超捷紧固系统（上海）股份有限公司（以下简称“公司”）于2025年12月15日下午15:30-16:40通过腾讯会议接待了特定对象调研。本次调研参与机构包括鹏华基金（孟昊、闫思倩、周书臣、董威、马丽丽、周科帆）及华泰证券（陈越兮）共2家机构，公司董事会秘书、财务总监李红涛与证券事务代表刘玉负责接待并就公司业务发展情况进行了交流。

商业航天业务成焦点：产线建设提速 新客户订单明年落地

在本次调研中，商业航天业务进展成为机构关注的核心。公司表示，目前正围绕商业火箭燃料贮箱结构件开展前期技术验证与产线可行性研究，将结合市场趋势及客户需求审慎完善技术方案与建设规划，以提升未来产线的兼容性与投资效率。对于火箭可回收技术对产品需求的影响，公司认为，可回收技术的核心价值在于提升发射频次与经济性，主要针对发动机等高价值部件重复使用，即便贮箱等部段实现回收，相关结构件仍需维护更新；更重要的是，发射频次提升将带动整箭制造需求增长，新造箭体结构件需求仍将强劲，公司有望在增量市场中获得更多订单。

客户拓展方面，公司透露，除已合作的头部民营火箭企业外，目前已在商业航天领域取得新客户订单的实质性进展，预计自2026年一季度起，新客户将陆续进入批量合作阶段并签署新订单。产能建设上，公司2024年上半年已完成商业航天铆接产线建设，产能达年产10发，可提供壳段、整流罩、发动机阀门等产品；当前第二条产线建设正在推进中，后续可根据订单情况灵活扩产，单条产线建设周期约4个月。

行业供给紧张格局延续 公司凭借先发优势巩固地位

谈及火箭壳段制造领域的行业地位，公司指出，当前商业航天结构件供给仍处紧张状态，是制约行业发展的瓶颈之一，若2026年行业推进顺利，产能缺口有望进一步扩大，市场将维持供不应求格局。从竞争格局看，国内具备规模化交付能力的供应商数量有限，主要集中在京津冀、成渝及山东等区域，行业存在较高技术门槛，核心团队多具备“国家队”背景，人才与工程经验壁垒显著。

公司表示，过去一年已实现对头部民营火箭公司的稳定小批量交付，积累了扎实的研发及生产经验；同时依托上市公司资金优势，可根据市场情况灵活进行设备采购与产线建设。在行业高景气度与产能紧缺背景下，公司有望凭借先发积累与综合能力持续巩固市场地位。

航空业务逐步恢复 汽车主业稳健增长

其他业务板块方面，航空业务今年呈现积极向好态势。受行业阶段性调整影响，公司航空业务此前发展承压，今年以来随着客户需求恢复及产品结构优化，经营情况逐步改善，在原有零部件业务基础上拓展了工装型架等新方向，并与航天业务形成协同。公司正通过加强生产组织、提升交付能力深化客户合作，推动该板块提质增效。

汽车主业方面，近年来营收保持稳定增速，但毛利率存在一定波动。公司解释，2023年上半年汽车行业增速放缓削弱规模效应，2021年下半年以来大宗物料上涨推高成本，叠加无锡超捷项目2023年投产后固定折旧摊销增加，共同导致毛利率波动；不过无锡工厂2024年已实现盈利，未来利润端有望逐步修复。中长期公司将依托现有客户资源与技术积累，推进业务拓展，力争实现汽车板块收入规模与效益的持续提升。

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