Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年12月4日，青岛华晟智能装备股份有限公司（以下简称“华晟智能”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

华晟智能本次公开发行股票数量不超过1666.67万股，拟募集资金为4.01亿元，其中保荐机构为国信证券股份有限公司，审计机构为中审众环会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，华晟智能的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，华晟智能已经触发19条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.31亿元、6.37亿元、7.30亿元，同比变动92.28%、14.70%；净利润分别为3705.00万元、6587.06万元、8287.19万元，同比变动77.79%、25.81%；经营活动净现金流分别为-6013.33万元、7580.37万元、2.63亿元，同比变动226.06%、246.50%；毛利率分别为29.33%、24.28%、24.92%；净利率分别为11.19%、10.34%、11.35%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动14.7%，销售费用同比变动-0.08%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长36.85%，营业收入同比增长14.7%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.92%，低于行业均值29.45%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为29.33%、24.28%、24.92%，而行业均值分别为31.1%、31.31%、29.45%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为29.33%、24.28%、24.92%，最近两期同比变动分别为-17.24%、2.65%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为75.22%、54.43%、33.08%，呈现逐年下降态势。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.89%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.99亿元、10.05亿元、18.47亿元，占总资产之比分别为97.96%、97.29%、96.42%；非流动资产分别为1661.44万元、2803.29万元、6858.86万元，占总资产之比分别为2.04%、2.71%、3.58%；总资产分别为8.15亿元、10.33亿元、19.16亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为90.54%、79.80%、84.74%；流动比率分别为1.09、1.23、1.15。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为9.28%、存货占总资产之比为45.92%，固定资产占总资产之比为0.14%，有息负债占总负债之比为0.04%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率较大幅下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为0.84，同比大幅下降22.15%。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.84低于行业均值2.77。

总资产周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率为0.5，同比大幅下降28.09%。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.5亿元，较期初变动率为112.56%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.48%、2.16%、2.5%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长112.56%，营业成本同比增长13.73%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为84.74%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为84.74%，高于行业均值35.58%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为14.7%，上一期增速为92.28%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为25.81%，上一期增速为77.79%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为11.19%、10.34%、11.35%，最近两期同比变动分别为-7.54%、9.69%。

三、募集资金情况

华晟智能本次公开发行股票数量不超过1666.67万股，拟募集资金为4.01亿元，其中18117.78万元用于华晟自动化装备制造项目-华晟自动化装备制造基地项目，3137.32万元用于营销网络建设项目，6500.00万元用于补充流动资金，12301.03万元用于华晟自动化装备制造项目-总部及研发中心建设项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-2.1亿元，营运资本为2.4亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为4.4亿元，警惕存在过度融资之嫌。

华晟智能主营业务为：智能物流系统的研发、设计、生产、销售及服务。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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