经济观察报记者 郑晨烨

在许多人的认知里，显示面板是一个早已“熟透了”的传统制造业，投资巨大、回报周期漫长，且受困于激烈的价格波动。相比于人工智能或半导体芯片，这个行业显得沉闷乏味。

但作为数字信息的最终载体，屏幕覆盖了从手机到汽车的各类终端，它的产能调整和技术选择，直接决定了下游电子产品的成本结构。就在外界以为这个行业已进入存量博弈的平静期时，一场结构性变局却正在发生。

近日，多家显示面板领域的咨询机构都发布了最新的面板价格监测数据。TrendForce集邦咨询在12月5日发布的报告中指出，受益于品牌客户为2026年一季度需求的提前备货，电视面板价格在12月有望全面止跌持平；群智咨询在12月9日发布的研报中也得出了类似的结论——面板厂商为保障盈利坚守“按需生产”策略，市场供需正在回归动态平衡。

但这种平衡，并非源于终端电视销量的爆发式增长，而是源于供给端的有意收缩。根据CINNO Research的统计数据，为应对需求回调，多数面板厂在10月主动进行了产能调控，当月LCD（液晶显示）产线“稼动率”（即工厂设备的实际开工率）回落至80%以下。

也就是说，面板厂商们主动关停了部分机器，通过人为减少产出来维持LCD面板的价格体系。在早已成熟的LCD市场，通过“控产”来保利润，应对市场的周期性变化，已成为显示面板企业之间的一种生存默契。

然而，在代表未来的OLED（有机发光二极管）领域，局面却呈现出截然不同的态势。在这里，没有企业之间的默契，只有巨额的资本开支和差异化的技术选择：截至2025年11月底，京东方（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）、维信诺（002387.SZ）三家头部显示面板企业，合计规划总投资超过1400亿元人民币，建设各自的8.6代OLED产线。

另外，这三家企业在同一条赛道上，选择了三条完全不同的技术路径：京东方坚持使用行业主流的“蒸镀”工艺，并引入复杂的叠层结构以追求极致性能；维信诺尝试通过自主研发的“光刻像素”技术来改变生产结构；而TCL科技则选择了一条投资额仅为竞争对手一半的“印刷”路线，试图用类似喷墨打印的方式来生产屏幕。

与此同时，另一家国产面板巨头天马微电子（000050.SZ）亦采取了不同策略。该公司目前并未宣布跟进8.6代OLED产线的建设投资，而是将资源集中于刚进入产能爬坡期的8.6代LCD产线（TM19），并在OLED领域通过技术迭代挖掘现有产线潜力。

这种反差构成了2025年显示行业的独特切面——在成熟的LCD市场，行业巨头们默契地通过控制产能来维持利润；而在新兴的OLED市场，为了争夺未来的技术话语权，大家在同一赛道上选择了差异化的工艺路径。

LCD：告别“满产满销”

在面板行业，“满产满销”曾被视为一种美德，也是业务红火的证明，但在2025年，这个逻辑被推翻了。

“满产容易，满销很难，如果你硬要把满产的东西，塞满自己的库房，又用低价倾销，这个对行业一定是不好的。”TCL科技高级副总裁、TCL华星首席执行官赵军在接受经济观察报记者采访时如是直言。

赵军表示，目前面板行业的共识已经转向“按需生产”。面板厂不再追求机器24小时不停运转，而是根据客户的实际订单动态调整生产节奏，这种策略的直接结果是，即便在需求并不旺盛的第四季度，面板价格依然稳住了。

TrendForce集邦咨询在最新发布的市场研究报告中指出，12月份的电视面板价格走势，32英寸至65英寸将有望全面转向持平；而在显示器面板方面，除了个别尺寸价格微跌外，其余也维持持平。群智咨询亦在12月9日发布的研报中指出，面板厂商为保障盈利，坚守“按需生产”策略，叠加2026年体育赛事的备货需求逐步释放，市场维持供需动态平衡。

这种“控产保价”能力的形成，很大程度上源于行业集中度的进一步提升。2024年以来，随着TCL华星收购LGD（乐金显示）在广州的液晶面板工厂、京东方整合彩虹股份的相关产线，中国大陆头部面板厂在LCD领域的市场份额已具有压倒性优势。

这种高度集中的市场格局，让头部企业在面对下游企业时，拥有了更强的议价权。控产策略也贯穿了2025年全年，数据显示，早在2025年二季度，全球液晶面板产线的稼动率就已降至76%左右。

