来源：吴晓波频道CHANNELWU

国补政策是否延续？央行明年降不降息？民生保障如何调整？在这场会议之后，2026年的经济大方向，终于定了。

12月11日，中央经济工作会议在北京落下帷幕。这次会议既是对2025年经济工作的系统总结，更是对2026年经济运行与宏观政策的全面定调，其重要性不言而喻。

与去年的会议相比，今年在多个关键表述上出现了明显变化。

例如，会议将内需抬升至更突出的位置；财政从之前的“加杠杆”更强调“提效率、防风险”；房地产则从“止跌托底”进一步转向“去库存”等。会议精神总体延续了12月8日政治局会议“直面困难挑战、聚焦国内提质增效”的主线。

从数据来看，2025年中国前三季度GDP增速同比增长5.2%，预计四季度GDP增速4.6%，全年大概率能够完成5%的增长目标。“十四五”即将圆满收官。

对于市场和普通人而言，理解这些政策背后的逻辑，比单纯盯着短期数据波动更为重要。在更复杂的内外部环境下，中国经济发展正在从“拼速度”转向“拼质量”。这条路注定不轻松，但方向已经愈发清晰。

因此，我们特别选取热度最高的五个方向作重点解读：促消费政策如何从“全面补贴”转向“收入改善”？房地产的新表述意味着什么？财政和货币政策是否发生变化？人工智能如何融入实体经济？

接下来，就随我们一探究竟。

从补贴拉动到收入改善

根据会议部署，明年的经济工作要抓好八项重点任务其中“坚持内需主导，建设强大国内市场”被列为八项重点任务之首。

今年以来，国内外政治经济环境的不确定性和极大的挑战，因此建设国内市场，凸显内需和消费，就是要将其打造成稳定经济增速的“定海神针”。

甚至在会议文稿末尾，还特别指出：要在大局中把握明年经济工作的关键着力点，围绕做强国内大循环，拓展内需增长新空间。

说了那么多，到底如何才能“建设强大国内市场”？核心动作主要有四个方面。

◎ 第一，消费持续加码，国补政策有望延续。

“十五五”规划明确提出，内需拉动经济增长，居民消费率明显提高是主要目标之一。2026年将继续优化“大规模设备更新和消费品以旧换新”（“两新”政策）实施。

对于消费者来说，这番表述意味着明年的“国补”大概率会继续延续。明年的国补力度将会比今年更大，范围也大概率会出现扩大。

◎ 第二，改善民生，增强居民消费意愿。

会议提出要制定实施城乡居民增收计划。这一表述意义非常重大。

逻辑很简单：单纯的“国补”和“消费券”，其实是有边际效应的，使用越多，效果越不明显，因为这本质上是一个刺激手段。

所以，与其反复刺激消费端，不如从根本上改善居民收入和预期，当居民收入持续增长、收入预期改善，消费意愿就会变更高、更稳定、可持续。

银河证券的研报显示：低收入群体的消费倾向其实非常高，只要能够让他们实现增收，他们拿到钱以后就会很快付诸于消费。

当然，这并不意味着“国补”不重要了，现在的国补不再只是一次性刺激工具，而更像是一种长期的结构性。

◎ 第三，清理消费领域不合理的措施，释放消费需求。

什么是清理消费领域不合理措施？我们可以用一个现实案例帮助理解。

2025年11月7日，重庆市发布《进一步清理消费领域限制性举措持续扩大消费若干措施》。

文件提到了诸如支持二手车市场发展壮大；优化公积金提取方式；推动体育馆向社会开放；提振文旅服务消费；清理服务消费限制；整治医疗隐性门槛等六大领域和18项具体措施。

重庆市发展和改革委员会

这18项举措，本质上就是通过“拆围栏”的方式释放消费潜力。

清华大学中国发展规划研究院常务副院长董煜认为：“对消费领域不合理限制措施有序清理，有利于充分释放内需潜力，进一步增强经济长期向好的内生动能。”

