李蓓发文：为什么现在应该配置半夏，押注李蓓
格隆汇12月18日｜半夏投资联合创始人李蓓今日发文称，当前高净值群体资产配置的现实，财富机构资产分布的现实，正处于结构性非常倾斜和拥挤的状态。这种状态显然蕴含着不小的风险。其中四大核心重仓分别是：(1)量化增强，本质上是配置了不少小盘股，风险点一个是在size因子，另一个是非线性因子；(2)科创基金，风险点一个是国内利率回升引发风格转换，一个是美国AI资本开支预期下修导致AI泡沫破灭；(3)全天候策略，风险点一个是利率回升引发底座债券持仓亏损，另一个是黄金下跌；(4)海外资产，风险点是一个是人民币汇率，一个是美国AI。除了美国AI资本开支预期下修导致AI泡沫破灭，其它全部风险点都指向一个共同的诱因：中国通缩结束，房价物价回升。
6月时李蓓曾经披露过股票组合的核心持仓，包括：“0.3PB，3PE的建筑央企，1000多亿销售，新推盘净利率8%，市值只有100多亿的地产央企+ 行业底部竞争优势不断巩固，份额不断扩张，净利率依然有6%，PE 5倍，PB 0.5 倍的全球建材龙头+ 6倍PE左右，股息大于6%的低成本资源龙头篮子”几个月过去了，这些公司的估值水平有所波动，但变化不大。李蓓提到，她现在还有持有一些10倍PE出头，业绩恢复增长的消费品龙头。最新情况，股票篮子基本都是行业龙头，总体8倍PE，0.8PB倍，股息率5%，80%持仓具有强的顺周期属性。除此之外，她的重点持仓还包括利率曲线的做陡，也就是：买中短期国债，空长期国债。
李蓓指出，未来经济有两种情形，A情形：通缩逆转，半夏大涨，李蓓王者归来，而财富市场的重仓策略平淡无奇甚至唉声叹气；B情形：通缩继续，李蓓平淡无奇，半夏微亏或小赚，财富市场重仓的四大策略继续上涨。她表示，配置一些半夏，压注一部分李蓓，在当前市场环境，可能会是难能可贵的期权，错了损失有限，对了效用巨大，可能会成为可能的市场颠簸的海浪中，登上诺亚方舟的船票。