（来源：中国电力新闻网）

转自：中国电力新闻网

中国能源新闻网记者衣韵潼

　　继中国核能电力股份有限公司、中国广核电力股份有限公司后，冲刺“核电第三极”，国家电投集团产融控股股份有限公司（以下简称“电投产融”）重大资产重组提速。

　　12月8日晚间，电投产融披露资产置换、发行股份购买资产并募集配套资金的“三步走”战略草案，为彻底转型核电平台迈出关键一步。

　　“此次重组是国企改革与能源结构转型的典型案例。”业内认为，通过以金融业务置换核电业务，电投产融业务模式将更加聚焦，在优化自身发展的同时，为资本市场贡献稀缺的核电运营标的。

聚合平台加速成型

　　自去年9月底宣告重大资产重组以来，电投产融的核电资产证券化进程就紧锣密鼓不断推进。

　　8日晚间，《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》发布，对重组交易作出细化安排。

　　根据草案，电投产融的拟置出资产为所持国家电投集团资本控股有限公司100%股权，拟置入资产为国家核电技术有限公司（以下简称“国家核电”）及中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）合计持有的国电投核能有限公司（以下简称“电投核能”）100%股权。

　　在具体操作上，电投产融将以置出资产与国家核电所持电投核能股权的等值部分进行置换，对于置出与置入资产的差额，由电投产融发行股份向国家核电及中国人寿购买。

　　本次交易中，拟置出资产作价151.08亿元，拟置入资产作价553.94亿元，差额402.85亿元由电投产融以发行股份的方式支付，发行价格为3.36元/股，总发行数量119.90亿股，其中国家核电获配75.78亿股，中国人寿获配44.12亿股。

　　除此之外，电投产融还将向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过50亿元，全部用于山东海阳核电站3、4号机组建设。

　　交易完成后，电投核能100%股权将注入电投产融。国家核电以43.62%的持股比例成为电投产融控股股东，中国人寿以25.40%的持股比例位列第二大股东，国家电力投资集团有限公司（以下简称“国家电投”）仍为实控人。

　　弃“金”换“核”业务聚焦

　　在资本市场看来，本次重大资产重组的核心要义在于从“产融结合”的模糊叙事，转向“核电整合”的清晰路径。

　　“事实上，电投产融原有的‘能源+金融’双主业协同并不充足。”中国企业联合会特约研究员胡麒牧直言，剥离金融业务、聚焦核电主业，既响应了国家‘双碳’目标下清洁能源发展的战略导向，也有助于明确电投产融发展方向，提升国家电投核电板块整体的运营、管理效率。

　　利多星投资首席分析师林毅同样表示，放弃金融牌照拥抱核电资产，主要是受到战略定位与监管环境的双重驱动。“当前，金融业务面临规模扩张与结构优化压力，且与国家电投‘建设世界一流清洁能源企业’的核心定位存在差异。置换资产规模和盈利能力更强的核电资产，有利于电投产融实现价值跃升。”

　　为保护电投产融及中小股东利益，此次交易还特别安排了业绩补偿协议。

　　国家核电承诺，若交易于2025年实施完毕，业绩承诺资产2025年至2027年净利润分别不低于33.75亿元、30.00亿元、35.87亿元；若2026年完成交割，则承诺期顺延为2026年至2028年，对应承诺净利润分别为30.00亿元、35.87亿元、49.08亿元。

　　与此同时，双方约定，若实际净利润未达承诺，国家核电将以股份或现金方式进行补偿，且在业绩承诺期届满后进行减值测试。

　　财报显示，去年，电投产融全年净利润仅13.63亿元。若重组完成，仅置入资产的承诺净利润即为现有水平的2倍以上，将彻底改变该公司盈利量级。

　　核电发展成效显现

　　A股市场上核电资产稳步整合，在实际建设中，国家电投的核电项目开发也已取得阶段性成果。

　　公开资料显示，截至今年9月底，国家电投控股在运、在建核电机组各为8台，总装机容量约1881万千瓦，厂址资源覆盖辽宁、山东、广东、广西等沿海地区，掌握先进非能动压水堆核电技术。

　　其中，山东海阳核电作为此次交易的募资投向，1、2号机组累计发电超1300亿千瓦时；3、4号机组全面进入安装调试阶段，预计2027年投产；5、6号机组于今年4月获国务院核准。

　　“山东海阳核电是我国首批三代核电自主化依托项目，已成为国家电投践行‘双碳’目标的核心战略支点。此次重大资产重组借助资本市场融资功能支持核电发展，将进一步推动优质资源向优势产业集聚。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣分析。

　　加快核心业务聚焦，除电投产融外，近期，国家电投旗下密集开展资本运作。

　　11月14日晚间，内蒙古电投能源股份有限公司发布重组草案，百亿收购靴子落地，“煤电铝”一体化版图再进一步；11月22日，国家电投集团远达环保股份有限公司变更为国家电投集团水电股份有限公司，以匹配重大资产重组后的业务转型，更精准凸显水电主业核心定位。

　　“国家电投正通过集团层面‘一盘棋’的战略部署，构建‘专业化上市平台’矩阵，打造发展合力。”林毅指出，未来，在“专业化”“证券化”要素不断加强下，国家电投对于清洁能源等战略性新兴产业的发展能力有望再上台阶。

责任编辑：江蓬新