来源：翠鸟资本

文|翠鸟资本

如果让一位普通基民描述过去五年持有这只基金的体验，大概会是“既等不到惊喜，也无法抽身”。

汇添富高质量成长精选2年持有混合自2020年末成立至今，让投资者体验了一段在波动中被动坚持的旅程。

净值跌破0.6，多次反弹却无法回到面值，封闭期让投资者无法灵活调整仓位，最终，让“时间”从一种期待变成一种负担。

5年0.57净值意味着什么？

汇添富高质量成长精选2年持有混合基金，自2020年12月成立至今，已有五年。

来自天天基金网的数据显示，截至2025年12月10日，五年过去，累计净值仅0.5763，成立以来跌幅达到42.37%。

这是一段并不轻松的持有经历，也深刻改变了许多投资者对“长期投资”的理解。

2020年的发行点位处于结构行情高位，许多人相信成长赛道的时间红利，但五年后的这只基金，呈现的是“长持未兑现”的现实。

截至今年三季度末，这只产品的总规模为16.78亿元人民币。

虽然近一年涨24.93%，今年以来涨28.52%，近6个月涨17.93%，短期表现并不算差，但这些反弹仍无法把净值拉回1元面值，本质原因是亏损基底过重。

在公募行业中，净值跌至0.5763通常代表两层含义。

第一，完整周期验证后策略未能形成复利曲线。

第二，指望大盘普涨来把亏的钱赚回来，太难了；得靠某些板块或个股走出特别强的分化行情才行。

对大多数投资者而言，让白纸黑字的亏损成为持有体验的核心部分。这也是为什么许多基民把封闭期产品视作“时间牢笼”，而非长期配置工具。

缺乏风格锚

我们再来看看该基金三季度末公布的前十大重仓股（占比46.47%）：

腾讯控股、紫金矿业、中芯国际、世纪华通（维权）、比亚迪电子、亿纬锂能（维权）、宁德时代、阿里巴巴、三生制药、恒瑞医药。

这是典型的“跨行业成长拼盘”：科技、医药、新能源、贵金属、游戏、互联网共同出现。

它的表象是分散配置，实质是缺少可以支撑产品长期回升的风格核心。行业间缺乏内在相关性，使得组合在行情向上时难以形成集中爆发，在回撤阶段也无法有效防守。

能否靠这组持仓挽救0.57的净值？很明显，难度不小：

第一，新能源、医药、半导体等板块过去三年均经历深度估值消化，景气尚未恢复。

第二，多赛道结构缺乏穿越能力，需要市场趋势极强才能带动整体回升。

第三，若没有极致风格表达，很难从反弹中取得超额收益。

季报的沉默：策略解释少

基金经理谢昌旭累计任职6年又301天，现管理总规模61.72亿元。他的履历跨越多家机构：融通基金、平安养老、华安基金等，再至当前所在的汇添富基金。

他的职业路径呈现出清晰特征：

在中大型公募与险资体系的权益部门长期打磨，主要风格偏“均衡成长”。

这位基金经理的三季报长篇幅描述宏观和指数涨幅，例如2025年三季度上证指数上涨12.73%、沪深300上涨17.90%、创业板指上涨50.4%等。

但这些都是人人可查的市场事实，并不能构成投资者判断基金策略的依据。

真正关于组合动作的部分只有一句：“本基金进行了适度的组合调整，主要加入了部分产业趋势较好的行业投资，如电力设备、电子通信、传媒、资源等。”

这一段文字过于简略，不足以解释为何净值仍深度回撤，也无法让投资者理解当前组合究竟如何应对市场结构变化。

对一只成立五年、回撤明显、处于修复期的主动基金而言，这样的策略披露显得太轻，只是一个“完成报告要求”的段落，而不是与持有人真正的对话。

基民如何面对长期封闭型产品？

这只基金的五年经历，对所有投资者都有提醒意义。

第一，不应对封闭期产品抱有过高期待。封闭本是为了给策略更稳定的执行环境，但如果策略本身波动高、风格不稳，则封闭反而会让投资者承担更大的不可控风险。

第二，挑选基金时应优先关注风格一致性与长期能力圈。均衡策略并非不好，但需在稳定市场环境下才能发挥效果。

长期投资不是一句口号，也不是靠时间强行等待可以换来的收益。长期是一种能力，而不是一种强制持有的状态。

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