2025年末将至，距离港股通最新一轮调整考察期结束仅有最后20天时间，这意味着目前已是不少标的“入通”的最后冲刺阶段。

恒生指数和港股通下一轮定期调整时间在明年3月，检讨结果公布时间在2月25日，检讨周期则为2025年1月1日至2025年12月31日。据智通财经测算，目前预计新纳入港股通的标的数量共有31只。除去3只标的将以“A+H”形式获纳入外，剩下28只则有望因满足“入通门槛”获纳入，劲方医药-B(02595)便是其中之一。

上市以来稳健走势成“入通”关键

目前数据显示，劲方医药在本次检讨周期内的日平均市值为102.96亿港元，较最新的92.42亿港元市值门槛高出超10亿港元。考虑到现已时至12月11日，距离港股通最新一轮调整考察期结束仅有20天时间，因此劲方医药在保证市值稳定前提下，在新一期港股通调整中顺利入通的概率较大。

从劲方医药上市以来的表现来看，经历上市前期震荡下跌后实现止跌回稳的股价走势无疑是其“冲通”的关键因素。

据智通财经观察，9月18日，劲方医药辉立暗盘以40.00港元高开，经过短暂震荡便快速拉升至45.58港元高点，并后续保持中高位震荡以41.22港元报收，最终收涨102.16%，整体成交额达2.13亿港元。

而在次日首挂上市表现上，劲方医药直接以开盘价直接跳空高开，股价直接拉升至44港元，较发行价暴涨115.79%，并快速触及50.20港元盘中高点，最终尾盘收于42.10港元，涨幅106.47%，成交额达15.53亿港元，换手率11.15%，整体表现较前日暗盘更佳。

但在当时港股医药板块的震荡回调的行情背景下，较发行价翻倍的涨幅叠加当日冲高回落的表现，导致劲方医药在上市首日出现较大的场内分歧，并在后续出现了一段约1个月的股价下行区间。从9月19日至10月23日，其区间股价累跌幅度达到29.31%，股价最大振幅达到51.55%。

技术面来看，10月22日，劲方医药收盘价跌破当日BOLL线下轨，当日公司股价收跌9.73%，成交量较前日放大至212.88万股，意味着场内持筹者分歧放大;但站在场外持币者视角来看，成交量放大也意味着场外承接力较强，这一点在次日显现更加明显。10月23日，劲方医药股价强势反弹大幅收涨12.22%，将公司股价拉回BOLL线下轨之上，维持207.98万的单日成交量也说明场外分歧放大，持币者进场意愿较强。

不难看到，10月23日之后，劲方医药股价出现明显止跌，进入了稳定横盘震荡阶段。期间买方资金用部分筹码打压做盘，同时又承接抛压筹码，使其大部分筹码锁定在吸筹区域。

截至目前，场内70%和90%筹码重合率达到79.22%，说明场内筹码高度集中。并且，一方面场内的筹码平均成本一直维持在37港元附近，远高于当前现价，降低了持筹者抛售意愿;另一方面，上方大量套牢筹码提高拉升阻力也抑制了持币者扩大分歧短期进场炒热情绪的情绪。

如此表现足以让接下来的股价波动幅度在技术层面维持较低水平，而这对于一只正在冲刺港股通的标的来说，至关重要。

如何让大热门标的稳健“冲通”?

智通财经观察到，今年港股创新药牛市带动恒生医疗保健指数从年初的2152.38点的低点拉升8个月，在9月9日站上4726.41点年内高点，区间最大涨幅达到119.59%。一定程度上，劲方医药的IPO认购表现便是此轮创新药牛市的最具象化体现。

此次劲方医药IPO香港公开发售获2662.79倍认购，在发行过程中刷新了多项港股18A纪录;而在国际配售部分，劲方医药也获得39.05倍的超额认购，显示机构投资者对KRAS抑制剂赛道的长期看好。

更重要的是，劲方医药的基石投资者由9家知名企业和机构构成，豪华基石阵容叠加1亿美元投资，如此基石资本背书强化了市场对于劲方医药投资甚至是短线投机的认可，进一步推高了市场打新热情。

但正如上文提到，在指数达到阶段性高点不久，便开始横盘震荡并出现回调，仅10月，恒生医疗保健指数便回调了11.05%。也就是说，劲方医药IPO到上市初期正处于此轮港股创新药牛市末期。过热的打新情绪遇上渐冷的外部行情，便容易触发普通投资者的“落袋为安”策略，这也是劲方医药在10月份股价大幅回调逾30%的重要原因之一。

但在10月22日股票市值首次跌破100亿港元后，劲方医药股价却实现了迅速止跌，避免股价短期内进一步泡沫化，而这则与其IPO发行机制不无关系。

据智通财经了解，劲方医药此次发行一方面采用了港股IPO新规的B方案，即无须采取强制追回或重新分配机制。期公开发售占比10%，国际配售90%。对于散户来说，获配比例相对固定，不会因超购倍数过高而回拨，最终散户只拿到了公开发售的776万股，从机制上限制短期流通量，从而减少散户筹码抛压带来的不稳定因素。

另一方面，劲方医药的基石投资者合计认购1亿美元(约7.8亿港元)，占发行总数的49.27%。高比例的基石认购既说明专业投资者对公司长期价值的认可，也为公司发行提供了稳定的锚定效应，基石6个月锁定期意味着短期内市场不会出现大量抛售，有利于股价阶段性稳定。

从结果来看，劲方医药目前已进入到了实质性的低位横盘阶段，今年11月和12月的流动性仅为0.52%和0.38%，较上2个月明显降低的同时又满足了入通门槛，助力劲方医药最终的稳健“冲通”。