据港交所12月5日披露，圣桐特医(青岛)营养健康科技股份公司(简称：圣桐特医)向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人。该公司曾于今年6月2日向港交所递交过上市申请。

招股书显示，圣桐特医是中国领先的特医食品提供商之一，专注于特医食品产品开发、生产及销售。以2024年零售额计，圣桐特医在中国特医食品市场中稳居本土特医食品品牌榜首，并在所有特医食品品牌中占据第四席位市场份额为6.3%，以及在中国婴儿特医食品市场中稳居本土特医食品品牌榜首，并在所有特医食品品牌中占据第三席位，市场份额为9.5%。中国特医食品市场及婴儿特医食品市场高度集中，2024年前五名合计分别占据78.0%及92.9%的市场份额。

2005年，当时中国特医食品市场尚无自主品牌，圣桐特医成立了中国首家特医食品专业部门之一。2007年，圣桐特医是首个在中国商业化特医食品产品的中国特医食品品牌。2011年，公司成为中国首家获批生产特医食品产品的企业。2025年1月，圣桐特医的特爱丙佳和特爱本佳分别获得注册证书。特爱丙佳是中国首个也是唯一一个针对丙酸血症或甲基丙二酸血症婴儿的特医食品，特爱本佳是首个由中国品牌自主研发的针对苯丙酮尿症婴儿的特医食品。

截至2025年11月25日，圣桐特医已推出14款主要特医食品产品，各有其独特的医疗用途及目标人群，另有16款主要新产品正在研发中。截至同日，公司持有中国婴儿特医食品注册证书数量位居中国特医食品品牌之首。

截至2022年、2023年及2024年12月31日及2025年6月30日，圣桐特医分别拥有326 家、346家、338家及333家线下分销商。截至2025年6月30日，圣桐特医的产品销售予700 多家医院、产后护理中心及其他医疗机构，并得到其推荐，且在超过16,000个零售点销售。

财务资料

收入

于2022年度、2023年度、2024年度及2025年截至6月30日止六个月，公司分别录得收入4.91亿元、6.54亿元、8.34亿元及3.97亿元。

利润

于2022年度、2023年度、2024年度及2025年截至6月30日止六个月，公司录得年度/期间利润及全面收益总额分别为8388.6万元、1.70亿元、9414.4万元及8853.6万元。

毛利率

于2022年度、2023年度、2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司毛利率分别为71.8%、71.0%、71.0%及69.8%。

行业概览

近年来，特殊营养需求人群的潜在规模稳步扩大，消费者对特医食品的认知及需求持续提升。同时，政府不断完善特医食品行业的监管及激励政策，鼓励企业积极投入特医食品的研发与生产，提升市场供给能力。国内乳制品企业、制药企业、保健品企业等纷纷涉足特医食品领域，产品品类及销售渠道的持续拓展使消费者更易获取符合其需求的特医食品，推动中国特医食品市场进入快速增长阶段。

以零售额计算，中国特医食品市场规模从2019年的人民币73亿元增长至2024年的人民币232亿元，年复合增长率达26.1%。随着特医食品渗透率提升、产品品类进一步细化及销售渠道多元化，中国特医食品市场规模有望进一步增长，预计到2029年达到人民币531亿元，2024年至2029年的年复合增长率为18.0%。

按需求群体划分，特医食品可分为婴儿特医食品及非婴儿特医食品。中国婴儿特医食品市场规模从2019年的人民币45亿元增长至2024年的人民币135亿元，年复合增长率为 24.7%。2024年婴儿特医食品市场规模占整体市场的58.1%，占据主导地位，预计到 2029年将进一步扩大至人民币274亿元，2024年至2029年的年复合增长率为15.1%。

与婴儿特医食品相比，非婴儿特医食品的潜在消费群体更为庞大，包括慢性病群体、术后康復群体、住院群体等。在不同需求群体中，非婴儿特医食品的渗透率仍维持在较低水平，但预计未来非婴儿特医食品市场将有更大的增长潜力。中国非婴儿特医食品市场的市场规模已从2019年的人民币28亿元快速增长至2024年的人民币97亿元，年复合增长率为28.3%。超过婴儿特医食品的增长率。预计非婴儿特医食品市场将保持高速增长，到2029年达到人民币258亿元， 2024年至2029年的年复合增长率为21.5%。

董事会资料

董事会由九名董事组成，包括一名执行董事、五名非执行董事及三名独立非执行董事。董事会的权力与职责包括釐定业务与投资计划、编制年度财务预算与决算报告，以及行使《章程》所赋予的其他权力、职能及职责。公司已与执行董事订立服务协议，并与各非执行董事及独立非执行董事订立委任函。

股权架构

圣元香港是一间由圣元国际全资拥有的公司，而圣元国际则由Beams Power全资拥有，该公司由孟女士全资拥有。孟女士与张先生为配偶关系。根据孟女士与张先生于2025年5月28日订立的协议，孟女士及张先生同意并确认，自Beams Power注册成立之日起，基于彼等的配偶关系，彼等一直并将继续在董事会及股东会上作出决定及行使于Beams Power的投票权或其他股东权利或透过Beams Power行使投票权或其他股东权利之前，互相咨询并达成一致意见。

张梦然先生为孟女士和张先生之子。根据圣元香港与张梦然先生于2025年5月28日订立的一致行动协议，圣元香港和张梦然先生同意并确认，自张梦然先生成为本公司股东之日起至彼等之中任何一方不再为本公司股东之日止，彼等一直并将继续为一致行动方，张梦然先生应根据圣元香港的指示在董事会会议及股东会上行使其投票权或其他股东权利。因此，孟女士、张先生、张梦然先生、Beams Power、圣元国际及圣元香港构成上市规则项下的一组控股股东。

中介团队

独家保荐人：中信证券（香港）有限公司

公司法律顾问：有关香港法律：盛德律师事务所；有关中国法律：金杜律师事务所

独家保荐人的法律顾问：有关香港法律：竞天公诚律师事务所有限法律责任合伙；有关中国法律：竞天公诚律师事务所

核数师及申报会计师：德勤•关黄陈方会计师行

行业顾问：灼识企业管理咨询（上海）有限公司

独立物业估值师：艾华迪评估咨询有限公司

合规顾问：浩德融资有限公司