来源：饲料市场

2025年11月底，光明肉业一则"拟向子公司光明农牧提供1.02亿元财务资助"的公告，曾让深陷亏损的生猪养殖业务看到一丝喘息希望。可仅仅半个月后，这场"输血"计划就迎来转折——12月3日，光明肉业2025年第三次临时股东大会上，这份资助议案以57.2%的反对票被否决，同意票占比仅41.88%，还有0.91%的股东选择弃权。这一结果，不仅把光明农牧的生存危机摆上台面，也揭开了传统养殖企业在行业低谷期的艰难处境。

光明农牧不是第一次陷入困境。作为光明肉业产业链上游的核心生猪养殖子公司，它早已被亏损拖得"资不抵债"。根据公告数据，2021年到2024年这四年间，光明农牧累计亏损超过24亿元；2025年前三季度，情况更是雪上加霜，亏损比去年同期还在扩大，截至9月30日，它的资产总额只有26.19亿元，负债却高达31.13亿元，算下来"欠的钱比自己拥有的资产还多4.94亿元"，净利润也亏了4.87亿元。更麻烦的是，它旗下的河北众旺农牧科技有限公司还因为债务纠纷被起诉，资产已经被查封用来抵债，光明肉业也因此不得不计提2.66亿元的固定资产减值——简单说，就是这些资产可能不值钱了，得提前把这笔损失算进账里。

其实，光明肉业之前已经多次给光明农牧"填坑"。过去几年，从直接增资到每年提供财务资助，各种办法都试过。比如2024年12月，光明肉业就和这次一起参与资助的益民食品集团合作，给过光明农牧2亿元资助，当时光明肉业按持股比例出了1.02亿元，利率是2.55%；这次计划的2亿元资助里，光明肉业还是按比例出1.02亿元，利率降到了2.20%，期限都是一年。可反复"输血"没能止住亏损，反而让投资者越来越担心：在光明农牧长期亏、还不上钱的情况下，这笔新资助会不会变成"有去无回"的风险？这也是议案被否决的核心原因。

而作为母公司的光明肉业，日子也不好过。2025年前三季度，虽然公司总营收达到168.5亿元，比去年同期增长2.9%，但净利润却掉得厉害——归母净利润1.68亿元，同比降了55.9%，扣掉非经常性损益后的净利润更是只剩1.44亿元，同比下降50.8%。更关键的是，第三季度公司业绩还出现"由盈转亏"的情况，其中很大一部分原因，就是养猪业务的拖累：不仅要应对光明农牧的亏损，还要为子公司的债务纠纷计提资产减值，相当于"一边被上游拖后腿，一边自己还要填窟窿"。

光明肉业曾在投资者交流中解释，生猪养殖业务之所以一直亏损，是因为在生物安全防控（比如防非洲猪瘟）、区域环保治理上投入太多，再加上部分猪场的设备比较老旧，导致成本降不下来，毛利率一直是负数。可在当前"猪价持续低迷"的行业大环境下，这样的解释很难让投资者满意——毕竟整个行业里，成本控制不好的企业，都在面临亏损和资金链紧张的压力，没人能例外。

这场被否决的"资助案"，其实不只是光明一家的问题，更折射出整个生猪行业的深层变革。以前那种"单打独斗搞养殖"的时代早就过去了，现在市场更偏向能打通"养殖、屠宰、加工、销售"的全产业链企业；成本也成了企业的"生命线"，要是控制不住成本，在行业低谷期很可能被淘汰；而且竞争逻辑也变了，不再是单纯比谁的猪肉卖得便宜，而是要从"卖猪肉"转向"卖品牌"，靠品牌溢价赚钱。

对光明肉业来说，现在站在了一个两难路口：是"断臂求生"，放弃持续亏损的养猪业务？还是"负重前行"，继续想办法盘活光明农牧，保住全产业链的布局？要知道，光明农牧是它"肉业一体化"战略里的重要一环——从饲料生产到生猪养殖，再到屠宰分割、生鲜销售，少了上游养殖，产业链就断了。可继续投入，又要面对投资者的质疑和行业的压力。

目前，光明农牧的资金缺口还没补上，猪价低迷的行情也没明显好转。这场困局不仅考验着光明肉业的决策能力，也给所有传统养殖企业提了个醒：在行业转型的关键期，光靠"输血"救急远远不够，只有真正把成本降下来、把产业链做扎实、把品牌立起来，才能在周期波动中活下去，甚至活得更好。

（来源：财联社、企业公告）