（文/霍东阳 编辑/张广凯）

短短一年间，量子之歌通过剥离教培资产、控股潮玩公司、更名重塑三步走的资本操作，脱胎换骨为奇梦岛。这家曾扎根成人教育的美股上市公司，如今摇身一变成为“纳斯达克潮玩第一股”。

12月2日，奇梦岛公布了2026财年第一季度财报，这也是其更名、全面转向潮玩业务的首个财季。截至9月30日，本财季奇梦岛实现潮玩业务总业务1.271亿元，环比激增93.3%，超业绩指引上线。

其中，WAKUKU（哇库库）营收8,973万，ZIYULI（又梨）营收2,076万，7月中下旬推出的SIINONO（赛诺诺）营收达到了1,289万。

值得注意的是，这已不是奇梦岛首次更名，每一次更名都伴随着业务重心的调整。此次全面转型潮玩赛道，很大程度上是因为泡泡玛特的“珠玉在前”。

WAKUKU，“速成版Labubu”

Labubu的爆红出圈，把泡泡玛特的业绩和市值一并推上高点，叠加“谷子经济”概念的持续点燃，“寻找下一个泡泡玛特”一度成为二级市场的显性主题。

奇梦岛看中了“下一个泡泡玛特”的生意。

奇梦岛目前重点资源集中的WAKUKU、ZIYULI与SIINONO三大旗舰IP。除了公司早期的IP ZIYULI外，2024年推出的WAKUKU和今年7月中下旬推出的SIINONO都采用了ABB式的命名结构，以降低消费者记忆成本。

特别是奇梦岛目前销量最高的IP WAKUKU，与Labubu定位的“北欧森林精灵”相似，WAKUKU被设定为“古老部落里的射手”，都围绕“自然、冒险”主题展开；外形上，两者都有大眼睛、精灵耳、尖牙/虎牙的“奶凶”造型，材质均以毛绒+搪胶为主。

奇梦岛的崛起路径，更是几乎是对泡泡玛特Labubu成功模式的“加速复刻”：用明星营销换潮玩的确定性。

Labubu的爆红很大程度上源于明星种草：2024年4月起，BLACKPINK成员Lisa在社交平台分享Labubu拆盒视频，泰国公主思蕊梵在巴黎时装周携带LABUBU挂件。随后贝克汉姆、蕾哈娜等国际巨星纷纷加入，让Labubu的爆火成为了一种国际现象。

WAKUKU的背后则是“王一博概念股”乐华娱乐的一众艺人。2024年12月，WAKUKU母公司Letsvan与乐华娱乐成立“与华同行”合资公司，乐华持股51%。

此后，虞书欣、戚薇、程潇、吴宣仪等乐华系艺人纷纷在社交媒体为WAKUKU背书，甚至杜华亲自向贝克汉姆赠送WAKUKU产品。这种“原创IP+明星资源”成为新玩家引入流量的重要方式。

在乐华明星流量注入的同时，奇梦岛快速重建供应链、稳定产能。2025年8月，其毛绒盲盒单月产量突破100万件，较年初增长超20倍；10月份月产更是达到1月份的35倍。

渠道策略上，奇梦岛采用“线上+线下”双轮驱动。线上，奇梦岛在抖音、小红书等内容平台总播放量分别达6.79亿和1.71亿次，直接带动抖音旗舰店GMV环比增长97.2%。

而在线下奇梦岛采取了与泡泡玛特不同的轻资产模式。通过名创优品、KKV等超过1万家线下零售终端进行产品铺货。这种策略使公司得以快速扩张覆盖面，SIINONO甚至选择在名创优品上海南京东路“全球壹号店”首发。

奇梦岛高管曾对媒体表示，国内潮玩市场正处于“需求升级+生态扩容的黄金期”，且呈现“一超多强、竞争分散”的格局，为新玩家提供了突围机会。

公司已在北京、重庆等地布局直营店及主题快闪店，并计划在北上广深等一线城市顶级商圈加速扩张。近日，奇梦岛正与上海K11购物中心携手推出了跨年季限时快闪活动。

“换脸式”转型追风口

WAKUKU的成功也或是吸引量子之歌在2024年12月至2025年3月间通过多轮交易获得Letsvan控制权的重要原因，今年7月底，量子之歌宣布以现金加股票方式收购Letsvan剩余全部股权。

