丹麦生物制药公司泽兰制药（Zealand Pharma）周四为其抗肥胖药物组合公布了一项雄心勃勃的五年战略，突显出随着更多此类药物即将上市，来自小型企业的竞争日益加剧，使市场领导者诺和诺德（Novo Nordisk）和礼来公司（Eli Lilly）之间的竞争日趋激烈。

　　这项名为“代谢前沿2030”（Metabolic Frontier 2030）的新战略出台之际，泽兰制药股价今年以来已下跌29%，因为投资者押注该市场将趋于分散，单一赢家的数量将少于18个月前减肥药热潮顶峰时期。

　　在周四资本市场的活动日前，这家丹麦制药公司表示，其目标是在2030年前推出五款新药、至少10个临床管线项目，并实现业内领先的开发周期。

　　泽兰制药在一份声明中表示，该战略将结合战略合作、加速药物开发以及扩展研发能力，以打造全球最具价值的代谢健康药物管线。

　　泽兰制药正在开发的最有前景的药物之一是胰淀素类似物petrelintide，它靶向胰腺淀粉样多肽激素（amylin hormone），不同于诺和诺德Wegovy和礼来Zepbound所靶向的GLP-1肠道激素。该药物由泽兰与罗氏（Roche）合作开发，在早期临床试验中显示出比现有注射药物更温和的副作用。

　　petrelintide的中期数据将于明年年初公布，而其双靶点GLP-1激动剂survodutide的数据将在2026年全年陆续发布。

　　胜出者将减少

　　目前，诺和诺德和礼来主导着减肥药市场，并凭借率先开发出迄今为止唯一获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准的抗肥胖药物而在竞争中占据先机。但随着市场格局逐渐成形，越来越多的企业希望进入这一利润丰厚的业务领域；分析师预测，到下一个十年初，该市场年规模可能高达1500亿美元。

　　尽管诺和诺德的股价在2025年遭遇史上表现最差的一年，迄今已下跌50%，但礼来却成为投资者的宠儿，因为这家总部位于印第安纳州的公司推出的Zepbound和Mounjaro在减重效果上比诺和诺德的Ozempic和Wegovy更为显著。礼来在美国的新处方量方面也已领先。

　　周四，礼来公布了其下一代减肥药retatrutide的首批后期阶段数据。该药物的作用机制不同于现有注射剂，似乎更为有效，因为它同时靶向三种不同的食欲调节激素，而Wegovy和Zepbound仅靶向一种或两种。

　　礼来的股价表现更为坚挺，因为投资者认为其药物管线更有可能转化为财务回报，而且该公司还拥有超越糖尿病和减肥治疗领域的多元化产品组合。

　　与此同时，泽兰制药的股价与诺和诺德一样，在2024年年中达到峰值，但随后涨幅放缓，因为投资者也将赌注投向了其他地方。就在上个月，该公司暂停了一种名为dapiglutide的GLP-1/GLP-2双重激动剂的开发，理由是减肥药市场竞争过于激烈。相反，泽兰表示将把资源集中于具有更大临床差异化潜力的候选药物。

　　阿斯利康（AstraZeneca）、安进（Amgen）和辉瑞（Pfizer）等大型制药公司都希望自家候选药物能从礼来和诺和诺德手中分得一部分市场份额，处于临床阶段的企业如Structure Therapeutics和Viking Therapeutics也是如此。

　　晨星公司（Morningstar）的凯伦·安德森（Karen Andersen）表示：“市场认可礼来的地位，但却低估了其他企业的创新。”

　　她在11月的一份报告中写道：“我们认为，在可预见的未来，礼来将保持超过50%的全球市场份额，但随着诺和诺德及其他竞争对手推出下一代药物，其份额将趋于稳定。市场共识未能充分认识到这些药物的潜力。”