对于面板厂而言，关掉部分机器固然会推高单品的折旧成本，但相比于为了争夺市场份额而打价格战造成的现金流失血，这依然是更理性的商业选择。

这一策略的成效很快体现在了财报上，京东方10月30日发布的三季报显示，公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为46.01亿元，同比大幅增长39.03%；TCL科技的三季报同样显示，其面板业务主体TCL华星前三季度净利润达到61亿元，同比增长53.5%；天马微电子前三季度归母净利润也达到了3.13亿元，较上年同期增加7.86亿元，实现了扭亏为盈。

在这种不再盲目追求规模的新常态下，如何利用技术手段提升存量资产的运营效率，成为头部企业的关注重点。比如，12月11日，在2025 TCL全球技术创新大会上，TCL创始人、董事长李东生在现场演讲中强调，TCL正持续加大AI技术投入，驱动制造、研发、供应链、运营等全产业链条革新。他明确提出，要以数据智能驱动决策优化、供应链协同和管理精细化，不断增强企业运营效能。

另外，值得一提的是，在行业巨头们纷纷将资金投向OLED高世代线时，天马微电子依然把重金押在了LCD领域。根据公开信息，天马位于厦门的第8.6代新型显示面板生产线项目于2025年5月全面进入产能爬坡阶段，这是一条总投资330亿元的LCD产线，主要面向车载显示、IT显示（平板、笔记本电脑）等市场。

对于天马而言，LCD依然是其主要的利润来源，尤其是在车载显示领域，天马常年保持着出货量第一的位置。通过建设高世代LCD产线，天马试图在车载和IT这些中尺寸领域，用更成熟的技术和更低的成本来巩固市场份额。

这也反映了LCD市场的现状，它虽然不再性感，但依然是企业的“现金牛”，只要大家不乱打价格战，这个市场就能提供稳定的现金流，为企业在其他领域的突破提供弹药。

OLED：技术路线分化

与LCD市场的步调一致不同，在8.6代OLED产线的建设上，中国面板企业出现了明显的“分歧”。这种分歧首先体现在账面上，京东方成都8.6代线的投资额高达630亿元，维信诺合肥8.6代线的投资额为550亿元，而TCL华星广州8.6代线的投资额仅为295亿元。

为何TCL的投资额不到京东方的一半？答案或许和制造工艺有关。

京东方所走的，是目前OLED行业的主流路线——“蒸镀”。简单来说，这一工艺需要在真空环境下，将昂贵的有机发光材料加热气化，使其附着在玻璃基板上，为了让红、绿、蓝三种颜色的材料准确地沉积在像素点上，需要用到一个关键的零部件——FMM（Fine Metal Mask，精细金属掩模版）。

FMM本质上是一个极高精度的金属遮罩，它布满了微小的孔洞，挡住了不需要发光材料的地方，只让材料沉积在需要的像素区域。在8.6代线这种大尺寸玻璃上使用FMM，是行业公认的工程难题，金属网格一旦做大，极易因重力下垂而变形，导致像素沉积位置偏移，这迫使厂商必须采购极其昂贵的精密设备来对抗这种物理特性。

另外，为了争取高端IT市场，京东方在8.6代线上还必须解决亮度和寿命问题，因此押注了Tandem（叠层）技术。所谓Tandem，就是将两个发光器件通过连接层串联堆叠在一起，这种结构能让屏幕亮度更高、寿命延长3到4倍，非常适合平板电脑和笔记本的使用场景，但这也意味着工艺复杂度翻倍，对蒸镀设备的精度要求很高。

对此，京东方董事长陈炎顺在2025年9月的半年度业绩说明会上曾明确表示：“因为8.6代线投630个亿，首先要保障成功。”在他看来，虽然设备昂贵且工艺复杂，但这套方案经过了市场验证，确定性最高。

TCL华星所选择的，则是“印刷OLED”路线，其逻辑与上述蒸镀路线完全不同，它试图彻底扔掉“蒸镀机”和昂贵的“金属遮罩”。

“印刷OLED的材料利用率可以达到90%，远高于以前（蒸镀工艺）的30%。”赵军在接受记者采访时表示，印刷工艺的原理类似于高精度的喷墨打印，通过喷头直接将液态的发光材料滴在玻璃基板的像素坑里，因为不需要FMM（金属遮罩）的物理遮挡，材料不会被大量浪费，这直接降低了生产成本。同时，由于无需庞大的真空蒸镀腔体，产线的设备投资也大幅减少。

这亦是TCL仅投入295亿元就启动广州t8产线的核心商业逻辑。“印刷OLED是目前市场上唯一一个能覆盖从小尺寸手机到65、75英寸大尺寸TV的技术。”赵军表示，印刷技术解决了中尺寸OLED长期面临的“成本高、良率低”的顽疾。

