“失望交易”推动全球债券收益率升至2009年以来高位_商业

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2025-12-10 19:20:42

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美联储决策前夕，全球债券收益率升至2009年以来高位，表明市场担忧从美国到澳大利亚的降息周期可能即将落下帷幕。

一项衡量长期政府债券收益率的彭博指数已回升至16年高位，货币市场的押注也印证了这种情绪。交易员们已基本排除欧洲央行进一步降息的可能性，押注日本央行本月加息几乎板上钉钉，预测澳大利亚央行明年将进行两次25个基点的加息。

哪怕在美国，尽管市场预期美联储本周将降息，前景也在迅速变化。由于投资者对货币政策、通胀和财政纪律的前景不再那么乐观，30年期美国国债收益率已重返数月高位。

PGIM Fixed Income首席投资策略师兼全球债券主管Robert Tipp在报告中写道，随着投资者逐渐意识到央行降息周期可能即将结束，多个发达市场正在上演“失望交易”（disappointment trade）。他指出，鉴于美联储宽松周期可能也在走向落幕，美国长期收益率同样面临挑战。

市场的转变反映出人们越来越相信，去年为刺激经济增长而启动的降息周期接近尾声。这一宽松周期推动全球股市创纪录，也推高了债券价格。债券投资者目前正权衡全球增长前景，关注特朗普贸易战引发的通胀风险，以及从日本到英国政府债务飙升的态势。

日本、英国和德国国债收益率也已攀升至多年高位，其中长债承受的压力最大。