12月10日，湖南九典制药股份有限公司（下称“九典制药”）接待了华鑫证券及个人投资者代表共4人的特定对象调研。公司副总经理兼董事会秘书曾蕾就四季度经营情况、贴膏剂行业趋势、产品布局、品牌升级及战略并购等市场关切问题与投资者展开深入交流，传递了公司在外用制剂领域的竞争优势及未来发展规划。

投资者活动基本信息

调研要点解读

行业趋势：贴膏剂逆势增长 公司经营稳健

面对医药制造业整体承压的背景，九典制药透露，2025年四季度经营状况保持正常运转，市场需求稳定，销售工作按计划推进。值得关注的是，贴膏剂细分领域展现出强劲增长韧性。据国家统计局数据，2025年1-6月规模以上医药制造业营业收入、利润总额同比分别下降1.2%、2.8%，而贴膏剂行业同期市场规模超过40亿元，同比增长约15%，显著跑赢行业大盘。

公司分析指出，外用镇痛市场受益于健康需求扩大及老龄化率上升，发展空间广阔。尽管市场竞争存在，但各类产品的良性竞争共同促进了消费者教育，而九典制药凭借在凝胶贴膏剂等领域的技术积累与产品优势，有望持续提升市场份额。

产品与品牌：矩阵层次清晰 品牌定位升级

在产品布局方面，九典制药已构建起层次清晰的外用产品矩阵，涵盖多个独家及医保优势品种。目前获批上市的产品包括洛索洛芬钠凝胶贴膏、酮洛芬凝胶贴膏（医保独家）、消炎解痛巴布膏、利多卡因凝胶贴膏等，同时拥有利丙双卡因乳膏、酮洛芬凝胶等多样化剂型，满足不同临床与消费场景需求。中药贴膏领域，强腰壮骨膏、代温灸膏（独家医保）等特色品种进一步丰富了产品管线。

品牌建设上，公司近期推出“九典镇痛先生”超级符号，明确“贴膏药，换九典”口号，通过品牌升级发布会联合顶尖营销机构强化“镇痛贴剂专家”定位，并更新全线产品包装，推动品牌向消费端渗透。公司表示，将在巩固院内市场的同时，大力拓展零售药店、线上平台等院外渠道，提升品牌认知度。

战略布局：并购填补集采缺口 创新药转型加速

针对洛索洛芬钠凝胶贴膏参与集采可能对短期业绩产生的影响，九典制药已通过并购提前布局应对。公司控股子公司诺纳医药近期收购67个药品批文，含代温灸膏等8个独家品种，其中多个品种具备稳定销售基础，可依托现有渠道快速放量。公司强调，此次并购不仅能借助代温灸膏等独家医保品种填补集采可能带来的销售缺口，保障业绩稳定，还将通过引入中药外用制剂完善治疗领域布局。

创新药研发方面，公司采用“多研发中心+多药物形式+多合作模式”策略，在中部地区及长三角布局双研发中心，团队40余人涵盖药物设计至临床研究全链条专业人才。目前重点布局肿瘤、慢性疾病等领域，以小分子化药、多肽药物、PDC、ADC等形式推进管线建设，通过自主研发、合作引进、产学研合作等方式加速创新成果转化，未来将形成梯次分明的新药管线矩阵。

未来展望：新产品梯队储备充足

公司透露，2026年起将有氟比洛芬凝胶贴膏、洛索洛芬钠贴剂、酮洛芬贴剂、椒七止痛凝胶贴膏、克立硼罗软膏等多款新产品陆续获批上市，持续强化在镇痛外用领域的专业领导地位。随着产品矩阵的完善、品牌力的提升及创新药布局的深入，九典制药有望在医药行业结构性调整中实现稳健发展。

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