长江商报消息 ●长江商报记者 汪静

思源电气（002028.SZ）也加入了赴港上市的大军。

12月15日晚间，思源电气宣布拟申请首次公开发行境外上市外资股（H股），并计划在香港联合交易所主板挂牌上市。

思源电气表示，此次发行旨在拓宽公司国际融资渠道，提升全球市场竞争力。具体发行规模及时间将根据监管审批和市场情况确定。

长江商报记者注意到，思源电气是民营电力设备龙头，其出口业务已遍布100多个国家和地区。近年来，公司海外业务高速增长并保持较高的毛利率，2025年上半年，公司来自海外市场的收入为28.62亿元，同比增长88.95%，占比升至33.68%。

思源电气颇受北向资金及外资青睐，一度被外资买到“限购”。位居第一大股东的香港中央结算有限公司已连续四季度加仓，摩根士丹利连续三季度加仓。

截至12月16日收盘，思源电气总市值达到1165亿元。年内，公司股价最高涨幅达到138.29%。

海外收入占比突破30%

12月15日晚间，思源电气宣布拟赴港上市，上市募集资金将用于研发、供应链建设、管理及数字化提升、海外扩张及营运资金需求在内的一般企业用途等。

思源电气主要从事输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售及服务与工程总包。公司是输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、储能及电能质量治理相关设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。

长江商报记者注意到，目前，思源电气出口业务已遍布100多个国家和地区，在巴西、墨西哥、瑞士、肯尼亚等20多个国家与地区设立了子公司或参股公司。

在半年报中，思源电气曾表示，海外市场机会较多。海外市场中欧洲、北美洲等电力发达地区输配电设备运行多年，有较大的改造更换空间；东南亚、中东、非洲等地区电力基础设施建设落后，存在较大的新建业务机会。

近年来，思源电气来自海外市场的收入持续增长。数据显示，2020年至2024年，海外市场为公司贡献的营业收入分别为12.01亿元、13.72亿元、18.65亿元、21.58亿元、31.22亿元，营收占比分别为16.28%、15.78%、17.7%、17.32%、20.2%。

2025年上半年，公司来自海外市场的收入为28.62亿元，同比增长88.95%，占营业收入的比重为33.68%，首次超过30%。

同时，公司海外业务毛利率较高，2025年上半年达到35.69%。

华龙证券研报认为，近年来海外电力设备供给紧缺，思源电气凭借完善的海外渠道和技术优势，在海外持续拿下大订单，高毛利率的海外收入占比提升，公司盈利能力持续增强。

股价大涨市值达1165亿

亮眼的业绩和股价表现是思源电气赴港上市的底气。

近年来，思源电气业绩高速增长。2025年前三季度，思源电气实现营业收入138.27亿元，同比增长32.86%；归母净利润21.91亿元，同比增长46.94%；扣非净利润20.36亿元，同比增长44.87%。

二级市场上，思源电气股价大涨。

2025年4月11日，公司股价触及67.98元/股低点，到12月12日一度涨至161.99元/股，年内最高涨幅达到138.29%。

截至12月16日收盘，思源电气报149.19元/股，总市值达到1165亿元。

值得关注的是，思源电气颇受北向资金及外资青睐。

自2024年四季度以来，位居思源电气第一大股东的香港中央结算有限公司开始连续加仓。三季度，其再度加仓1045.432万股，持股比例21.17%。

2025年以来，摩根士丹利连续三季度加仓。一季度，摩根士丹利新进思源电气前十大股东，持股比例1.11%。二季度及三季度，摩根士丹利连续加仓，分别加仓28.37万股、351.2万股，截至9月末，以1.49%的持股比位列思源电气第五大股东。

与此同时，2025年8月，因境外持股比例突破28%监管红线，思源电气的外资买盘被紧急叫停，成为了年内首只被外资“买爆”的A股公司。

公募指数基金也看好思源电气，多只ETF位居前十大股东列表。

此外，社保基金一直以来都是思源电气前十大股东。截至9月末，全国社保基金六零一组合位居第七大股东，不过，三季度，其减持108.48万股。

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