（来源：大公馆）

周五，监管调降了险企的业务风险因子。

其中提到：保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。该持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定。

这明显就是在引导资金进入科创板。

结合上市险企的三季报，我们能猜到，它们必定持有了更多的科技股，否则利润不可能回升50%左右。（红利和银行没有涨这么多）

这个政策大概能在明年释放6000亿左右的增量资金。

从某种意义上来说，这就是在“故意制造泡沫”。

很多人一听到泡沫就菊花一紧。

但正如我之前所说：没有泡沫，还叫牛市吗？

泡沫这个东西，要一分为二的看！否则不但无法利用泡沫，还会被泡沫重伤。

一个反常识的观点是：泡沫是为进步而生的！

一、泡沫很少引起经济崩溃

一提到泡沫，人们首先想到的有三个案例：日本90年代的房地产泡沫，2000年的科网泡沫和1929年的大萧条。

于是就想当然的认为泡沫会引起经济崩溃。

这里一定要注意，泡沫可能会让投资者亏钱，但却很少引起经济崩溃。

就比如现在的中国，虽然很多人都在对经济悲观，都在认为经济在衰退。

但GDP却依然在保持增长，综合国力在提高。那么是体感是对的，还是数据是对的？

微观感受和宏观经济常常都不匹配，因为世界不是均衡的，甚至可以说世界本来就存在很严重的分化。

大部分穷人跟富人一比，不可能体感良好。（尽管穷人的生活也在持续改善）

有人统计过过去100多年的20多个国家的股市数据，发现繁荣后崩溃的概率很低。

市场一年翻倍后，次年腰斩的概率只有6.9%。即便放宽到5年腰斩，其概率也只有17.2%。（更何况，一年翻倍的概率本来就很低）

这就是说，类似2000年科网泡沫的情况是小概率事件。

这还只是针对股市 ，谁说股市暴跌后，经济就一定会崩溃的？

对比2000年，各个国家的物质条件是不是都更好了？

即便是2008年金融危机，大多数国家都走出来了，而且创新高了。

只不过嘛，A股由于其特殊性，股市下跌的程度比较惨烈。但也是因为涨得太猛了。不少股票可是暴涨了十几倍。

所以我个人认为，今年这种涨幅已经很多了，停一停不是坏事。否则很多人都会亏大钱。

你可能会说，睿哥，你不想赚钱吗？

我当然想赚钱，但我不贪。我赚到股市合理的回报就很满足了。根本不指望市场暴涨。

当然，如果市场非要硬塞钱给我，我也只有收进口袋。

二、有两种泡沫

泡沫分为两类：产业投资泡沫和二级市场泡沫。

产业投资泡沫是指一个国家投资过度产生的泡沫。

比如，基建投资，房地产投资，半导体产业投资，新能源产业投资，养殖产业投资等等。

4万亿之后，国家修建了很多的基建，这其中有一部分在未来根本没有产生收益，这就是一种浪费。也是一种泡沫。

当下对AI相关基建的投资也是如此。

人们在担心对AI的投资无法产生利润。所以说有泡沫。

专业术语来说就是，当投资的供给大于需求时，就有泡沫。

但这种泡沫很难识别。

比如，现在国家在大量的往半导体产业上投资。但你能说这绝对有泡沫吗？

如果通过投资，我们把产品的成本降了下来，并且向高端产品进军，那么现在的投资就会在未来产生需求。

当市场空间足够大时，资本市场就能容忍极高的估值水平。

比如，现在中芯国际都180倍PE了。

现在中美在AI上的投资也一样。现在看不到需求变现，不代表未来不会。

等成本降下来以后，需求就会爆发。当年的智能手机就是如此。

人们对于未来的预测，往往都是事前猪一样，所以担心泡沫很正常。

不过，历次科技浪潮中的投资大都会投资过度。比如，19世纪中期的美国铁路投资泡沫，90年代末的互联网投资泡沫。

但从产业长周期发展来看，每一轮过度投资都为产业的长期成长做好了铺垫。

2000年互联网泡沫崩溃后，此前大规模投资的光纤、计算机、移动通讯等设备大幅度压低了电子设备和网络费用，谷歌、亚马逊等一批互联网企业和整个产业得以持续快速发展。

讲到这里大家就会明白为什么很多国家都会故意制造泡沫了。

因为泡沫本身就是科技革命成功的必要条件。

而科技革命对于一个国家来说，至关重要！

任何在科技上领先的国家，无一不是强国。而科技上落后，就只能被别人欺负。

所以呀，泡沫算什么，有人承担代价即可。

承担代价的人为进步提供了基石。

在国家眼里，国家整体的进步才是最重要的。

但作为个人，我们就要当心了，不要成为那个代价。

现在这么多人成为楼市的代价，但不可否认的是，正是因为楼市的发展，我们的基础设施早就不可同日而语了。

