长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

并不差钱的丸美生物（603983.SH）欲赴港上市，募资补血。

12月12日晚，丸美生物发布公告，公司向港交所递交H股发行上市的申请并刊发申请资料。

此次IPO恐难言顺利。此前，丸美生物因为财务核算、募集资金使用等问题被广东证监局采取行政监管措施。11月29日，公司才完成整改。

此外，从11月12日宣布筹划赴港上市到12月12日递交上市申请，丸美股份仅用时一个月，似乎有些匆忙。

2019年7月，丸美生物通过IPO登陆A股市场，上市以来，公司盈利能力并不稳定，其中2020年至2022年，公司归母净利润三连降，2023年、2024年连续回升，仍然不及2019年水平。2025年，公司归母净利润失速，扣非净利润则不增反降，且连续两个季度下滑。

丸美生物资金充足。截至2025年9月底，公司货币资金15.92亿元，远超有息负债5.73亿元。

基于此，丸美生物积极分红。上市以来，公司累计派发现金红利10.83亿元，整体分红率48.22%。长江商报记者计算，这10.83亿元现金分红，丸美生物实际控制人孙怀庆夫妇拿走了8.75亿元。

刚完成整改即匆匆赴港IPO

在港股市场IPO监管趋严的趋势下，丸美生物港股IPO之路，恐怕不会如预期中顺利。

在A股公司纷纷赴港上市的浪潮中，港股市场的IPO数量大幅增长。数据显示，截至2025年11月底，申请港股IPO上市数超过500宗，尚在排队的还有逾300宗。

港股IPO数量激增，中介机构人手不足，申报材料质量下滑，引发监管关注。

近日，香港证监会与港交所联名致函IPO保荐人，指出近期新上市申请数量激增背景下，部分投行提交的材料存在内容不全、质量低下等问题，甚至还存在招股书“复制粘贴”、业务描述模糊、数据选择性呈现、夸大市场地位、对基本事实缺乏认知等系列突出问题。

监管层出手，目的是提高申报质量，筛选优质企业在港股上市。

在这样的背景下，丸美生物匆匆赴港上市，于12月12日递交了上市申请，刊发了申请资料。

丸美生物此次港股IPO备受市场关注，有一个重要因素，即公司刚刚被监管层“关注过”。

10月30日晚，丸美生物发布公告，公司实际控制人、董事长、总经理孙怀庆，董秘程迪，首席财务官王开慧收到了广东证监局出局的行政监管措施决定书。广东证监局在现场检查时发现了公司两大突出问题，即财务核算不规范，募集资金管理、使用、披露不规范。其中，公司存在收入核算不准确、在建工程核算不及时、会计科目错误列报等多重财务问题，导致2025年上半年虚增营业收入454.68万元，净利润虚增1132.97万元。

11月29日，丸美生物披露整改报告称，已按照要求对前期披露报表数据进行会计差错更正，对所涉相关科目及数据进行了修正。公司完善了《财务管理制度》，优化了在建工程转固流程，通过向不动产部（原基建部）派驻专职财务人员，加强不动产部和财务会计部的沟通与链接，完善在建工程的及时跟踪与入账流程。

因为上述事项，丸美生物及上述三名责任人被上交所采取监管警示。

丸美生物是2019年7月通过IPO登陆A股市场的，原本有着严格财务管理制度、财务核算制度，配备有专业财务人员，为何还存在将少量非实际销售订单计入收入等显而易见的错误？此外，公司还存在IPO募集资金管理混乱问题。

刚刚完成系列重要问题整改就匆匆赴港上市，市场难免会对丸美股份的财务核算、信息披露质量等方面产生怀疑。毕竟，整改的是监管现场检查时发现的问题。公司是否还有其他问题没有被发现？

扣非净利润连续两个季度下降

丸美股份的成长性不足问题，也备受市场关注。

作为A股市场“眼霜第一股”，丸美股份也曾有着不错的经营业绩。上市之前的2017年、2018年，公司实现的营业收入分别为13.52亿元、15.76亿元，同比增长11.94%、16.52%；归母净利润分别为3.12亿元、4.15亿元，同比增长34.34%、33.14%。

2019年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为18.01亿元、5.15亿元，均创了新高，同比增长14.28%、23.99%。

2020年开始，丸美股份的经营业绩走势突变。2020年至2022年，公司营业收入在17亿元级小幅波动；归母净利润分别为4.64亿元、2.48亿元、1.74亿元，连续三年下降。

2023年、2024年，丸美股份业绩强劲复苏，实现的归母净利润分别为2.59亿元、3.42亿元，同比增长48.93%、31.69%。即便如此，2024年的归母净利润仍明显低于2019年，也不及上市之前的2018年。

2025年前三季度，虽然丸美股份的营业收入达到24.50亿元，创了同期历史新高，同比增长25.51%；但归母净利润失速，为2.44亿元，同比增速仅2.13%。而其扣非净利润为2.14亿元，不增反降，降幅为5.42%。其中，2025年第二、三季度，扣非净利润同比连续下降，降幅分别为48.48%、19.95%。

虽然盈利能力不稳定，但丸美股份现金分红不受影响。Wind数据显示，上市以来，公司累计派发现金红利10.83亿元，平均分红率为48.22%。其中，2023年、2024年的分红率分别为80.38%、88.03%。

丸美生物的实际控制人为孙怀庆、王晓蒲夫妇，二人合计持有公司80.80%股权。累计分红10.83亿元，孙怀庆方面分走了8.75亿元。

赴港上市，丸美股份称，是为增强公司资本实力与境外融资能力，加快公司业务的国际化战略。

不差钱仍港股上市，是否为了圈钱？

视觉中国图

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