同时在今年，公司以1.62亿人民币加上250万美元的对价剥离在线学习业务，全面转向潮玩赛道。11月8日，量子之歌正式更名为奇梦岛。

2023年1月，量子之歌在纳斯达克敲钟。它是中概股底稿审查正式落地后，首家成功在美股上市的中国企业。从正式递交招股书到成功上市，量子之歌仅用了约一个月的时间，这一成功案例，为当时沉寂了一年半之久的中概股赴美上市之路带来了积极的“破冰”信号。

当时，量子之歌代表的是成人兴趣在线学习的广袤市场。弗若斯特沙利文报告称，以2021年收入计算，量子之歌已是当下国内成人个人兴趣在线学习市场前五大服务提供商之一，截至去年11月，累计为超过7510万名学员提供知识学习分享服务。

量子之歌旗下拥有启牛学堂（专注金融素养）、讲真（专注个人价值提升）、千尺学堂（服务中老年兴趣学习）等多个学习平台，形成了To C和To B双轮驱动的业务模式。

在2022年3月之前，量子之歌的名字叫尔湾科技。

相较于量子之歌的成人兴趣在线学习的业务，尔湾科技的业务则更垂直一些：专注于财商教育领域。旗下拥有启牛商学院（又名“启牛学堂”）、伴财学堂两个财商教育品牌，通过直播、音频等形式对用户进行线上财商教育。

从“尔湾科技”到“量子之歌”再到如今的“奇梦岛”，公司名称不断变更的背后，是公司对风口的不懈追逐。

此次转型潮玩，被视为在监管压力与原有商业模式受挫的内外双压下，寻找新增长叙事的迫切尝试。“潮玩正成为部分上市公司进行市值管理的工具。”行业观察人士指出。

量子之歌的转型路径确实典型：通过剥离旧业务、控股新赛道公司、更名重塑，在极短时间内完成赛道迁移。

潮玩IP的复制有方法论吗？

奇梦岛的“速成”模式面临多重挑战。

首先是公司对单一IP过度依赖——WAKUKU贡献总收入的70%，而其他14个IP合计收入仅377万元。这种收入结构使得公司抗风险能力较弱。

同时，公司的明星营销主要仰仗乐华娱乐，而奇梦岛与乐华的合作关系也存在变数。掌握着众多明星资源的乐华娱乐若入局潮玩更是可以轻易复制奇梦岛的路线。

近来，乐华通过与熠起文化的合资公司“与华同行”推进多项IP自研项目，密集注册了“VIVISTAR”、“Nikololo”等多个商标。这意味着未来乐华可能逐步发展自身的艺人IP商品化管道，奇梦岛能否从中持续受益存在不确定性。

更根本的问题在于，流量打法的可持续性存疑。当越来越多潮玩公司采用明星营销策略，“全员明星同款时代”会大幅度稀释市场注意力。

这些方法论的兴起，背后是潮玩行业从“内容驱动”到“运营驱动”到演变。传统的迪士尼、任天堂模式依赖宏大的故事和世界观构建，投入大、周期长。而新兴的“轻IP”模式，其核心在于快速捕捉和产品化当下的情绪价值。

有业内人士分析称，中国完善的供应链和成熟的互联网生态，为“小批量、快迭代”的数据测试和快速生产提供了土壤，使得IP孵化从一场“风险投资”变得更像一次“精准定投”。

而随着潮玩行业的发展，“轻IP”的模式甚至越来越轻了。泡泡玛特一开始的自有IP模式虽被受质疑，但从诞生到成为现象级IPLabubu用了七年时间，而更轻的IP可能缺乏让用户产生长期情感依附的“灵魂”和故事内核。

另一面，中国潮玩市场已形成清晰的梯队格局。

泡泡玛特2024年营收130.4亿元，稳居行业领头羊地位；已递交招股书的卡游2024年营收超100亿元；布鲁克2025年上半年营收约13.38亿元；52 TOYS 在2024年营收为6.3亿元。

按照奇梦岛2026财年7.5亿元至8亿元的指引目标，公司有望进入第二梯队，但会面临激烈的市场竞争。

值得注意的是，奇梦岛得以快速“起量”，与其盲盒的定价也有关。相较于Labubu，WAKUKU的常规盲盒官方定价是59元起步，对价格敏感型的消费者来说极具性价比优势。

但想让消费者们像买Labubu一样端盒氪金，性价比却是最不重要的一个因素。

赛道已切换，资本已布局，但对于这家多次更名、屡次转型的公司而言，真正的考验在于能否在资本热与流量热退去后，构建起真正的情感连接与品牌忠诚。