“财爸”的算盘

不管是投资还是消费，都得看国家口袋里的钱到底够不够，而明年国家到底要花多少钱？这都得看“央妈”和“财爸”的安排。

根据本次会议部署内容，会议提出要“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”“加强财政科学管理”。

虽然整体来看，今年与去年相比并无本质变化，但在表述上更加积极。

在财政政策方面：会议提出要继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴。

如何理解明年的财政政策？我们直接用财政部长蓝佛安的话来进行解读。

他表示：“会议对明年的财政政策明确定调，要求继续实施更加积极的财政政策。这与今年的政策取向一以贯之，是应对外部冲击和内部风险挑战的重大决策部署。”

在具体安排上，财政政策重点体现为“两个保持”。即保持政策力度；保持政策连续性。具体实施路劲上做到三个坚持：坚持投资于物和投资于人相结合；坚持惠民生与促消费相结合；坚持财政货币政策相协同。

蓝佛安部长的意思是，现在经济运行的环境还比较复杂，实施更加积极的财政政策，可以帮助国家应对可能出现的冲击和挑战，更好地支撑经济。

此外，由于我国政府负债率显著低于其他主要经济体，中央财政也有较大的举债空间。

从机构对明年的数据预测看：预计2026年我国狭义赤字率或在4.0%左右，专项债额度有望提升至5万亿元左右；超长期特别国债发行规模有望增加至1.5万亿，预算内财政赤字规模大致在12.5万亿左右。债务总规模小幅增加。

“央妈”的账本

说完了“财爸”，得来看看“央妈”明年的政策。

在货币政策方面：会议提出继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。

什么意思呢？央行行长潘功胜也亲自进行解读。潘行长的发言主要提到了两点。

▶▷第一点是继续实施好适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏和时机，为经济稳定增长和金融市场稳定运行创造良好的货币金融环境。

▶▷第二点是要防范化解重点领域金融风险，维护金融稳定。

很显然，央行货币政策主要围绕着为市场提供适度宽松的流动性以及维护金融稳定作为一切政策的前提。

在具体工作方面，根据12月13日晚央行发布的最新消息，主要涉及五大方面，分别是涉及完善中央银行制度、继续实施适度宽松的货币政策、防范化解重点领域金融风险、稳步推进金融高水平开放等。

当然，其实对于投资者来说，最关心的一个问题就是，2026年央行是否会降息？

开源证券认为，会议将“适时降准降息”改为“灵活高效运用降准降息”，暗示降准降息仍有空间，但紧迫性和幅度有所下降。

银河证券据此做出预测：预计2026年会有1—2次降息，调降政策利率10—20BP，引导LPR利率下行，并传导至存贷款领域。

此外，央行已经重启国债购买，2026年，央行直接购买国债将会成为货币宽松的一个重要路径。这些宽松的流动性将更加倾向于用于支持扩大内需，科技创新和中小微企业等。

可以说，未来一年的货币政策还是财政政策，都会保持之前政策连续性和稳定性。不会加码也不会缩水，这有利于稳定市场预期。

人工智能+，融入实体经济？

在会议的八项重点任务中，“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”位列第二，这和去年的排序保持一致。对比新旧政策来看，今年会议对科技创新的重点要求主要有三大块。

◎ 第一，一体推进教育、科技、人才：解决创新堵点。

会议要求，要制定一体推进教育科技人才发展方案。银河证券认为，目前我国创新生态的根本性堵点，在于教育和产业需求脱节、科研市场转化不畅通，以及人才评价和激励机制僵化。

简单来说，学校里的知识已经被淘汰了，再好的学生毕业了，也很难满足社会对于人才的需求。

所以要通过制定一体推进教育科技人才发展方案，这个问题的解决，将标志着国家创新驱动发展战略进入了系统性整合与协同攻坚的新阶段。

大学生科技创新

◎ 第二，打造三大国际科技创新中心。会议提出，要“建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心”。