在90年代的时候，即便是大城市，也有不少泥泞道路！而现在呢？

再想想高速路，高铁，商场，公园，大学校园，地铁，机场，电网，通信，天然气，自来水等等。

为了发展产业，二级市场上制造泡沫也是必须的。

三、交相辉映的泡沫

发展科技绝对不可能靠计划经济，而要靠市场。

因为科技行业是一个高风险行业，成功的概率极低。并不是你计划搞研发，就能出成果的。

这就需要激发市场的力量，尤其是市场逐利的力量。

只要奖赏足够丰富，就会有人愿意冒险。

当年哥伦布发现美洲大陆不就是这样吗？

那个时候航海是很危险的，单次航程的海员死亡率可能高达30%-50%甚至更高。

只有奖赏足够大，才会有人愿意冒生命危险去探索。

同理，只要奖赏大，也会有人愿意投资科技行业，愿意去创业。

事实上，科技行业一旦走通了商业化，利润都是相当可观的，赚百倍千倍都不是事。

为了让奖赏更加直观，二级市场的泡沫就是一个好工具。

比如，产业资本投资了一家企业，如果股市的估值高，他们就会计算，如果未来成功上市，能变现多少钱。

一想到有可能赚这么多钱，眼睛都绿了。

资本退出除了上市，还有就是被其他公司或者资本收购。

比如，当年腾讯和阿里就到处收购小公司。只要有点成绩就立马收购，害怕他们做大了，威胁到自己。

收购时就要谈价格，在谈价格时，往往都会参考二级市场的估值。

本轮牛市，管理层故意把沪深300和双创隔离开来。

沪深300在走慢牛。双创可一点不慢。

为啥不慢呢？因为中美AI大战到了关键时期，国家"需要泡沫"！

只有泡沫才能激发人性的逐利和贪婪。

而逐利和贪婪才是科技创新的土壤。虽然听起来有点污。

四、不要成为代价

以上讲的都是客观现实和规律，不以个人意志为转变。

那些不断抱怨股市的人，就是不愿承认事实，也不愿意依照规律行事。

比如，从9月开始，我就跟新进我社群的小伙伴不断在强调，不要追高，不要追高。

而且也跟大家讲，可以现在港股红利低波和保险这些已经回调的板块上先布局。

但要追高的人，是拦不住的。

为啥当时不建议买入科技股，因为这是在依照规律行事。拉升一波后，大概率会有中期调整。

未来，国家为了发展科技，恐怕还会再发动一波行情。

但是在发起行情前，必定会把很多人磨得死去活来。然后骂骂咧咧的离场。

等到行情真的来了，又会问同样的问题：睿哥，还能买吗？

身在中国，就要理解A股的投资逻辑。

是我们要去适应市场，而不是市场来适应我们！

同理，是我们要去适应社会和时代，而不是反过来的。

消极的人就总是抱怨社会，抱怨时代。如果抱怨有用，我也很愿意抱怨。

但事实是，越是抱怨，就越是平庸。

高手都是遇到问题解决问题。

解决问题才是重点。

如果你能很好的理解A股，A股上的超额比美股多得多！

就比如，2022年到现在，保险全收益指数跟纳斯达克的差距有多大呢？见下图。

而我在2022年建议读者买入银行和保险的时候，下面骂我的人数都数不过来。老读者可以作证。

不要天真的以为美股真的很牛。

从2022年到现在，美股全部股票的涨跌幅中位数没有A股高，你是被指数骗了。

美股和A股都是非常极端的结构性行情。

只不过美股涨的主要是宽基指数成分股（尤其是头部的七姐妹），而A股是反过来的。

既然都是结构性行情，钱就不是那么好赚的。

国家会利用人群的贪婪制造泡沫实现目的！你就要理解到这一层！

不要倒时候被割了再去抱怨，再去骂A股。

这个社会不是童话世界！！！我们都是成年人！！！

这次国家把股市分了池子，已经明确告诉你沪深300是投资市，双创是融资市，小微盘是割韭菜的垃圾池。

我觉得已经是用心良苦了。

我们应该正确评估自己的能力和水平，选择在适合自己的池子里玩。

很多人明明知道小微盘藏着量化和游资的镰刀，但就是要去赌，这能怪谁呢？

双创就是要为企业融资，见到大股东减持就不要叽叽歪歪。

最后再说一下，到现在才入市的朋友，务必控制好仓位。

我个人认为，这个时候不宜在科技股放太高的仓位，更应该在估值较低的沪深300和红利上多放仓位。

小仓位跟泡沫共舞更容易赚到钱。

一旦仓位上去了，就不是与泡沫共舞了。

进入的时间是很关键，不同时间进入，策略就不同。

像那些在熊市进入的朋友，他们有足够大的安全垫，只存在赚多赚少的问题。

那么大一点仓位跟泡沫共舞也是没问题的。

一定要注意不要成为泡沫的代价。

泡沫必然会催生新科技和新时代，也必然会让一群人承担代价。

对于普通人来说，更应该思考泡沫之后的社会和商业变革该如何适应。

现在，不少白领已经在被裁员的路上了。

没有人能阻挡社会进步。只能去适应社会进步。

来源：睿知睿见