缆标准制定者，极端环境线缆专家

主营业务及亮点：特种线缆研发制造，火箭线缆市占率高，拥有366项专利（含63项发明专利），主导75项国家/行业标准。

核聚变优势：中标中科院等离子体所核聚变特种线缆项目，合作研发极端环境下耐高温、抗辐射线缆，应用于托卡马克装置。

核电优势：为核电站提供K1、K3类核级电缆，通过国家核安全局认证，应用于核反应堆安全壳内外控制系统和应急电源。

8. 百利电气（600468）：超导技术赋能者，核级超导设备供应商

主营业务及亮点：输配电设备、电线电缆、泵研发制造，控股子公司掌握高温超导技术。

核聚变优势：子公司辽宁荣信参与ITER项目无功补偿设备设计制造；北京英纳超导提供高温超导电流引线，中标西南物理研究院12KA项目。

核电优势：为核电站提供特种电缆和超导限流装置，应用于核岛电力传输系统和故障电流限制，是国内少数具备核电站超导设备供应能力的企业。

9. 久立特材（002318）：核电管材唯二供应商，人造太阳一级伙伴

主营业务及亮点：工业不锈钢管及特种合金管材研发制造，核电用U形传热管国内唯二供应商，产品覆盖核1-3级设备配管。

核聚变优势：中国“人造太阳”一级供应商，提供PF导管，与中科院合作开发CHSN01超低温无磁钢。

核电优势：蒸发器传热管等核电核心产品全球主要供应商，应用于“华龙一号”等国内外机组，拥有完整核电管材资质认证。

10. 航天晨光（600501）：核工装备亚洲基地，杜瓦系统国际首创

主营业务及亮点：航天特种装备、核工装备、柔性管件制造，亚洲波纹膨胀节研究生产基地，拥有核安全设备设计/制造许可证。

核聚变优势：ITER、BEST项目核心供应商，杜瓦系统（聚变装置“超级保温服”）国际首创，完成BEST真空室冷屏样件，中标杜瓦波纹管项目。

核电优势：提供核级膨胀节、金属软管，应用于核反应堆冷却系统和管道连接，技术达国际先进水平，是“华龙一号”重要供应商。

11. 利柏特（605167）：模块化建造专精特新，聚变堆预研先锋

主营业务及亮点：工业模块设计制造，EPFC全产业链服务（设计-采购-模块化-施工），国家级“专精特新小巨人”企业。

核聚变优势：为ITER提供核电气体分离装置（关键辅助设备），投入团队预研聚变堆真空室构件，是国内少数具备聚变堆模块制造能力的企业。

核电优势：为核电站提供模块化建造服务，应用于核岛辅助系统和常规岛，是“国和一号”合格供方，具备核级模块制造资质。

12. 海陆重工（002255）：四代核电装备商，核聚变专利持有者

主营业务及亮点：工业余热锅炉、压力容器、核安全设备制造，拥有核安全一级设备制造资质。

核聚变优势：拥有19项核聚变专利，掌握真空室焊接、超导磁体支撑技术，参与中科院合肥研究院等机构核聚变堆核心部件预研。

核电优势：布局四代核电装备，建设第四代核电装备项目，产品应用于高温气冷堆和钍基熔盐堆，是甘肃武威钍基熔盐实验堆核心设备供应商。

投资逻辑与风险提示

核心逻辑：①政策驱动：“十五五”规划将核聚变列为未来产业，安徽等地方明确培育目标，核电在建规模连续18年全球第一；②技术突破：我国“双亿度”“千秒级”纪录、美国能量增益实验推动商业化；③双轨协同：核电规模化支撑现金流，核聚变前沿布局享成长溢价。上述公司凭借材料、设备、技术等核心资源，有望成为双赛道红利分享者。

风险提示：部分公司相关业务处于研发或小批量供货阶段，营收占比待提升，需关注技术转化进度。

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