（来源：望京博格投基）

转自：望京博格投基

场内ETF账户盈利2.8万（资产260万）；

场外基金账户盈利5.5万（资产550万）；

两个账户合计盈利8.3万.

周一亏损2.0万，周二亏损9.2万，周三盈利1.2万，周四亏损4.6万，周五盈利8.3万

本周累计亏损降低到6.3万，太不容易了。

今天南向资金从港股净流出52.87亿，阿里巴巴被南向净卖出33.68亿，腾讯被南向净卖出9.96亿。

结果港股今天反而大涨，难道是外资回来了？

这个很难说，咱们下周继续观察南向资金与港股涨跌吧。

（二）留言回复

今早有朋友留言问：

• 明年上涨靠什么？

• 新资金会买什么？

• 新基金考核标准会如何影响？抱团股瓦解还是抱团股行情延续下去？

博格觉得这三个问题非常好，今天专门回答一下：

1. 明年上涨靠什么？——看险资动向

先给大家说一组数据，大家就能有清晰认知：

当前五年期存款利率已低至1.3%，同时，我国居民存款总额高达160万亿元。

如此庞大的资金规模，若存款收益持续走低，大家自然会有寻找更高收益产品的需求，这是很正常的市场心理。

据中金测算显示，2026年将有32万亿元两年期及以上存款到期。这笔资金是继续留存银行，还是转向其他投资领域，目前尚无法确定。

但以我多年的经验，选择长期存款的投资者普遍偏好稳健，要让他们将全部存款转向股票或股票基金，可能性极低——风险偏好的转变幅度过大，很少有人会从“稳健型”突然转向“激进型”。

大概率会跟前两年一样，一部分存款会在银行客户经理的引导下，转成增额终身寿险这类保本保收益的产品。

别看这种长期保险的实际收益率也就2%左右，但比现在1.3%的五年期存款利率还是高些，刚好满足了大家“稳”的需求。

对银行来说，卖保险也能增加收入，是双赢。

而保险公司在吸纳大量资金后，无疑会成为市场中重要的新生力量——这是我认为明年市场上涨，主要依靠保险资金走向的核心原因。

2. 新资金会买什么？

承接上个问题的逻辑，保险公司获得巨额资金后，肯定不能闲置不动。

当前长期国债利率仅为1.8%，要兑现对客户的收益承诺，必然会拿出部分资金配置股票，以获取更高收益。

那买啥股票呢？

首先得稳，所以那些能稳定分红的“红利资产”肯定少不了——毕竟要保住基础收益。

但光稳也不够，还得有增长，所以科技成长类的资产也会配一些，赚点股价上涨的钱。

这里有个关键前提：当前A股估值已不算低。

相比之下，港股的红利股与科技股具备更明显的估值优势。

因此我觉得，这些新增保险资金大概率会更倾向于配置港股红利及港股科技板块。

当然，这仅为我的个人判断，市场始终存在不确定性。

3. 新考核规则影响基金操作，但和“抱团”关系不大

再谈谈新基金考核规则，其核心原则很明确：

若基金业绩跑输业绩基准指数，基金经理将面临惩罚。

但是呢，即便投资方向偏离基准，但能持续跑赢，便不会有问题。

说到底，无论如何操作，“持续跑赢赚钱”才是核心要求。

所以，那些追求优异业绩的主动基金经理，大概率仍会选择集中持股——毕竟分散投资很难做出突出的业绩表现。

还有，大家关注的“抱团股”问题，新考核规则其实难以直接约束。

为什么呢？

因为“抱团”并非基金经理刻意为之，而是众多投资者与基金经理基于对某类资产价值的共识，不约而同增持形成的结果。

以当前的光模块板块为例，因其业绩稳定增长，契合市场对成长性的偏好，自然吸引了大量资金涌入形成“抱团”——优质资产本身就具备这样的吸引力。

谁不喜欢买好东西呢？

美国市场其实也存在类似现象，互联网龙头和芯片企业业绩表现优异，也吸引了众多投资者和基金集中配置，本质上也是基于价值认可的资金聚集，和咱们市场的“抱团”逻辑相通。

另外，未来基金的投资方向，必然会紧密围绕业绩基准展开，但这个基准未必是大家熟悉的沪深300。

新规实施后，不少基金会调整业绩基准，例如某只主动基金原本以沪深300为基准，但长期重仓新能源板块，后续可能会将基准调整为新能源行业指数，使其更匹配自身投资方向。

对咱们投资者来说，基金围着基准投资，操作上会更规矩，但选基金的难度并没降低。

作为投资者，我的核心目标始终是实现资产增值，这些年我也总结出一点经验：

只有提前布局那些具备潜在价值、未来可能获得资金青睐的资产，才能真正实现可观收益；

若追高已形成“抱团”的热门资产，短期或许能获利，但长期来看，不仅难有大幅盈利，也难以重仓持有。

以上就是我对这三个问题的看法，有问题咱们再接着聊。

（三）协助客户搞风控

博格现在会有（免费的）线下活动，和（收费的）咨询服务。

前者今年已经搞了11场了，走遍了十个城市，后者也结识了十几个大户。

最近跟几个前金融同事聊天，朋友又介绍了一个新模式：

协助客户搞风险控制。

具体而言，就是银行、券商、保险给客户推荐某产品，客户金融知识不足，有可能会被套路。 

这个时候，客户可以付博格一点小钱，帮着看看这个产品有没有啥风险，例如费率陷阱与潜在投资风险。

举个实例：

博格认识的大户，有不少之前在银行买基金，1.5%认购费不打折，买了100万基金，被收了1.5万认购费。

现在五年期定存款利率才有1.3%，这个认购费比一年利息都多了。

如果她提前咨询博格一下的话，就可以选择费率打折的渠道购买，或者等产品开放申购赎回之后找费率打折的渠道购买。

这个咨询费肯定远低于1.5w的认购费，何况大户买的都不止一个100w。

相比费率陷阱，潜在投资风险更关键。

例如，之前有朋友想上杠杆买XQ产品，说没有杠杆的话一年收益也就10%，每上一倍杠杆（扣除融资成本）收益多5%，搞个三倍杠杆XQ产品一年收益可以到20%。

博格提醒她说，如果市场不好，没有杠杆还可以熬过熊市，如果有杠杆了市场底部爆仓了，那未来的牛市就跟你没有一毛钱关系了。

投资不能只看收益，还要看风险。

2024年初真有杠杆XQ产品爆仓了，朋友跟博格说，好在我提醒她风险了，否则本金都亏没有了。

（四）市场温度计

A股今天64.76度，相比昨天上升0.5度；

港股今天40.62度，相比昨天上升2.0度。

按今天港股涨幅计算，本周私域发车三次港股基本都赚钱了。

对于港股仓位不足的投资者，在港股40度之下加点仓位也不是不错的选择。