此外，维信诺则选择了第三条路。其在合肥建设的产线采用自主研发的ViP技术（维信诺智能像素化技术），其核心思路是用半导体领域的光刻工艺来替代FMM。这就好比不用“遮罩”物理阻挡，而是先把材料铺上去，再用光刻工艺把不需要的部分剔除，这一路线同样旨在突破FMM对大尺寸屏幕的物理限制。

但维信诺面临的挑战不仅是技术，还有资金。11月9日，维信诺发布公告，拟向合肥建曙投资有限公司定向发行股票募集资金不超过29.37亿元，发行完成后，合肥建曙将成为公司控股股东，引入国资实控人，显然是为了给这条昂贵的8.6代线输血，保障其后续的设备导入和量产爬坡。

天马微电子的策略则似乎更为特殊，它虽然没有急于投建8.6代OLED产线，但这并不代表它放弃了OLED市场，其选择是在现有的6代线上进行深挖。2025年9月19日，天马在厦门发布了高端OLED技术品牌“天工屏”，并联合OPPO发布了全场景明眸护眼屏。

天马的策略看起来很清晰——既然在产能规模上暂时不能与京东方、TCL正面硬刚，那就通过技术微创新来提升产品附加值。在OLED这个技术迭代极快的领域，有时候“等一等”也是一种策略。

上述路线，分别代表了不同的工程解法：京东方通过叠加设备精度来克服物理缺陷，以满足极致性能；TCL通过改变材料形态（液态）来绕过物理限制，以追求极致成本；维信诺则试图引入半导体工艺来重构生产流程。

2026：竞逐中尺寸市场

面板厂商之所以在当前这个时间点集体杀入8.6代线，是因为手机屏幕市场已经“卷”到了尽头。

群智咨询2025年三季度的数据显示，柔性OLED在智能手机市场的高端渗透率已比较充分；相比之下，被称为“IT面板”的笔记本电脑和平板电脑屏幕，正在经历从LCD向OLED转型的关键期。市场研究机构Omdia亦预测，到2030年，笔记本电脑采用OLED面板的年复合增长率将达到33%。

对于面板厂而言，这是未来五年一块有着巨大增量“肥肉”，在这场争夺战中，各家的时间表已经排定。

京东方目前处于领跑位置。其位于成都的8.6代AMOLED生产线已于2025年5月20日提前搬入首批工艺设备。按照计划，该产线预计在2026年年底实现量产，凭借Tandem技术带来的高亮度和长寿命优势，京东方显然将目标锁定在了苹果MacBook、iPad以及高端Windows笔记本的供应链上。

TCL华星的时间表则稍晚一些。TCL华星印刷OLED中心长曹蔚然在接受记者采访时表示，广州t8产线的目标是“争取在2027年底实现量产”。

曹蔚然向记者强调，印刷OLED技术过去面临的最大挑战是分辨率（PPI）做不高和寿命短，但“经过多年的研发，我们现在已经把PPI做到了390，在视觉效果上已经达到了主流手机490 PPI的水平”。

关于寿命问题，曹蔚然解释称，由于印刷工艺不需要像蒸镀那样预留复杂的像素电路空间，红、绿、蓝发光材料的开口面积更大，反而获得了一定的寿命优势。他向记者表示，目前的重点是解决大规模生产时的均一性问题，以及建立完善的供应链体系。

对此，CINNO Research资深分析师刘雨实告诉记者，目前平板电脑市场呈现出两极分化的趋势：高端产品倾向于使用OLED，而中低端产品仍以LCD为主。换言之，当2026年至2027年这些千亿级别的面板产能释放时，国内面板厂必须在高端市场与三星显示等国际巨头贴身肉搏。

天马微电子虽然在8.6代OLED上按兵不动，但其在车载显示领域的积累亦不容小觑。

随着新能源汽车对大屏需求的爆发，车载屏幕正在成为继手机、IT之后的第三大显示应用场景，天马通过TM19产线的高效切割，结合其在车载领域的客户基础，试图在OLED尚未完全普及的车载市场，用高规格的LCD产品继续赚取利润。

2025年，中国显示面板巨头们在两条战线上采取了截然不同的生存法则：在成熟的LCD业务上，他们通过控制产能来维持利润；而在面向未来的OLED业务上，他们则将巨资押注在不同的技术路径上。

对于京东方而言，这是一场必须赢的卫冕战；对于TCL而言，这是一次试图改变游戏规则的突围战；对于维信诺而言，这是一场关乎生存的翻身战；对于天马而言，这是一场稳中求进的防御战。

但无论如何，2025年，中国面板企业已从单纯的规模扩张阶段，正式进入了由技术定义商业模式的深水区。

（作者 郑晨烨）