为什么要在这三个地方建立国际创新中心？

首先，“十五五”规划提出，要“因地制宜发展新质生产力”。根本目的就是为了避免地方政府为了政绩进行盲目投资。

所以国家定调，未来的三大中心分别建立在北京、上海和大湾区。而这三大区域本身就是人才与资本高度集聚之地，也更符合“集中力量办大事”的政策优势。

◎ 第三，深化拓展“人工智能+”。

会议强调要“深化拓展‘人工智能+’”“完善新兴领域知识产权保护制度与人工智能治理，创新科技金融服务”。

自去年中央经济工作会议提出要开展“人工智能+”行动，政府一直高度重视人工智能行业发展，本次“人工智能+”的关键词在于“深化拓展”，重点还是在于将AI和各大产业进行落地结合。

其实到2025年，人工智能结合制造业已经有了成就。截至2025年9月份，中国专门启动了智能工厂梯度培育行动，目前已建成3.5万余家基础级、7000余家先进级、230余家卓越级智能工厂。

未来，AI和制造业、金融业、医疗等行业进行结合的例子将会越来越多。将人工智能应用到各行各业，提高社会生产效率，追求人工智能从重点行业到社会更广泛领域的拓展。

着力稳定房地产市场

最后，我们来谈谈大家都关注的房地产行业。本次会议对于房地产定了一个主基调，那就是“着力稳定房地产市场”。

如何“稳楼市”？会议提出要：“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”。

国家发展改革委宏观经济研究院研究员刘琳认为：中国城市发展模式已进入稳定增长期，城市发展从过去大规模增量扩张转为“存量提质增效”，房地产市场供求已经发生重大变化。

粤开证券则提出了一种可能的路径：可以考虑探索增发国债，在中央层面成立“房地产稳定基金”，基金规模可在2万亿元左右，专项用于保交房、收购房企存量闲置土地等。

中金公司认为：当年房地产在国内经济占比明显降低，未来房地产市场的工作重点可能是防风险，而不是“通过房地产刺激经济”。

而针对会议明确提出的“住房公积金制度改革”，中金认为：异地提取、区域调剂、代际互助、额度提高、首付和利率降低”等举措一旦实施，可能会成为扩大房地产需求的关键。这些措施的本质，是降低购房门槛，让想买房的人能用足杠杆。

除了去库存之外，“优供给”同样重要。

当前，我国住房需求已从“有没有”转向“好不好”。推进“好房子”建设，提高住房品质，通过城市更新，满足新需求，用高质量房产供给来创造和引领新的改善型需求，可以有效满足消费者对美好居住生活的向往，也有助于促进房地产健康平稳运行。

北京大学国民经济研究中心主任苏剑认为：本次会议在方向上明确了减少新增住房供给，减少供地去库存，同时又鼓励收购存量商品房作为保障性用房，既可以保障民生，又可以去库存，实现了政策同向发力。

老旧小区改造推进中

结语

说完了财政货币、消费、房地产和AI等宏观领域，最后我们谈谈民生。

本次中央经济工作会议就提出要“坚持民生为大，努力为人民群众多办实事”。并提到了我们普通人非常关心的一系列问题。

数据显示，2026届全国普通高校毕业生规模预计达1270万人，同比增加48万人。所以会议提到，要稳定高校毕业生、农民工等重点群体就业，鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险。

再比如，面对教育供给在“学位”和“质量”上面的挑战，会议提出要增加普通高中学位和优质本科招生，让人民群众不仅有学上，还能“上好学”。

此外，会议还提到，要倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模。这同样是看到了网络上大家热议的一系列婚恋方面的诉求。

随着会议的结束，明年工作的方向已经确定。方向定好之后，细节依然决定成败，我们可以更加关心各部委细则的出台情况，2026年，我们将持续跟踪政策走向，保持耐心，最重要的，还是好好生活。

本篇作者 |王振超| 责任编辑 | 何梦飞

主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG、网络

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