浙江正裕工业股份有限公司（以下简称“正裕工业”）近日发布公告，就2025年度向特定对象发行A股股票申请文件的审核问询函进行回复。公司拟募集资金不超过45,000.00万元，用于“正裕智造园(二期)”项目及补充流动资金，主要产品为汽车悬架系统减震器，应用于汽车售后市场。项目建成达产后预计内部收益率为13.44%。

募投项目聚焦主业升级 技术与产能双提升

“正裕智造园(二期)”项目总投资43,093.00万元，拟使用募集资金36,000.00万元，主要投向土地购置、厂房基建、设备购置及铺底流动资金。项目建成后将新增900万支/年悬架系统减震器产能，其中普通减震器812.50万支（占比90.50%）、减震器总成73.75万支（8.00%）、电控智能悬架减震器13.75万支（1.50%）。

项目核心设备包括智能物流系统、工业机器人、全自动叠片机等，预计投入15,783.00万元。其中，智能物流系统可实现全流程物流优化与资源配置，工业机器人用于焊接、装配等工序，提升自动化生产水平。公司表示，本次募投项目设备具备技术先进性，可满足多品种小批量生产需求，与现有业务形成协同。

产能规划匹配市场需求 柔性化设计应对行业变化

公告显示，正裕工业现有悬架系统减震器产能已超过3,000万支/年，2025年上半年产能利用率达76.32%。本次新增产能主要基于全球汽车售后市场需求增长，2025年全球汽车售后市场悬架系统减震器需求量预计达8.33亿支，市场规模超700亿元。公司目前市场占有率约2.66%，仍有较大提升空间。

项目产线设计考虑柔性化改造需求，普通减震器、减震器总成及电控智能悬架减震器产线可实现相互转换。其中，电控智能悬架减震器占比将从目前的0.23%提升至6.32%，产品结构向高端化升级。公司表示，通过共享现有研发体系、供应链及客户资源，新增产能可通过全球售后市场渠道消化，不存在重大产能过剩风险。

前次募投项目效益不及预期 本次募资聚焦成熟业务

值得注意的是，公司2019年公开发行可转债募集的28,558.96万元中，“汽车悬置减震产品生产项目”效益未达预期。公告解释，主要原因是悬置产品模具开发周期（2-4个月）及成本（单套最高20万元）远超预期，导致市场开拓缓慢。截至2025年6月末，该项目累计实现净利润-1,592.19万元，产能利用率46.85%。

公司强调，本次募投项目与前次存在本质差异，属于公司成熟的悬架系统减震器业务，技术、客户及市场均已验证。2024年公司悬架系统减震器收入163,514.66万元，占主营业务收入71.46%，在手订单达648.02万支，客户包括采埃孚、AutoZone等国际知名企业，合作稳定性良好。

财务性投资符合监管要求 募资规模与资金缺口匹配

经核查，本次发行董事会决议日前六个月至发行前，公司无新增财务性投资。截至2025年6月末，公司货币资金20,266.67万元，扣除受限资金后可自由支配12,472.05万元。结合未来两年资本性支出73,691.12万元、现金分红6,600.53万元等需求，资金缺口达64,695.93万元，本次募资45,000万元具有合理性。

项目效益预测显示，完全达产后预计年新增营业收入70,000万元，净利润6,293.06万元，毛利率23.43%，与公司现有业务水平基本一致。保荐机构认为，本次募投项目投向主业，不存在重大不确定性，符合上市公司募集资金管理相关规定。

正裕智造园(二期)项目投资明细

本次募投项目产品产能规划

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